今日国内复合肥市场延续高位盘整态势，在原料成本持续支撑下，企业挺价意愿强烈，局部地区价格仍有小幅上调。春耕刚需集中释放带动市场交投活跃，但新单跟进速度有所放缓，市场进入高位消化期。

今日市场概览

4月1日，国内复合肥市场继续保持高位坚挺运行。据隆众资讯监测，山东地区45%S(3*15)主流出厂价在3400-3420元/吨，较昨日小幅上涨20元/吨，涨幅0.59%；45%CL(3*15)主流出厂价2900-2930元/吨，上涨30元/吨，涨幅1.03%。

从全国范围看，主流出厂价参考：45%硫基复合肥(3*15)在3300-3550元/吨，45%氯基复合肥(3*15)在2750-2950元/吨，40%高氮玉米肥(30:5:5)在2150-2400元/吨，51%含量高氮肥在3100-3400元/吨。

成本端支撑依旧强劲。原料硫磺价格已突破5600元/吨的历史高位，磷酸一铵、钾肥等价格维持坚挺，复合肥企业生产成本居高不下，成为支撑当前价格的核心因素。值得注意的是，硫酸价格近期上浮明显，进一步推高了部分品种的生产成本。

从市场心态看，经过前期的持续上涨，下游对高价货源的接受程度有所下降，新单成交较前期略显清淡。但企业待发订单充足，库存压力不大，挺价意愿较强。市场整体呈现有价无市的僵持特征，买卖双方均持观望态度。

市场驱动因素分析

成本端：原料价格高位运行，支撑强劲

复合肥成本端持续承压，这是当前价格高位坚挺的核心逻辑。

硫磺：长江港口固体颗粒硫磺价格已站上5600元/吨的历史高位，较前期继续上探，直接推高磷肥及硫酸成本。

磷酸一铵：受硫磺上涨带动，一铵价格维持坚挺。湖北地区55%粉状一铵主流出厂价在3850-4050元/吨，山东地区送到价4150-4250元/吨。

钾肥：港口62%白钾报价3150-3550元/吨，边贸62%俄白钾3150-3250元/吨，货源整体偏紧。

合成氨/硫酸：合成氨价格高位整理，硫酸价格近期上浮明显，进一步增加复合肥生产成本。

综合来看，主要原料价格均处于高位，复合肥企业生产成本居高不下，低价货源明显减少。部分企业前期储备的低价原料已逐步消耗殆尽，当前生产面临较大的亏损压力，挺价意愿强烈。

供应端：开工率稳步回升，库存持续去化

3月份，复合肥行业产能利用率逐步回升，月末达到45.95%，较2月提升11.98个百分点。企业前期订单执行顺畅，库存持续消化。截至3月末，复合肥样本企业库存降至69.01万吨，较上月末减少9.92万吨，降幅12.57%。

随着春耕用肥的推进，企业发运节奏加快，部分区域甚至出现阶段性货源偏紧。河北地区受环保影响，上中旬开工受限；中下旬开工率明显提升。其他地区企业装置开工率整体以稳步回升为主，月底部分进入中高负荷状态。

需求端：春耕刚需释放，新单跟进放缓

4月初，春耕终端用肥正处于集中释放期，市场货源流通加快。从区域看，东北地区春耕备货正值旺季，华北、华东等地春耕用肥全面启动，经销商补库积极性较高。

不过，随着价格行至高位，下游对高价货源的接受程度有所下降，新单跟进速度较前期放缓，局部出现“有价无市”的观望局面。市场目前以消化前期订单为主，经销商按需补库，大规模囤货意愿不强。

后市展望

短期（4月上中旬）：高位整理，局部仍有补涨

预计4月上旬复合肥市场将延续高位盘整态势，主要支撑因素包括：

成本支撑强劲：原料硫磺、磷铵、钾肥价格短期难以下滑，将继续给予复合肥成本支撑；

企业挺价意愿强：当前企业待发订单充足，成本压力下挺价意愿较强；

需求仍有支撑：春耕用肥尚在推进，东北、南方等区域仍有刚需释放。

不过，上涨空间相对有限。一方面，相关部门保供稳价政策持续发力，储备货源陆续投放市场，抑制价格无序上涨；另一方面，下游对高价抵触情绪升温，新单跟进放缓，限制价格上行空间。

中长期（4月中下旬）：关注需求转折与政策变化

4月中下旬，市场将进入春耕收尾与夏季备货的衔接期，需重点关注以下变量：

需求节奏变化：复合肥企业开工率预计在4月中下旬逐步走低，若夏季肥备货启动延迟，需求端支撑将减弱；

装置检修情况：尿素等原料装置检修可能阶段性影响供应，但对复合肥成本影响相对间接；

政策调控力度：春耕期间保供稳价仍是主基调，需关注是否有进一步调控措施出台。

综合来看，预计4月复合肥价格将呈现高位震荡、重心小幅上移的格局，但波动幅度较3月将有所收窄。