化肥产业链主产品周度分析（3月第四周）

合成氨：本周国内合成氨市场先降后涨，多根据市场供应临时增减情况灵活调整。上周后期随着西南地区检修氨企装置相继恢复，两湖及周边走货受阻，市场重心宽幅下调，相继影响周边地区。华东地区如安徽等地部分氨企装置虽有轮番检修支撑，但随着周边市场供应逐步恢复价格走高后下游生产成本增大，抵触加剧使得刚需采购为主，市场交投氛围陆续转弱，价格多开始零星下调。不过中期，河南个厂下游配套合成氨装置故障转为市场收氨、山东多个氨企再次集中检修减量，在市场供应缩减利好支撑下，氨企到车状况偏好，华北及华东部分大市场开始拉涨上调，且后期仍有减量预期，市场心态较为乐观，短时继续挺价试探上调为主。

尿素：本周国内尿素行情弱势下滑，跌幅50-200元/吨不等，其中东北、内蒙等局部跌幅较大，下调幅度150-200元/吨左右，截止本周四主流区域中小颗粒价格参考2030-2180元/吨附近。周内尿素日产在17.9-18.2万吨震荡波动，环比上周有所下滑，但同比去年仍高出1.5-2万吨左右，在需求端明显萎缩情况下，上游工厂库存迅速上升。尿素期货价格周内持续下跌，主力05合约最低降至2000元/吨以下，工厂价格持续下滑，市场恐慌心态蔓延，信心明显不足。目前山东、河南、河北低端企业出厂价格降至2090-2160元/吨，山西低端降至2030元/吨附近，但市场成交仍显清淡。

磷酸一铵：本周国内磷酸一铵市场稳中盘整运行。原料磷矿石价格坚挺，硫酸继续涨价，成本面支撑仍存；下游需求跟进一般，复合肥企业采购积极性不高，维持刚需谨慎补货。目前市场整体交投情况一般，新单少量跟进，企业仍有待发支撑，继续执行前期预收订单为主，价格维持稳定，近日部分企业出口已接单，出口货物集港，一铵港口库存增量。据悉，目前湖北地区55%粉主流市场价格在3000-3050元/吨附近，山东地区55%粉出厂价格在3120-3200元/吨附近，实际成交商谈。短期观望原料及需求走势，预计国内一铵市场维持整理运行。

磷酸二铵：本周国内磷酸二铵市场稳中偏弱运行。原料硫酸价格继续上涨，磷矿石坚挺依旧，成本面仍有支撑；下游需求跟进缓慢，采购心态观望为主，多维持刚需补货。市场整体交投氛围较为平淡，企业继续执行前期预收订单为主，多可执行至4月中旬，暂无库存压力，报价维持稳定，目前部分货物出口集港，出口工作陆续展开。据悉，目前湖北地区64%二铵主流市场价格在3750-3800元/吨附近，山东地区64%二铵主流出库价格在3950-4000元/吨附近，实际成交商谈为主。短线观望需求及原料走势，预计国内二铵市场稳中窄幅向下运行。

氯化钾：本周氯化钾市场不断走跌，悲观气氛浓郁。国产钾方面，厂家出货缓慢，库存压力逐渐增加，传闻大厂继续执行保底政策至4月底。当前60%晶市场价格多在2150-2390元/吨，低端价格不断下探，实单详谈。进口钾方面，62%白钾主流执行2160-2250元/吨，南北价差虽在缩小，但南方价格依旧偏高。老挝钾主流2050-2100元/吨，营口港老挝钾再创新低，成交已跌破2000元/吨。港口库存维持高位，且连云港等港口后期依旧有大批量货源到货，叠加受东北钾肥回流影响，交投市场情绪受挫。弱势行情下，下游需求采购有限，部分贸易商压价吸单，低端价格不断被刷新，故对后期预判偏淡。供需均弱情况下，短期市场或继续下挫，观市场交投。

硫酸钾：本周硫酸钾市场报价走跌。氯化钾市场价格不断回落给市场带来利空，而副产品盐酸价格依旧倒挂，企业悲观心态较重。当前曼海姆厂家新单跟进迟缓，基本以小单成交为主。南方市场价格高于北方，成交单议。目前曼海姆50%粉报价执行3050-3100元/吨，实际成交偏低，52%粉报价执行3100-3200元/吨。在东北地区货源的冲击下，市场看跌心态依旧。资源型硫酸钾弱势前行，青海50%粉到站价已不足3000元/吨；新疆罗钾尚未调整报价，依旧维持高位。下游复合肥工厂采购心态疲软，多按需补仓，实单商谈灵活。

复合肥：本周国内复合肥市场稳中整理运行。主流价格参考：45%S(14:16:15/3*15)2700-2900元/吨，45%CL(3*15)2400-2600元/吨，与上周相比价格面调整幅度不大。原料面，本周尿素价格整体呈下调趋势，磷肥价格坚挺，钾肥价格再次下跌，复合肥成本及各方心态均无利好支撑。供需面，多数企业库存处于高位，降库速度放缓，整体开工与上周相比相差不大；价格面：企业为降库存价格重心下移，河南、河北地区高氮肥价格降至低位。整体来看，春季肥缺口仍存，但各方观望情绪较重，货源下沉速度相对较慢。本周复合肥市场积极性较低，尽管部分企业出台夏季肥新政策，但下游积极性一般， 经销商零星采购，因此预计下周仍以春季肥走货为主。

硫磺：本周国内硫磺市场出现稳中推升局面，首先卡塔尔标售的最新一单3.5万吨硫磺以FOB88美元/吨附近成交，国际硫磺市场整体表现坚挺，同时大连恒力石化于3月19日标售的新一单0.6万吨硫磺成交价817元吨，较3月12日标售价涨7元/吨，加之国内主要硫磺生产企业普光气田万州港售价维持950元/吨，市场看涨热情提升，主要贸易区长江沿海一带进口散装颗粒零星成交价涨至920-930元/吨。并且在停车限产企业增多下，本周山东、华北及东北区域多数硫磺生产企业售价上调。不过国内各港口硫磺库存依旧高达近300万吨，货源供应整体充足，而硫磺下游主要的化肥行业在春耕备肥扫尾下整体表现平淡，需求面对硫磺市场并无明显刺激，对此空仓贸易商入市谨慎，市场整体反弹阻力不减，未来一段时间区域窄幅探涨为主。金联创数据显示截止3月21日，中国硫磺价格指数900，较3月14日指数涨7点。

硫酸：本周国内硫酸市场继续向好运行。山东地区下游需求支撑，酸厂出货顺畅，库存无压力，加之后续主力大厂存检修计划，多重利好支撑下，东营、阳谷、烟台、莱芜等地区厂家酸价全线上调，现山东地区98%冶炼酸主流出厂价格在130-240元/吨。河北邯郸地区部分矿石酸企业装置正在检修，酸价上调；唐山地区硫磺酸厂家出货稳定，库存不高，且周边酸价不断上涨，本周酸价连续上调，现河北地区98%硫磺酸主流出厂价格在260-360元/吨附近。湖南地区主力厂家部分装置停车检修，库存低位，酸价上调，现湖南地区98%冶炼酸主流市场价格在270-370元/吨附近。云南地区下游化肥及化工行业需求支撑，酸厂出货顺畅，库存低位，加之昆明装置停车，供应缺口仍存，主力酸厂酸价上调，现云南地区98%冶炼酸主流到厂价格在600-700元/吨附近。此外，江苏、内蒙古、辽宁等地区均有厂家酸价上调。

三、化肥产业链周度预测

合成氨：预计下周国内合成氨市场继续高位整理，后期有松动预期。当前山东、河南、安徽以及福建等地均有检修减量氨企装置未恢复，虽下游行情未有明显起色，但供应面宽度缩减带动市场氛围，氨企到车情况良好，多在联动试探上调。不过前期检修氨企装置恢复预期多集中在月底，若顺利恢复高位市场有一定回落预期，还需关注供应增减落地情况。

尿素：目前尿素市场多方因素均显利空，供应高位波动、需求明显萎缩、成本支撑下移、情绪持续低迷。近阶段上游销售压力剧增，国内尿素价格出现明显下滑。需求端来看，北方小麦追肥备货基本结束，农业支撑已然进入空档期，复合肥虽开工高位，但原材料的下跌导致成品走货压力较大，尤其东北区域前段时间已出现复合肥工厂原材料外售现象，因此内蒙、东北区域尿素行情跌势显著。另外随尿素行情明显弱势，疆内销售压力剧增，出疆货源再次增加。近日尿素出口传闻又起，下周正值印标，关注期货盘面对消息面的反应。目前看期货价格需先止跌反弹，现货价格继续松动下跌，再关注需求端跟进情况，情绪带动需求行情或可止跌。

磷肥：预计下周国内磷酸一铵市场整理运行，整体交投氛围偏淡，企业继续执行前期待发订单为主，价格无明显波动。

预计下周国内磷酸二铵市场稳中偏弱运行，下游目前追高心态谨慎，采购积极性不高，企业继续执行前期订单为主。短期内建议关注需求、原料走势及出口动态。

钾肥：预计下周钾肥市场稳中偏弱运行。据悉盐湖出台保底政策至4月底，相对于进口钾来讲，国产钾价格方面优势不大，后期出货会受到一定影响。港口方面，港存量依旧较大，部分港口后期到货量依旧较多，且中欧班列陆续有货源抵达，库存压力较大。值得注意的事，氯化钾跌幅较大，跌速较快，部分刚需企业存一定采购欲望，或对市场起到一定支撑，跌幅逐渐缩小。硫酸钾市场新单跟进迟缓，特别是原料端价格不断走跌，企业心态受到一定影响。大部分复合肥企业原料储备充分，目前多以刚需为主。市场利好因素缺失，预计短期硫酸钾市场高位补跌，低位窄幅整理。

复合肥：预计下周复合肥市场少量发运，原料尿素价格偏弱运行，磷肥价格调坚挺，钾肥价格再度下探，复合肥成本无利好支撑，市场价格调整幅度有限，部分实行单议。下游心态有所好转，拿货积极性增加。企业降库存速度减慢，月底终端提货速度将加快。短时复合肥行情稳中整理，后期继续关注原料价格走势及下游需求情况。

硫磺：下周国内硫磺市场大稳小动为主，受国际硫磺市场上扬及国内部分硫磺生产企业停车限产支撑，港口区域持货商迫于成本压力预期继续捂盘推升，同时部分硫磺生产企业在无库存压力售价有望跟涨。但随着硫磺下游主要的化肥行业春耕市场扫尾，市场需求形势整体转淡，加之国内各港口硫磺库存依旧维持在290万吨以上，货源供应整体充足，对此空仓贸易商入市谨慎，资金面对硫磺市场并无明显刺激。未来一段时间重点关注终端工厂入市补仓及国内各港口硫磺库存释放情况，国内硫磺市场局部探涨为主。

硫酸：成本面，国内硫磺市场区域推升，长江沿海一带进口散装颗粒零星成交价回升，国内炼厂东北及山东区域局部窄幅回升，成本面对硫磺酸企业支撑仍存。需求面，下游磷肥市场盘整运行，企业发运预收为主，新单少量跟进。供应面，二季度部分地区酸企存装置检修计划，供应存缩减预期。短线来看，预计国内硫酸市场局部继续向上整理运行。