磷矿石 | 供需结构性矛盾传导价格博弈

下游磷肥出口政策变动，买方对市场预期降低，开工下降，购销双方博弈，原料采购压价明显，南方主产区磷矿石报价稳定，个别贸易商及小矿山产销承压，小部分成交优惠，湖北地区25%品位高镁四川矿送至湖北价格较前期低34元/吨左右。北方承德地区磷矿石价格受供应偏紧利好刺激再度调涨10元/吨。

当前磷矿石供应呈现显著的区域分化，南方主产区（云贵川鄂）开采维持正常，但北方承德等地受选矿厂阶段性停产影响，产能释放不足，这种差异源于两方面，一是北方矿山受安全环保政策约束更强，二是南方企业开采计划稳步推进，场内货源相对稳定。

表1 国内磷矿石相关产品产能利用率对比表

数据来源：隆众资讯

2025年磷肥出口配额缩减政策直接冲击下游需求，重点企业开工率下降明显，具体来看磷肥受部分工厂进行检修加前期检修企业仍在检修中，场内开工下降至5成以下，黄磷周内有1台检修装置如期重启，以及新投装置产出产品，国内黄磷供应量增加。本期黄磷周产量18473吨，较上期增加427吨，增幅2.37%，产能利用率61.58%，较上期上升1.42%。分地区来看，云南地区黄磷周均企业开工率提升至61.2%附近；贵州企业周均生产开工提升至52.8%附近；四川地区企业周均开工率持稳至57.6%附近。产量增量主要来自青利天盟产量校正及冶钢重启后的产量增量。湿法净化酸本周产量约5.05万吨左右，企业开工率在63.77%，环比下降1.92%，主因云南、重庆、湖北等地区企业装置检修。与此同时下游买方通过各种方式压价，比如推迟采购节奏、要求品质折让等，反映下游对"磷肥-矿石"价格传导机制失效的担忧。政策与预期双重压制致使个别贸易商及小矿山成交优惠，但近几年矿山营收尚可，磷矿企业挺价心态占据主流，购销双方就价格仍会持续博弈。

图2  2024-2025年磷矿石价格走势（单位：元/吨）

数据来源：海关总署、隆众资讯

北方市场：承德地区33%品位精粉报价调涨10元至890元/吨，参考32-33%品位成交区间在890-930元/吨，30%品位成交区间在820-850元/吨；

南方市场：四川马边地区25%高镁磷矿成交价格仍维持在700-730元/吨之间，成交商谈，22%品位530-540元/吨，实单成交优惠。湖北28%品位船板含税成交价格在980-1000元/吨。25%品位高镁磷矿船板含税成交维持在854元/吨（某大企业小单试盘成交价格较在此基础上降低34元），27%到港价格在995元/吨，宜昌船板价910元/吨。23%船板价620元/吨。贵州瓮安地区28%品位磷矿车板含税交货价格在900元/吨左右，31%品位磷精粉含税价格在1050元/吨，成交优惠，开阳地区30%品位车板含税成交价格在950-980元/吨，高端报价在1020元/吨以上。云南磷交所5.15日磷矿石溢价成交，31.81%品位成交价格1210元/吨，23.74%品位成交价格700元/吨。

预计短期磷矿石产销维持平衡，主流矿山维持坚挺，部分区域明稳暗降。下游磷肥出口政策变动后，对磷矿石市场心态形成一定挤压。下游磷肥开工负荷降低至五成以内，原料市场压力逐步拉大，购销双方就价格仍会持续博弈。