【周闻播报】行业格局洗牌：特劳特重仓亚钾国际，前三季度谁是最赚钱的肥料企业？

钾肥上市企业前三季度情况

（数据来源：各公司财报）

盐湖股份作为绝对龙头，前三季度净利润45.03亿元，同比增长43.34%。其规模优势和成本控制能力无人能及。

亚钾国际展现出最强的增长爆发力，净利润13.63亿元，同比暴增163.01%。其“国内保供、海外盈利”的战略组合是利润增速远超营收的核心原因。

藏格矿业和东方铁塔，两者均通过旗下的钾肥业务实现了利润的大幅增长，净利润增速分别达到66.49%（藏格，注：其主要利润来源已转向锂盐）和77.57%（东方铁塔）。

值得关注的是，全球顶级战略咨询机构特劳特咨询有限公司（简称“特劳特”）以852.85万股持股量，成为亚钾国际第十大流通股东，这一举动是本周最受关注的资本事件。

有评论称，特劳特以其“定位”理论闻名，它的入股被视为对亚钾国际现有发展战略、管理团队和执行能力的极高认可。这预示着双方可能存在更深度的战略绑定，特劳特将以其智库资源，助力亚钾国际在全球市场进行战略卡位和品牌建设。

与钾肥上市企业的齐头并进、一路高歌不同，氮肥、磷肥、复合肥板块呈现分化，甚至冰火两重天的局面。

氮肥板块：“供强需弱”，行业盈利承压

氮肥上市企业前三季度情况

（数据来源：各公司财报）

氮肥产业呈现出典型的“供强需弱”格局。华鲁恒升、泸天化、河化股份等企业营收和净利润均出现显著下滑。

据中国氮肥工业协会统计，根据当前的开工率预测，2025年尿素产量将刷新历史纪录，预计将突破7200万吨大关；需求量预计将达到6550万吨，其中农业需求量为4200万吨，同比增加约100万吨。

尿素产能预计将持续增加，而农业需求增长有限，导致行业竞争加剧，盈利空间被压缩。

磷肥板块：一体化企业占优

部分磷肥上市企业前三季度情况

（数据来源：各公司财报）

行业景气度受高企的磷矿石价格和新能源需求双重支撑。

川发龙蟒营业收入及净利润双双实现增长，川恒股份（净利润增长43.50%）、兴发集团等拥有“磷矿石-磷化工”一体化产业链的公司，盈利能力持续增厚，有效平滑了周期波动。

10月27日，兴发集团发布2025年三季报。报告显示，公司前三季度营业收入为237.81亿元，同比增长7.85%；归母净利润为13.18亿元，同比增长0.31%。

川恒股份10月30日披露2025年三季度报告，前三季度公司实现营业总收入58.04亿元，同比增长46.08%；归母净利润9.65亿元，同比增长43.50%。

复合肥板块：创新驱动增长

复合肥方面，新洋丰、史丹利、云图控股、芭田股份等头部企业均实现了营收和净利的同比双增长。

部分复合肥上市企业前三季度情况

（数据来源：各公司财报）

它们不再仅仅是肥料制造商，而是通过产品创新（增效肥、专用肥等高端产品）和服务升级（作物套餐解决方案） 来提升产品溢价和客户粘性，从而在产业链中占据更有利的位置。

芭田股份的爆发式增长则与其磷矿石业务直接相关。