“硫”年不利 二铵难为：市场静候平价硫磺

图1 国内硫磺港口现货指数价格走势（单位：元/吨）

近期国内“三桶油”大力保供磷肥的相关政策持续发酵，推动硫磺市场行情强势上行。其中，液体硫磺与吨包硫磺涨势尤为显著，价格表现突出，随着市场对后市液体资源趋紧、补货难度加大的预期不断发酵，商户补仓情绪持续升温。因硫磺资源整体向磷肥企业倾斜，贸易商普遍预判后续货源将持续偏紧，进一步推升交投热度，在资源愈发难寻的背景下，硫磺价格再创历史性新高。

截至5月20日，镇江港主流颗粒价格最高已达7460元/吨，再度刷新历史纪录，较月初相比已上涨760元/吨，涨幅达11.34%；与去年同期相比价格涨幅更是飙升了191%。跟进实时原料成本核算，磷酸二铵理论亏损已达2240元/吨。

原料价格持续高位运行，尽管目前有平价硫磺资源可用，为磷酸二铵企业后续成本带来一定下行空间，但受多重条件限制，这些平价资源尚未真正到位，短期内成本压力依然难以有效缓解。2026年全国硫磺企业产能约2107万吨，其中三桶油合计产能约1391万吨，占比达66%，是国内硫磺供应的主力。但“三桶油”主要产出液体硫磺，而二铵企业更常用的是固体硫磺。

此外，国内硫磺产能装置多分布在沿海省份及天然气产地，主要集中在华东、华南、西南三大地区。为保障云贵、湖北等磷肥主产区的原料需求，“三桶油”优先将硫磺调往这些地区，跨区域长途运输使得运费成本攀升。与此同时，液体硫磺必须使用专用保温罐车运输，并维持在135℃-140℃的恒温状态，运输半径受限。企业在生产时更倾向于使用固体硫磺，而液体硫磺若需长距离运输和使用，则必须先经过固化处理。因此，二铵企业目前在运输、装卸以及固化能力等多个环节仍面临明显制约。

图2 磷酸二铵各地价格走势图（单位：元/吨）

国内磷酸二铵市场氛围延续观望，企业多继续等待平价硫磺到位，部分企业少量放单，价格持稳。成本面持续承压而需求表现平平，磷酸二铵企业开工负荷维持低位。据隆众数据统计，截至5月20日当周，中国磷酸二铵行业产能利用率进一步下滑至37%，较上期下降2个百分点，同比去年减少近13个百分点。现阶段需求面释放有限，市场走货慢，下游采购心态谨慎，操作偏保守，部分区域57%价格小幅走低，64%价格因货源偏紧价格相对坚挺，但整体成交量仍有限，市场交投氛围清淡，供需双方均显僵持，业者普遍关注企业后续到货动态。

综合来看，成本面仍存较强支撑，保供稳价政策持续指导市场，市场正等待平价硫磺资源落地，由于需求端支撑有限，磷酸二铵市场预计将保持盘整态势，后续重点关注企业开工负荷及市场到货情况。