磷肥年度出口量同比提升明显 磷矿石维持景气
2023 年磷肥出口量同比提升明显，磷矿石单吨价格受益于下游需求释放，重回千元水平。未来看好磷化工行业走出更高质量发展。
维持“增持” 评级。目前磷肥冬储需求接近尾声，后续将逐步迎来春耕用肥旺季以及海外新一年招标需求。
2023 年磷肥出口量同比提升。根据海关数据，磷酸一铵：2023年12月出口量12.23万吨，同比下降10.04%，环比下降44.04%。2023年全年累计出口量203.62 万吨，同比增长0.27%。12 月出口均价为627.11 美元/吨。年度出口数量前三的国家分别为巴西、阿根廷、澳大利亚，出口数量分别为73.03、24.30、22.43万吨，分别占年度出口量的35.87%、11.93%、11.02%。磷酸二铵：2023 年12 月出口量36.72万吨，同比增长45.43%，环比下降40.36%。2023 年全年累计出口量503.58万吨，同比增长40.69%。12月出口均价为575.09 美元/吨。年度出口数量前三的国家分别为印度、越南、泰国，出口数量分别为300.24、39.80、30.42万吨，分别占年度出口量的59.62%、7.90%、6.04%。
行业库存处于低位，行情短期弱势运行。2023 年四季度随着国内冬储需求释放以及海外东南亚和欧洲等部分地区采购需求持续，磷肥价格有所回暖。进入2024年一季度，国内外需求转淡，磷肥价格弱势运行。根据百川统计，截止2024年1 月19 日，磷酸一铵、二铵国内行业库存分别为14.01、10.20 万吨，仍在较低水平，开工率受需求转弱和上游磷矿石休采限制，维持在50%-60%。我们认为后续随着春耕用肥需求的启动和印度化肥补贴的发布，磷肥交投情绪有望回暖。
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