硫酸 | 市场区域分化明显 多地连番上涨

图1 国内硫酸主要市场价格走势图（单位：元/吨）

数据来源：隆众资讯

国庆假期后国内硫酸市场呈现明显区域分化走势，主要受供应端区域缩量与需求端区域差异共同影响。供应方面，前期多地酸价回落至低位区间，部分酸企节中出货表现较好，库存得到一定消化；节后安徽、河南、广西、山东等多地酸企装置检修，区域货源供给有所减少，受此利好带动，本周华中、华东、华南等地酸价上调，上调幅度集中在100-250元/吨。需求方面，下游化肥需求持续低迷，东北及内蒙硫酸市场进入月初调价模式，且供应端缩量有限，供需矛盾突出，主力酸企集中下调200-400元/吨。供应利好与需求利空相互博弈，市场成交重心区域分化运行。

图2 国内硫酸产能利用率走势（%）

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节后国内硫酸产能利用率至64.39%，环比下行0.29个百分点，同比下降1.00个百分点。本周暂无复产企业。下行区域，山东鲁西地区主力酸厂、安徽北部矿石酸厂、江西个别矿石酸酸厂、东北吉林地区主力矿石酸厂进入检修期，区域货源供给明显减少。值得关注的是，前期多地酸价回落至低位区间后，部分酸企节中出货表现较好，库存得到一定消化，这为节后价格上调提供了基本面支撑。节前国内多数地区硫酸价格降至低位，部分地区酸厂新单增量明显，企业走货积极性提高预计下周，广西地区主力酸企部分装置、山东胶东地区酸企、安徽主力酸企部分装置、四川凉山冶炼酸厂计划检修，全国硫酸产能利用率仍有进一步下行可能，10-11月集中进入检修周期，届时供应面或阶段性收紧。

图3 国内硫酸及下游主力产品工率对比图

据来源：隆众资讯

节后第一周化肥需求持续低迷，磷酸一铵行业产能利用率45.94%，较上周下降0.45个百分点;磷酸二铵产能利用率41.85%，较上期下降0.55个百分点。低端货源频繁涌现，下游复合肥企业仅维持刚需小单补库，压价意愿较强，对硫酸采购的拉动极为有限;传统化肥行业深陷亏损困境，企业普遍采取“随用随采、按需补库”策略，对高价硫酸抵触情绪强烈。化工及新能源需求结构性分化。 与化肥板块的疲弱形成对比，化工领域表现相对积极。钛白粉产能利用率73.49%，较上期增加0.11个百分点；己内酰胺产能利用率71.87%，较上期增加0.23个百分点。新能源板块则成为需求端的核心亮点：磷酸铁产能利用率维持87.91%%高位，磷酸铁锂产能利用率85.69%。川渝等地硫磺酸、矿石酸因新能源需求旺盛，价格维持高位，为硫酸需求提供了关键稳定支撑。

图4 国内硫酸现货价格趋势图（元/吨）

数据来源：隆众资讯

短期来看，国内硫酸市场将维持区域分化格局。利好方面，局部检修及库存消化对华中、华东、华南等地价格仍有支撑，市场对后期供应收紧预期仍在发酵。但下游整体需求未见大幅回暖，继续上涨的持续性仍需观望下游磷酸一铵和磷酸二铵开工率，化肥需求的季节性淡季尚未结束。利空方面，东北及内蒙古在需求低迷、供应缩量有限的双重压力下，价格仍存承压预期。区域间价差持续拉大，低价货源跨区域流通的冲击也不容忽视。前期山东市场受河南、内蒙古及安徽、湖北等低价货源流入冲击，后续随着山东价格下滑，市场贸易格局将继续变化。