磷酸一铵：“上游热、下游淡” 相互交织下的僵持格局

近期，国内磷酸一铵市场呈现显著的“上游热、下游淡”分化特征。上游成本支撑强劲，推动企业挺价意愿浓厚；下游需求持续清淡，采购积极性趋弱。多空因素交织下，市场陷入僵持整理状态，买卖双方博弈加剧，成交节奏放缓。

原料硫磺持续“发热”

图1 2025年原料硫磺价格走势图（元/吨）

来源：隆众资讯

进入8月，原料硫磺市场全面向好，国产与进口资源同步上行。截至8月15日，港口颗粒硫磺成交价格攀升至2530元/吨，较上周环比涨100元/吨，较月初涨160元/吨。此轮行情上行，主要收到供需两端因素共同推动。一方面，部分终端需求释放，叠加交割前补货增加，市场采购积极性提升；另一方面，持货商在货源集中度较高的背景下，捂盘惜售心态浓厚，低价货源难寻，进一步推动几个走高。8月以来，硫磺市场打破前期横盘格局，温和探涨调动市场情绪，行情稳步上行。当前美金盘受国内现货及印尼招标结果联动影响，中国接货报价集中在CFR295美元/吨附近。硫磺持续上涨，致使磷酸一铵成本居高不下，持续承压。

下游需求持续清淡

图2 2024-2025年下游复合肥价格走势图（元/吨）

来源：隆众资讯

然而，下游市场表现与之形成鲜明反差，需求端持续清淡。尽管复合肥行业产能利用率持续提升，截至上周四已达43.48%，环比提高1.98个百分点，但大型企业前期备货充足，据悉部分已完成秋季肥用量的60%以上；多数小型企业虽有缺口，但受终端对高价接货意愿不强影响，叠加成本高位，复合肥价格难以上涨，整体市场趋稳，局部小幅波动，当前主流出厂价参考：45%S(14:16:15/315)2900-3050元/吨，45%CL(315)2430-2650元/吨。因此，复合肥企业对磷酸一铵多按需补库，批量采购意愿弱；终端经销商也因对后市信心不足，担忧高位接货后价格回调，多持观望态度，备货积极性低迷。

僵持整理格局持续

上游成本推动与下游需求乏力的矛盾，使得磷酸一铵市场陷入僵持整理状态。生产企业基于成本压力坚持挺价，而下游买家受需求疲软和观望情绪影响，压价采购意愿明显，市场成交价格区间窄幅波动，实际成交量难以有效放大。

市场对硫磺后期走势持谨慎乐观态度，在新能源与农业用肥旺季需求叠加、秋季备肥推动下游开工提升的支撑下，价格预计小幅上涨，但8月镇江港及大丰港货源补充带来的供应充裕将压制其上涨空间。下游复合肥秋季肥走货持续放量中，虽仍存原料缺口，但会根据自身情况，按需采购为主，磷酸一铵企业将继续主执行待发订单，整体市场僵持格局或难有实质性改变。