简析春节尿素及下游市场

新春将至，2023年的冬天在冬雪的加持之下，尤为寒冷，从南至北，多数地区迎来了降雪天气。国内尿素市场也在寒冬之中艰难前行，自四季度开始，在利好逐渐消化之下，尿素市场已然展现僵持疲态，而进入腊月，供应面陆续恢复，加之需求面迟迟未见改善，业者悲观情绪加重，国内尿素市场新单成交逐渐吃力，工厂多轮大幅降价促成交，那么底部支撑何时到来？节后尿素市场能否破冰而上呢？

一、 国内行情走势

图1 国内尿素价格走势对比图

2024年1月份整体国内尿素价格要比前两年下降一个台阶，与往年不同的是，首先供应面恢复时间提前，因12月份提前把装置停车利好消化，导致1月份国内尿素市场对后市悲观情绪加重。且下游复合肥企业成品走货不佳，叠加环保限产等外围因素的影响，导致下游行业整体需求有减弱迹象，故而对尿素实质性消耗减少。春节假期临近，尿素工厂多存在收单缺口，因此市场价格在业者信心表现不足之下不断下移促进成交，整体呈现震荡下行走势。

二、 供应形势分析

图2 尿素行业日产走势对比图

来源：隆众资讯

时间临近1月底，前期停车的多数气头企业也陆续复产，自1月中旬开始，国内尿素行业日产触底开始回升，加之2023年新增装置的投产，整体水平依旧高于同期。不同于去年的是，今年气头企业及山西限产提前，多集中于12月份，因此恢复时间也相应提前，行业日产也逐渐恢复至17.2-17.5万吨水平左右。按照停车企业的预期，春节前夕，多数停车气头企业将陆续复产，在煤制企业生产相对稳定的基础上，整体行业日产的发展趋势是持续上升，预计到2月中下旬日产能达到17.8-18万吨附近，依旧高于同期水平。

三、 下游需求情况

表1 农业需求周期表

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表2 国家商业淡季储备时间表

农业需求方面，春节过后的第一波用肥需求出现在主流地区的返青肥，预计会在1-2月期间根据雨雪天气以及行情走势情况出现阶段性的农业采购需求。而因年前市场心态不足，节后虽有主流区域存在备肥预期，但多数业者拿货情绪依旧谨慎。不过考虑农需季节出现加之储备时间等因素，农业市场仍有按需补货的情况出现。

图3 复合肥样本企业产能利用率走势图

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工业方面：复合肥企业因缺乏成本支撑且终端粮价不济，导致需求回缩，货源下沉速度减弱，工厂成品走货不畅，故而1月份开工率一直保持低位水平，考虑春节假期到来，1月底至2月初将还会有明显下降趋势。随着节后高氮肥需求陆续出现，复合肥企业开工或有望回温。板材行业，随着春节临近多数中小型板材企业陆续放假停工，年后预计十五以后陆续开工，因此整体看，对原料尿素刚需消耗主要集中在2月中旬以后。 

四、 企业库存现状

图4 国内尿素企业库存总量走势图

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春节前夕，国内尿素生产企业一般有排库收单计划，但因目前供应充足，加之下游需求面表现欠佳，工厂库存呈现累库趋势，截至2024年1月24日，中国尿素企业总库存量58.40万吨，较上周增加4.20万吨，环比增加7.75%。相比于同期有所减少。春节期间运输的相对停滞状态，整体企业的库存将继续呈现增长趋势，预计2月中旬开始将出现下降趋势。

五、 各区域市场简述

华东：山东、安徽主流出厂报价2100-2150元/吨，江苏挂牌出厂2270元/吨。区域内工厂仍面临一定的出货压力，市场成交活跃度不高，不过因下游有储备性需求，所以较低的价格会吸引成交增加，继而出现阶段性行情。

华北：河北、山西、内蒙小颗粒主流出厂报价2020-2100元/吨附近，大颗粒出厂报价2080-2130元/吨，春节前工厂预收订单进展缓慢，下游接货较为谨慎，短期仍有降价吸单趋势。

东北：辽宁、吉林、黑龙江中小颗粒市场参考2200-2240元/吨，当前终端农户暂无明显备肥意愿，部分下游复合肥厂刚需小单跟进为主，整体交投气氛相对偏弱，多等待节后择机补仓。

西北：陕甘宁青主流出厂报价2020-2150元/吨，区域内气头企业陆续恢复中，工厂新单多以工业需求为主，农需跟进缓慢，部分厂家正在准备假期预收订单，价格或有继续下调预期。

华中：河南、湖北、江西主流出厂报价2050-2180元/吨，企业春节期间的预收订单陆续在进行中，部分成交多集中于低端，低价刺激之下，市场买盘情况有所见好，但春节订单仍有缺口，下游依旧有谨慎观望情绪存在。

西南：四川、重庆、贵州、云南主流出厂报价2260-2550元/吨，当地多数气头企业陆续恢复生产，厂商整体出货不畅，市场成交氛围寡淡，价格仍存小幅下行空间。

华南：广州、广西、福建地区市场价格2320-2360元/吨，区域内买卖气氛偏弱，业者心态悲观，市场商谈重心继续下移。

六、 节后尿素行情预测

综上所述，当前供应方面气头企业的陆续恢复生产，推动国内现货供应稳步提升，虽然节后农业返青肥及工业开工恢复，需求面将会迎来向好预期。但因节前工厂收单多以低价为主，市场整体价格被压到相对低位水平，考虑天气及复合肥成品走货等多重因素都会限制价格上涨空间，且多数市场货源下沉速度减缓，基层备货情绪谨慎，2月中下旬以后，各地区运输陆续恢复，预计价格阶段性震荡运行。