5.20尿素日评：出口扰动再起，期市反弹上涨

国内尿素价格指数：

 据肥多多数据测算5月20日尿素小颗粒价格指数为1858.64，较上一工作日下跌4.09，环比下跌0.22%，同比下跌4.14%。

 尿素期货市场：

 今日尿素UR2609合约开盘价：1820，最高价：1855，最低价：1812，结算价：1835，收盘价：1847，收盘价对比上一个交易日结算价+24，环比+1.32%，09合约山东地区基差-77；09合约今日增仓5895手，截止目前持仓347886手。

今日尿素期货呈现低开高走，小幅反弹走势。盘面上涨主要受市场传闻刺激：市场传言称，尿素具有“国家援助”性质的出口相关细节在洽谈中。另有市场说法称，尿素出口配额政策可能于下周进一步明朗化。叠加本周尿素企业库存大幅累积，库存绝对值与去年同期开放出口配额相近，市场情绪被点燃。此外，现货连续下跌后，夏季肥刚性需求释放，复合肥及贸易商低价采购，部分主流区域企业收单大幅改善、多数停售，进一步助推盘面反弹。但两条消息均属未经证实的市场传言，短期驱动盘面反弹，但实质影响取决于官方落地节奏与规模。当前尿素基本面偏弱，尽管部分装置停车检修使日产有所回落，但同比仍处高位，供应压力并未根本缓解；需求端，农业需求正值季节性空档期，夏季备肥尚未大规模启动，工业需求同步萎缩，复合肥企业开工率明显下滑，企业库存快速累积，供需格局维持宽松。综合来看，短期尿素期货仍将受高供应、弱需求的基本面压制，整体呈现震荡整理格局。后市建议重点关注出口政策动向、工业开工率回暖节奏、库存及待发订单变化，以及夏季集中备肥的实际启动时点。

现货市场分析：

 今日国内尿素现货市场延续偏弱运行。需求端持续乏力，农业正值用肥空窗期，工业需求同步走弱，市场交投氛围僵持清淡。多数企业新单成交不佳，在收单压力下出厂价格继续下探。但随着价格连续走低，夏季肥刚性需求释放，复合肥企业及贸易商开始低价采购，部分主流区域企业收单较前期大幅改善，大部分尿素企业甚至出现停售，现货市场局部好转。此外，出口传闻驱动期货反弹，进一步改善市场情绪，推动新单成交增加。从基本面看，供给端仍维持高位运行；农业需求处于季节性淡季，距离夏季集中用肥尚有一段空档期；工业方面，复合肥企业开工率趋势性回落，采购节奏放缓，仅按需少量补货，对尿素原料支撑有限。整体内需跟进不足。短期来看，现货在低价刺激下出现阶段性好转，但持续性仍需观察；若无实质性利好驱动，行情仍将偏弱整理。后市重点关注工业需求支撑的持续性、企业收单及停售情况，以及出口政策变化的影响。

综合来看，当前国内尿素现货市场整体呈现高位僵持偏弱格局。供应端开工率持续高位运行，高日产延续。需求方面，春耕用肥基本结束，农业需求进入阶段性空档期，拉动作用明显减弱；复合肥企业开工率呈趋势性回落，工业端仅维持按需刚需采购，整体需求支撑边际减弱。库存方面，企业库存虽有所回升，但绝对水平仍处历史同期偏低位置，工厂货源偏紧格局尚未完全缓解。政策层面，保供稳价仍是核心导向，严格的出口管制尚未松动，但国内外价差仍然较大，出口预期反复仍将扰动市场情绪。后市需重点关注复合肥企业开工变化、出口政策边际调整以及农业需求的启动节奏。

具体来看，东北地区价格稳定至1860-1900元/吨。华东地区价格下跌至1770-1840元/吨。华中地区价格下跌至1780-1870元/吨。华北地区价格下跌至1700-1900元/吨。华南地区价格下跌至1920-1950元/吨。西北地区价格稳定至1780-1910元/吨。西南地区价格稳定在1800-2180元/吨。

市场资讯动态：

5月20日：广东广州市场尿素接货参考价格1940-1950元/吨，较上一个工作日价格下调。

数据来源：肥多多数据组