国内硫酸铵价位强势拉涨 下游传导能否到位？

价格现状

2025年山东地区己内级与焦化级硫酸铵价位趋势及对比（元/吨）

数据来源：隆众资讯

选取山东地区己内级硫酸铵和焦化级硫酸铵主流均价趋势做对比，可以看出两者之前趋势保持高度一致性，受调价频率及需求用途以及产品质量等综合因素影响下，两者常规价差保持在30-80元/吨范围之内。但近期因己内酰胺工厂达成统一降负共识后，己内级硫酸铵供应持续缩减，继而影响厂家有意抬涨价格，截止到11月28日收盘，山东地区己内级硫酸铵和焦化级硫酸铵价差拉大到百元/吨价差，且后续仍有价差扩大的可能性。

涨价原因：

2025年己内酰胺产品利润趋势（元/吨）

数据来源：隆众资讯

己内酰胺产品上半年受成本和需求多数时间段弱势影响，导致己内酰胺装置毛利多在成本线附近徘徊，而对于本产品的生产毛利来看亏损严重，吨亏损1000-2000元附近。对此己内酰胺工厂在11月初期达成初步共识，统一降负20%来减量保价，并在11月21日在福州开展高质量发展高层会议，进一步统一思想，传达抵制“内卷式”竞争，推动行业走向高质量发展。

而硫酸铵作为主产品的副产品，在此次会议后也起到了附带影响作用，己内装置开工的持续降负导致硫酸铵市场供应能力也同期缩减，己内级硫酸铵作为国内供应占比高达4成以上的主工艺副产，即使在国际需求转淡时期，也体现了较为强硬的抬涨意向。

而其他副产像焦化级、氰尿酸级等副产硫酸铵供应同样受主产品利润亏损以及秋冬环保限产影响，开工稳中走低。仅磷酸铁因行情上调带动新能源级硫酸铵供应小幅增加，但实际增加空间有限。

虽现阶段国内硫酸铵行情持续拉涨，但下游厂商采购情绪仍存有谨慎观望态势，主因是涨价背后仍有隐患：

2025年国内外价位及价差趋势（元/吨）

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伴随着国内己内级硫酸铵价位的持续拉高，国际面前期反应偏淡，主要考虑到仍有前期签订订单待发，加之国外港口尚有库存。因此前期与终端签订订单价位在未预料国内价格强势拉涨前，国内外价差出现倒挂现象。但从新单成交情况来看，虽然由于巴西的主要采购窗口已过，颗粒硫酸铵的新需求有限，但仍有一些小笔交易，价位也跟随国内涨势窄幅跟涨。后续需要关注国际新单成交价位能否有跟进举动。

2025年国际巴西地区小颗粒尿素与己内级硫酸铵价位对比（美元/吨）

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从近期两地的价位趋势来看，两者之间价差不断缩小，主因是国际尿素方面价位相对持稳。而对于巴西地区来讲，硫酸铵由于更高报价影响，颗粒硫酸铵到岸价顺势拉涨，但市场参与程度不高。考虑到由于现阶段尿素价格高于往常，买家可能会重返市场。一些人也在等待价格在12月走软，但一旦市场开始朝着相反的方向发展，市场参与程度或有提高的可能。

因此整体来看，此波涨势源头在于原料厂家的强势降负抬涨，而贸易商因国际需求转淡及前期订单价位商谈偏低影响下，存有一定抵触情绪。但考虑到内贸刚需采购以及前期船期交付，市场供需关系仍相对维持平衡状态。焦化级硫酸铵因与己内级硫酸铵价差拉大后，市场接受程度提高，价位也水涨船高，采购短期以刚需拿货为主。这波反常拉涨导致采购情绪谨慎观望气氛浓厚。而后续虽原料厂家仍有抬涨意向，但仍需关注国际新单商谈是否跟进，上下游仍处于博弈状态。