成本需求拉锯未解，复合肥区域分化持续演进

本周国内复合肥市场延续成本与需求的双向博弈，区域间行情分化态势进一步加剧。行业监测显示，45%氯基复合肥主流出厂报价2420～2510元/吨，45%硫基复合肥主流出厂2850～2920元/吨；市场清库优惠持续，华北、华东部分产品让利空间扩大至80～100元/吨，实际成交中部分企业45%硫基肥让利40～60元/吨。整体交投氛围清淡，终端采购谨慎，高端品类如57%硫基肥坚守4000～4050元/吨，进口品牌报价持稳于4550～4650元/吨。

供需博弈：

开工微降与需求延滞并存

供应侧呈现“大厂稳产、小厂灵活调库”特征，行业整体开工率小幅回落至41.8%，环比微降0.5个百分点；其中华北大型企业秋季肥生产节奏稳定，开工率维持65%～70%，而华东、华中等区域中小型企业为加速库存出清，周出货量环比提升15%～18%，“以价换量”策略普遍。需求侧表现持续疲软，多方调研显示多数经销商推迟采购计划，终端网点周均出货量同比降幅扩大至35%；东北地区40%高氮玉米肥渠道库存周转天数增至约50天，同比延长15天，主因夏粮收购价低迷压制农户用肥预算，叠加流通环节对后市价格回调风险的担忧加剧，“小单补货”策略导致市场流通节奏显著放缓。

成本分化：

磷钾强势上行，氮肥弱势持稳

原料成本压力持续分化，磷钾价格上行显著推高生产成本。最新市场报价显示，华中地区55%粉状一铵出厂报价3230～3280元/吨，受硫磺涨价驱动环比上涨50元/吨；国产60%氯化钾到站价约2950元/吨，环比涨50元/吨；云南地区50%粉状硫酸钾因钾矿供应紧张，出厂价攀升至3150～3200元/吨，环比大涨100元/吨，显著挤压硫基复合肥利润空间。相比之下，氮肥成本支撑有限，山东地区尿素小颗粒出厂价持稳于1630～1690元/吨，周内波动幅度不足1%，“氮稳、磷钾强”的成本格局进一步固化。

区域分化：

价差扩大叠加天气扰动

区域市场运行差异显著扩大。价格表现方面，山东部分企业45%高氮小麦肥试探性报价2580元/吨，下游接受度有待观察；江苏、安徽等地前期低价货源基本清空，但新单交投维持清淡；湖北部分企业尝试小幅提价，但预收订单增长乏力；河北地区42%高磷肥出厂报价2480～2580元/吨，实际成交以老客户订单为主。分析指出，华东、华中市场持续受到区域内中小型企业降价清库的冲击，价格下行压力明显。受此供需差异及成本传导节奏影响，不同区域间主流配方复合肥的价差已扩大至150～200元/吨。

综合来看，短期复合肥市场仍将维持成本刚性支撑与需求疲软的双重压力格局。秋季肥行情核心走向取决于两大关键因素：一是原料供应紧俏程度，统计显示磷酸一铵企业库存维持低位约26万吨，氯化钾港口库存徘徊于42万吨左右，磷、钾原料供应缺口短期难以有效缓解；二是终端实际备肥节奏，北方地区备肥仍处观望阶段，南方地区需求释放则持续受极端天气因素制约而滞后。建议流通企业重点监测磷、钾原料到港进度及主要农业产区天气变化，动态调控库存水平以匹配实际需求，优先保障秋收作物关键用肥季的供应安全，并需密切关注成本波动及区域价差变化，灵活制定销售策略，防范价格波动带来的经营风险。