复合肥成本供需博弈深化

近期，国内复合肥市场延续成本与需求深度博弈态势，区域间价差进一步扩大至近三月高位。行业监测数据显示，45%氯基复合肥主流出厂报价2420~2510元/吨（周环比窄幅松动20~30元/吨），45%硫基复合肥2850~2920元/吨；华北、华东区域清库力度加大，部分氯基产品让利空间达80~100元/吨，实际成交中45%硫基肥普遍存在40~60元/吨优惠。高端品类价格维持坚挺，57%硫基肥出厂4000~4050元/吨，进口品牌报价持稳于4550~4650元/吨。市场交投氛围持续清淡，终端采购仍以刚性补货为主。

供应格局：

大厂稳产与小厂去库分化加剧

供应端呈现显著结构性分化，行业整体开工率微降至41.8%（环比下降0.5个百分点）。华北地区大型装置维持65%~70%高负荷运行，主要生产基地正加速秋季高氮小麦肥生产；华东、华中等区域中型企业受库存压力驱动，周出货量环比提升15%~18%，部分企业通过"吨价优惠+运费补贴"组合策略加速去库。需求侧疲软态势延续，终端网点周均出货量同比缩减35%，东北地区表现尤为突出，40%高氮玉米肥渠道库存周转周期延长至50天，较去年同期延长15天。深层因素在于夏粮收购价同比下跌8%~12%，压制农户投入意愿，叠加流通环节对价格回调的担忧，市场普遍采取小单周转策略。

成本传导：

磷钾领涨施压，氮肥托底乏力

原料成本呈现"磷钾强、氮肥弱"的分化格局：磷铵方面受硫磺价格周环比上涨6%推动（长江港口颗粒硫磺报1120元/吨），华中地区55%粉状一铵出厂价攀升至3230~3280元/吨（周环比涨50元/吨），磷酸一铵企业库存同比降12%至26万吨；钾肥因资源供应紧张，国产60%氯化钾到站价2950元/吨（周环比涨50元/吨），云南地区50%粉状硫酸钾出厂价涨至3150~3200元/吨（周环比涨100元/吨），港口氯化钾库存维持42万吨历史低位；氮原料支撑薄弱，山东尿素小颗粒出厂价持稳1630~1690元/吨，北方固定床装置复产致日产增至16.8万吨。硫基复合肥成本周环比增加约80元/吨。

区域动态：

天气扰动与清库压力交织

区域市场运行差异显著：华北地区部分企业45%高氮小麦肥试探报价2580元/吨，实际成交多有让利；河北42%高磷果树肥出厂2480~2580元/吨，老客户订单占比突出；华中地区企业提涨尝试遇阻，预收订单增量有限；南方市场受极端天气制约，西南地区持续高温导致旱地作物施肥推迟，华南地区因台风残余环流影响，强降水延误水稻用肥10~15天。同配方45%氯基肥区域价差扩大至150~200元/吨，主要产销区价差创年内新高。

综合来看，短期复合肥市场仍将维持成本刚性支撑与需求疲软的双重压力格局。秋季肥行情核心走向取决于两大关键因素：一是原料供应紧俏程度，磷酸一铵企业库存持续低位，氯化钾进口到港延迟，原料偏紧态势短期难缓解；二是终端备肥节奏，北方玉米追肥需求将于8月上旬启动，当前经销商库存低于常年水平，南方双季稻区备肥进度滞后。建议流通企业重点建立磷钾原料到港预警机制，按产区天气风险分级管控库存，并针对价差显著区域开展跨区调剂，保障秋粮用肥供应安全。