复合肥：市场疲态难退

作者：隆众资讯许树仙 2025/5/15 9:53:45

受消息面引导，部分原料上涨；但复合肥疲态未退，部分地区仍存竞相走货现象；且因需求未“如期”释放，部分装置出现临停。一出口消息面刺激部分原料上涨表 2025年4-5月部分原料价格统计（元/吨）从4月末开始，受化肥出口消息面的提振，多产品价格上涨，其中尿素表现较为明显。据统计，截止至5月13日，山东临沂价格已至1970-1980元/吨，较4月末价格上涨了120-130元/吨，较4月以来低点上涨近20

受消息面引导，部分原料上涨；但复合肥疲态未退，部分地区仍存竞相走货现象；且因需求未“如期”释放，部分装置出现临停。

一

出口消息面刺激部分原料上涨

表 2025年4-5月部分原料价格统计（元/吨）

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从4月末开始，受化肥出口消息面的提振，多产品价格上涨，其中尿素表现较为明显。据统计，截止至5月13日，山东临沂价格已至1970-1980元/吨，较4月末价格上涨了120-130元/吨，较4月以来低点上涨近200元/吨；磷铵本身成本就一直承压，消息面导致炒作气氛增加，市场捂盘惜售增多，部分价格顺势上调50元/吨左右；氯化钾港口库存下降明显，价格波动式调整。目前化肥出口具体细则尚未公布，但确定要出口的消息对市场影响仍然较大，对多地复合肥市场心态形成支撑。

二

下游释放缓慢部分竞相走货

对于二季度的下游需求，主要体现在玉米、水稻以及部分果树、蔬菜等作物上；此外南方部分地区随着旱情缓解，用肥需求陆续恢复。虽然经过了4月的过渡，但下游对现在的价格接受度仍然不高，尤其两广以及苏皖地区，市场仍有小幅让利或疲软下探的迹象。其中平衡肥产品，部分竞相走货、表现明显。另两河地区，虽随着氮肥价格的上涨，高氮肥产品低出有减少迹象，但新单跟进稀少，市场补仓单走货不温不火。

三

降库变现装置开工率下降

表复合肥装置开工率和库存数据统计（%、万吨）

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因4月，主要企业走货普遍偏弱，企业库存多有上升；进入5月，市场走货仍然改善有限，部分库存压力不减。且对于季节性较强的产品，企业出货意向更为强烈，预计存部分借助原料上涨势头让利降库、变现等现象；另因新单跟进普遍较差，夏季肥市场缺口又难以准确判断，在原料高、成本难转嫁的大背景下，企业开工率出现明显下滑。其中华北地区，中旬部分装置出现临时停车现象。

现距离华北大部终端用肥尚有半月左右，刚需补仓仍在缓慢推进中；另考虑原料的走势、产品的季节性以及下半年的市场需求特点，企业为降低风险，优先降库，整体开工率或难提升；下旬开始，随着终端用肥启动，也意味着夏季肥生产备肥将暂告一段落，开工率或将继续下滑。

四

谨慎观望

随着中美经贸关系超预期缓和，经济景气程度或将有所反弹，尤其能源商品价格的止跌反弹，或在成本价格逻辑上进一步推涨大宗商品。不过国内“保供稳价”仍然是主基调，且随着夏季肥扫尾，6月市场将进入传统淡季，复合肥价格剧烈波动意义暂且相对有限，至于后期市场何去何从？还需等待上游原料走势的进一步引导。