外盘驱动内贸 10月硫磺继续突破
10月，国内硫磺现货市场与美金市场共振，走出单边上行行情。在强劲的外盘和看涨情绪支撑下，业者捂盘惜售，低价资源难寻，价格加速上扬，环比上月涨幅高达27%。
图1 2024-2025年硫磺港口现货价格与港存数量走势图（元/吨，万吨） |
数据来源：隆众资讯 |
本月行情主要受外盘价格持续攀升带动，国际供应趋紧与北非、印度等地需求释放双重提振，中东官价大幅上调继续支撑进口成本，因到船明显减少，港口库存减量趋势明显。节后国内市场看涨情绪高涨，贸易商与终端积极入市，叠加电子盘临近交割及国际成交屡创新高，推动价格逐步走高。下旬卡塔尔招标以FOB412美元/吨高价成交，国产硫磺跟涨，中国南方南方美金接货已至CFR416–420美元/吨，印尼及印度美金成交价至430-440美元/吨CFR。市场在美金持续走高、进口补充不易及下游冬储刚需采购驱动下连续突破前高。月内镇江港现货运行区间在2930-3460元/吨。
图2 2025年国际主流区域硫磺市场趋势图（美元/吨） |
美金方面，10月国际硫磺市场呈现强劲上涨态势。月初受俄罗斯供应中断影响，全球买家转向中东采购，北非、印度等地需求增长推动价格快速走高。印度、印尼及南非地区成交价达CFR 380-390美元/吨，卡塔尔启动招标进一步提振信心。卡塔尔现货招标以FOB 412美元/吨高位成交，推动中东销往南非、印度和印尼的现货价格攀升至CFR 430-440美元/吨。价格快速上涨导致国内外价差扩大，进口商美金资源采购谨慎，资源到港预期将明显减少，持货资源捂盘惜售，促成行情不断走高。
图3 2025年下游磷肥产能利用率走势图 |
数据来源：隆众资讯 |
三季度，中国磷肥市场整体开工率维持高位运行，主要受到国内秋季用肥旺季与出口窗口期叠加的双重驱动。在此期间，磷酸一铵的开工水平始终保持在59.17%-66.14%之间，而磷酸二铵的开工率也稳定在55.64%到63.3%的区间。国内秋销需求集中释放，同时企业积极把握出口机会，支撑磷铵装置的高负荷运转。在内外需同步拉动下，行业生产积极性较高。
图4 2025年11月硫磺市场观点调研（%；内圈10月，外圈11月） |
数据来源：隆众资讯
受外盘强势预期、港口到货有限及电子盘下旬交割活跃度提升等因素支撑，硫磺现货价格仍存上行动力。不过当前价位或引发工贸双方分歧，市场可能存有高位盘整阶段，不过综合判断，预计下期硫磺市场将延续震荡上行态势。
First slide label
Some representative placeholder content for the first slide.
Second slide label
Some representative placeholder content for the second slide.
Third slide label
Some representative placeholder content for the third slide.