磷酸 | 供应趋紧需求向好 价格上调千元

近期，硫磺、磷矿石价格持续高位运行，湿法净化磷酸成本压力加大。主流大厂装置检修、减产，市场货源流通量有所缩减。与此同时，磷酸铁排产维持八成以上，需求端支撑强劲，推动湿法净化磷酸价格上涨1000元/吨。此外，黄磷价格稳居3万元/吨以上，有效提振业者情绪，热法磷酸行情同步跟涨1000元/吨。

受成本承压、硫磺供应偏紧影响，国内多家主流湿法净化磷酸企业启动装置检修与减产。叠加新能源及传统领域刚性需求坚挺，市场货源紧张格局持续加剧。

图1  2026年中国湿法净化磷酸月度产量及开工复合走势图（吨）

图2  2026年中国热法磷酸月度产量及开工复合走势图（吨）

数据来源：隆众资讯

本周磷酸行业产量及开工呈现明显分化，热法磷酸产量达 3.14 万吨，整体开工率升至 63.37%，环比提升 2.16 个百分点，生产积极性有所回暖。湿法净化磷酸产量 5.23 万吨，产能利用率仅 50.66%，环比回落 3.72 个百分点。原料短缺与减产行为，进一步拉大了两类产品的开工差距。

5月中国硫磺现货市场继续呈现震荡上行走势。截止目前镇江港现货成交价格在7420元/吨，较4月底（6700）现货价格上行720元/吨，涨幅10.75%。‌云贵川地区主流价从27300元/吨跃升至32700元/吨，涨幅‌19.78%‌，成为热法磷酸成本上行的核心推手。

表1  磷酸相关产品价格一览表（元/吨）

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5月国内两类磷酸盈利均大幅增长，但成本走势出现分化。湿法净化磷酸成本环比下降 3.75%，主因硫磺价格涨势放缓，原料端压力减轻，叠加下游新能源行业开工高位，需求旺盛推动利润环比大增 187.33%。热法磷酸成本则环比上涨 4.83%，源于核心原料黄磷价格大幅走高，直接抬升生产开支。不过受湿法磷酸高价带动，叠加下游新能源刚需订单充足，市场需求支撑强劲，即便成本上行，热法磷酸利润依旧环比增长 48.59%。整体来看，原料价格差异、下游需求景气，共同造成两类磷酸成本、利润呈现不同变化态势。

图3  2025-2026年国内磷酸铁周度开工走势图

图4  2025-2026年国内磷酸铁锂周度开工走势图

数据来源：隆众资讯

当前磷酸价格居高不下，传统磷酸盐企业承压明显，采购意愿偏弱、普遍缩减原料采购，不少企业同步降产。耐材、金属表面处理等下游行业也纷纷减少采购，并着手寻找替代原料。

现阶段磷酸需求主要依靠磷酸铁、磷酸铁锂领域支撑。无水磷酸铁开工率稳定在 80% 以上，主流企业基本满产运行。受益于动力电池市场平稳发展、储能产业持续扩容，磷酸铁锂开工率同样维持 80% 以上高位，形成稳定的刚性采购需求，成为磷酸市场最核心的消费支柱。

表2  国内部分磷酸新投产装置一览表（单位：万吨）

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据隆众资讯数据，2026 年6月磷酸产能将迎来集中释放，湿法、热法装置均有新增投产计划。华中地区预计新增10万吨湿法净化磷酸、7 万吨热法磷酸产能，合计新增产能 17 万吨，行业总产能进一步扩容。

受硫磺价格大涨影响，热法磷酸溢价优势显现，湖北松滋、贵州瓮安等依托资源与能源优势成为新产能增长点。新增装置投产后面临产能爬坡，6 月实际有效产能增量将低于理论数值。此外，磷酸价格走高带动生产利润改善，肥料保供任务结束，前期检修停产企业陆续复产。叠加新产能落地，6 月磷酸整体产量将迎来明显增长。

图5  未来三个月中国磷酸现货价格趋势预测图（元/吨）

数据来源：隆众资讯

综合上述原因，硫磺供应紧张、价格高位，大厂检修减产，产能利用率仅 50.66%，现货偏紧。新能源（磷酸铁 / 铁锂）刚需强劲，开工率超 80%，形成刚性托底。但6 月华中新增 10 万吨湿法产能，虽爬坡慢，但长期供应压力增加。传统磷酸盐、耐材等行业高价抵触，采购减量并寻找替代品。因此我们预期湿法净化磷酸短期高位坚挺、易涨难跌；中期随新产能达产与硫磺价格趋稳，涨幅收窄，或高位回落。

黄磷价格持续走高，成本支撑强劲。湿法净化磷酸高价与货源紧张，热法替代需求增加，开工率升至 63.37%。新能源订单刚需，价格传导顺畅。但6月华中新增7万吨热法产能，中长期供应增加。黄磷高位回落风险存在，或削弱成本支撑。因此我们预计热法磷酸短期强势上行；中期随产能释放与黄磷企稳，涨势放缓。