磷酸一铵 | 传统淡季+政策影响 整体市场僵持整理

图1  2026年磷酸一铵湖北现货价格对比图（元/吨）

数据来源：隆众资讯

5月国内磷酸一铵市场先涨后小幅回落，月末价格与上月基本持平，湖北市场55%粉铵主流出厂4200-4250元/吨，成交多为一单一议。小长假过后，原料硫磺大幅上涨，推升企业生产成本，装置开工负荷下降，粉铵价格上调50元/吨。随后磷肥-硫磺座谈会召开，保供力度加大，市场看涨情绪降温。叠加行业处于传统需求淡季，下游复合肥开工低迷、采购意愿偏弱，新单成交不足，价格小幅回落。月内中后期市场整体观望，等待低价硫磺到货，交投冷清，价格窄幅震荡。

图2  2025-2026年中国磷酸一铵价格与利润趋势图（元/吨）

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成本核心影响因素仍是硫磺。当前港口硫磺库存跌至历史低位，100万吨库存仅供1个月消耗，5月仅两船到货，货源持续紧张，另外三桶油定向磷肥保供企业投放平价硫磺，流通货源进一步减少，价格将持续高位。保供以液体为主，磷产能多集中于华中、西南区域，而炼厂分布在华南、华东、山东、东北、西北等地。液硫运输半径仅500-600公里，跨区域供货受阻，企业正推进液硫转固硫调配，但仍有部分难以实施落地。硫酸同步高位，磷矿石价格稳为主，综合成本依旧居高，而且短期内难降。

图3 2025-2026年磷酸一铵月产量&产能利用率复合走势图（万吨，右轴：%）

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5月磷酸一铵产量缩减，行业产能利用率下降，其中行业产能利用率46.99%，环比提升7.45个百分点，较去年同期降14.24个百分点。月内停产中的企业涉及19家，共涉及年加工能364万吨，其中有27万吨装置处于长期停产中；45万吨装置转产工铵、水铵，另外40万吨产能月内重启。

受成本压力，完全外采市场原料的磷铵企业将难以继续生产，而有平价硫磺的企业因低价原料无法完全满足生产，也只能保持最低产量保证供应；因此行业产能利用率将继续下滑。

图4 2025-2026年复合肥月产能利用率对比图（%）

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5月复合肥产量及产能利用率持续走低，月底微升，其中月均产能利用率33.76%，较上期下滑13.51个百 分点，较去年同期下降4.56个百分点。月内场内需求持续不振，企业发运减量，产能利用率降至低点。

下月复合肥产能利用率稍有提升。一方面夏季肥在6月上旬补仓较多，提高企业排产积极性；另一方面需求改善区域不多，多数依旧维持维持低位水平。预计2026年6月复合肥产能利用率先提升再转低，月底下滑至30%，月均产能利用率在35%。

综合来看，原料价格维持高位震荡，企业成本压力仍存，市场供应持续收紧，现阶段需求表现平淡。后续重点关注平价硫磺及相关政策落地进度，若货源顺利到位，磷酸一铵市场价格或窄幅下行，但整体价位仍将高于指导价。