尿素期货承压下行，现货价格后市如何？

上周，尿素期货冲高回落。上周二、周三尿素期货05合约盘面大幅冲高触及2300元/吨，随后多头资金减仓，空头资金积极进场，盘面一度跌破2200元/吨关口。在现货高价横盘的背景下，尿素期货走出深度贴水现货的态势，悲观预期在盘面表现得较为充分。上周，尿素期货05合约开盘价在2244元/吨，最低价在2196元，最高价在2301元，最终收盘于2208元，周内最大波动幅度105元/吨。成交方面，尿素期货05合约成交量97.2万手，环比上周增长15.2万手，持仓量在14万手，环比增长2.25万手。

上周国内尿素价格继续以震荡行情为主，工厂方面预收充足，短期依旧有挺价心理，农业经销商及下游复合肥工厂仍择机备肥，工厂及区域市场库存均呈增长趋势，国际尿素价格经过短期一轮反弹后，再次呈下滑趋势。产量方面，上周国内尿素工厂平均日产环比基本持平，周度平均日产17.7万吨，同比去年同期增加3万吨。需求方面，上周国内农业尿素市场依旧处于需求淡季，部分农业经销商择机逢低备货，市场库存逐步增长中，国内下一季用肥小旺季在春节前后苏皖少数区域的小麦冬腊肥追肥，其他农业市场年底前基本已无需求。上周国内工业尿素市场仍以下游复合肥工厂原料备货为主，复合肥工厂开工率无论是同比还是环比继续呈上升趋势，而其他下游胶合板及三聚氰胺等工厂对原料需求形势仍基本稳定，按需采购为主。国际市场方面，经过一轮的反弹行情后，上周国际尿素价格再次掉头向下，国际尿素市场整体需求形势仍较弱，全球尿素市场货源仍旧供应充足。

期货市场方面，尿素期货05合约在上周成为主力合约后，多空双方均出现不同程度增仓。期货盘面在80附近基差受到明显压制，在200基差附近获得有效支撑。盘面价格上涨受山东地区降价收单好转影响，山东地区降价30元/吨收单便出现明显好转，市场成交重心进一步上移。目前山东、河南地区出厂价格维持在2380~2420元区间，工厂价格坚挺，暂无明显降价意愿，多头资金基于此主动收敛05合约基差。但工厂价格上涨以后，新单成交受阻导致期货05合约上行乏力，叠加整体商品期货价格的大幅回调，尿素期货05合约同步下行。当前尿素市场供应端出现了明显的产量下滑，但下游需求端短期内暂时无法看到停滞现象，逢低买入的诉求始终存在，预计现货价格在短期内依旧偏向于坚挺运行。若05合约出现大幅贴水现货现象，预计持续下行阻力较大，可考虑空单平仓多单进场的相关操作。站在长周期角度，逢高做空05合约依旧具有较大的交易价值。