尿素:部分因素不明 波幅难判

从最初的低价和消息刺激，到后来实质性的基本面支撑，国内尿素行情上涨已有一月有余。近日在消息面影响下，情绪有变、市场氛围也趋于谨慎，不过短时基本面支撑仍在，所以现货行情还是坚挺态势。而在此时，我们分析月内接下来的走势，几个因素看下来，似乎波幅有点很难判断。

图1 主流区域尿素价格走势图

来源：隆众资讯

可以肯定的是：供应预期

在短期供需基本面里面，相对清晰的是尿素行业开工的走势。预期月内部分企业有检修计划，按照停车的时间预估，日产预计在中旬前后降至临近17万吨，如果中间再有短时的故障出现，就有概率低于17万吨，而检修过后预计在20日以后日产会逐步提升。因此供应面的支撑至少还能为序一周，而落地以后影响也就弱化了。

图2 国内尿素行业日产走势图

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不变的是：农业季节

供应如此，再看需求情况，不管行情如何变化，作物的季节周期基本不会有太大改变。从时间来看，预计5月20日以后由南向北将进入为期大半月的麦收农忙季，此时因基层的农忙麦收，农业市场会暂时停滞一段时间，然后麦收过后备肥会阶段性出现。而在麦收前，也会有适量的备肥需求，如果叠加上复合肥的需求，大概率会再推一把现货行情，所以这个也是近半月的关注点之一。

不确定的是：复合肥的节点

当前支撑行情的最大主力军之一，就是复合肥的高氮肥生产。从今年复合肥的开工走势图来看，似乎也没有过早的前置，而持续的时间早则到5月中下旬，晚可以延续到6月初，然后开工持续下降。而这个开工下降的节点，对尿素行情而言有一定的关键性影响，主要是和麦收前的农业备肥是否出现短暂重叠。

图3 国内样本复合肥企业开工率走势图

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未知的是：情绪的波动

除了基本面，情绪的波动方向也至关重要。情绪，可以是行情的推手，也可以是行情的压力，影响行情的方向以及波动的幅度。而这一方面，不仅仅源于基本面，可能更多的还有宏观面、大宗产品的影响，所以情绪波动未知，价格点位的判断也增加一层压力。

因此，综合判断、仔细斟酌，月内国内尿素行情走势，当前短暂的停顿或者会有适当的回调，中旬前后还有基本面的支撑，而到了下旬，尤其是月底前后，没有意外（出口）的前提下，行情有很大的概率要明显下跌，然后等下一波的需求恢复支撑。