硫磺“燃爆”成本端 磷酸一铵跟涨提速

2025年11月第一周，农资行业目光聚焦南京——第二十五届磷复肥产销会如期召开，而会议期间的市场异动更成为行业焦点：原料硫磺价格持续大幅飙升，继续引发磷酸一铵市场连锁反应，工厂集中停售停报，市场价格顺势上扬100-150元/吨，行业进入成本驱动型上涨通道。

图1 2025年中国长江港硫磺、湖北硫酸价格走势图（元/吨）

来源：隆众资讯

此次磷酸一铵价格跳涨，核心推手是硫磺市场的强势爆发。作为磷酸一铵生产的关键原料，硫磺价格近期呈现“高歌猛进”态势，截至11月7日，国内长江港颗粒自提价格现货价格已达到3700元/吨，较周初涨260元/吨，涨幅7.56%；较年初涨2140元/吨，涨幅约137%；较去年同期高2330元/吨，涨幅约170%。

支撑这波涨势的原因：国际端：俄罗斯从净出口国转为进口国，加拿大天然气管道维护、中东原油减产进一步收紧供应，中东生产商上调四季度官价强化成本支撑。国内端：港口库存持续走低，截至11月7日，硫磺港口总库存222.63万吨，环比降6.12万吨，降幅约2.68%；同比低12.55万吨，降幅约5.34%。下游企业为储备原料刚需采购跟进，加之到船量少，贸易商看涨情绪升温积极建仓，供需失衡下价格持续攀升。叠加俄乌冲突背景下，乌克兰对俄罗斯炼油设施的攻击持续影响供应稳定性，市场普遍预期硫磺短期涨势难止。

图2 2024-2025年中国磷酸一铵价格对比图（元/吨）

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硫磺、硫酸核心原料价格的急剧攀升，令磷酸一铵生产企业面临显著成本压力。以全部外采硫磺、28品位磷矿石测算，当前湖北地区磷酸一铵完全生产成本已突破4000元/吨；以外采冶炼酸、28品位磷矿石测算，当前湖北地区磷酸一铵完全生产成本超过3600元/吨，成本端承压持续加剧。为规避成本波动风险，多家工厂陆续采取停售、暂停报价措施，进一步收紧市场供应。价格方面，华中地区55粉磷酸一铵出厂价报3500-3550元/吨，较前期上涨100-150元/吨，部分企业待发订单充足，市场跟涨情绪浓厚。回顾全年，硫磺价格的多轮波动已多次引发磷酸一铵市场价格联动调整。

从同比维度来看，当前湖北地区55粉磷酸一铵出厂价较去年同期上涨400元/吨左右，增幅约13%；反观成本端，受硫磺、磷矿石等原料价格高位影响，生产成本同比涨幅高达31%，价格涨幅不及成本涨幅的一半，企业盈利空间被显著挤压。

图3 2024-2025年中国复合肥行业产能利用率走势图（百分比）

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当前复合肥市场呈现“产能利用率缓慢修复、企业以去库为主”特征：11月华北部分企业冬储备货提负，样本产能利用率回升至31.04%，但多数企业“按需生产”，开工提升有限。截至2025年11月6日，通过采集32家主流企业复合肥库存量约70.11万吨，环比降0.67%，同比仍增超20%，去库为核心任务。需求疲软成核心矛盾，冬储“旺季不旺”，全国预收进度远低于往年，经销商因农户回款慢、资金紧张及历史价格风险“轻仓观望”，基层采购积极性不足。

当前市场处于原料成本分化与需求疲软的博弈阶段，原料波动、冬储推进及国家政策调整为核心影响因素。受复合肥企业需求不振、采购态度谨慎传导，磷酸一铵采购端或将延续以刚需拿货为主的节奏。

展望后市，磷酸一铵市场“跟涨”逻辑仍有支撑，但多空博弈将加剧。成本端，硫磺短期延续攀升态势，合成氨、硫酸等原料价格稳中上行，持续筑牢价格底部支撑；需求端，粮价低迷制约下游种植端支付能力，复合肥企业对高价原料接受度有限，若价格涨势过快恐抑制采购需求，导致市场成交僵持；供应端，受硫磺、硫酸等原料价格持续上涨影响，磷酸一铵成本承压且价格涨幅不及成本，叠加下游接受度受限，上下游双重压力下，行业产能利用率存下滑预期，装置开工负荷或被迫走低。