黄磷 | 节后迎2026年第二波大涨 多重利好共振推升价格再攀新高

图1  2026年黄磷市场价格走势图

图2  201-2025年黄磷市场价格对比图

数据来源：隆众资讯

2月18日，美国签署行政命令，将磷元素、草甘膦纳入国防关键物资清单，援引《国防生产法》保障其国内供应安全，这一举措直接引发全球磷供应链重构预期，推动磷化工板块持续走强，2月24日至25日磷化工板块累计涨幅超9%，多只个股实现涨停。受这一宏观消息刺激，磷化工行业市场情绪快速提振，黄磷企业捂盘惜售心态增强，下游及贸易商追涨拿货积极性高涨，市场低价货源迅速被扫清，推动价格快速上行。至2月27日，贵州地区个别企业新单价格已签至24400元/吨附近，市场看涨氛围浓厚。

节后归来，黄磷企业普遍采取捂货惜售策略，叠加贸易商敏锐捕捉市场机会、陆续入市采购，场内流通货源迅速减少，剩余接单空间极为有限，市场上货源难求的局面逐步显现，贸易商的集中入市不仅消耗了现有库存，更向市场传递了的看涨信号，供需失衡下进一步拉动价格攀升。

节前黄磷市场供需僵持博弈持续升级，企业虽有挺价意愿，但下游备货需求释放困难，采购以刚需压价为主，云贵川地区黄磷现货主流成交价格在23300-23350元/吨区间低位运行。然而节后形势逆转，在当前市场开工提升、原料库存紧张以及“买涨不买跌”情绪的共同作用下，下游企业节后补货计划提前启动。采购节奏从少量刚需补货快速转为集中追单补库，部分下游企业订单量较大，为黄磷价格上涨提供了坚实的需求支撑。

据隆众资讯统计，节后国内黄磷周产量仅为1.4567万吨，较节前下滑20.57%；产能利用率降至46.44%，较节前减少12.02个百分点，供应端收缩态势明显。分主产区来看，云南地区黄磷企业周均开工率下滑9.9个百分点至42.6%附近，贵州地区下滑10.4个百分点至47.7%附近，四川地区下滑幅度最大，达19.9个百分点至41.8%附近。与此同时，节后多数黄磷企业订单已签至月底，无明显出货压力，进一步加剧了市场供应紧张局面，企业挺价推涨的信心持续增强。

图1  2025-2026年黄磷市场产量、开工对比图

图2  2025-2026年分地区产能利用率对比图

数据来源：隆众资讯

当前国内黄磷行业库存呈持续收缩态势，库存对市场的调节作用大幅降低。叠加市场产量、开工率同步降至低位，整体市场体量缩小，下游及市场的任何采购动向，都会对黄磷市场形成显著影响，导致价格波动幅度明显加大。目前行业库存持续降低，进一步削弱了价格下行的空间，为价格上涨提供了重要支撑。

因此，市场情绪面提振，部分大企业及贸易商有意领涨市场，加之企业惜售情绪浓厚、多数企业控制接单，共同助推价格维持上行趋势。

后市预测：

展望后市，黄磷市场短期内有望延续强势格局。从当前市场态势来看，多重利好因素仍将持续发酵：一方面供应紧张局面短期难以缓解。主产区企业节前检修减产效应仍在延续，黄磷企业控盘能力增强，惜售情绪仍在。另一方面成本与情绪双支撑仍在。消息面提振对磷化工板块的关注度显著提升。同时，枯水期黄磷电价、原料价格维持高位，对黄磷仍有刚性支撑。需要关注的是24500元/吨关口或将成为多空博弈焦点，当前市场情绪高涨，企业推涨意愿强烈，预计短期内价格将顺势上探24500元/吨关口，同样该价位也是下游市场心理关口，当前下游产品有意跟涨，若能有效突破并站稳，则上涨空间将进一步打开；若跟涨遇阻，则市场将进入消化涨幅阶段。