冬储化肥价格“锚”定何方？原料波动成11—12月关键推手

作者：农资导报石旭旭 2025/10/28 11:41:42

影响复合肥价格的因素有政策、原料、供需、市场心态、进出口等。从2025年复合肥价格与基本面关联性来看，供需以及原料成为主要驱动因素。而冬储期间11—12月影响复合肥价格最主要的因素是原料，然后是供需及库存。接下来，我们来看一下复合肥影响因素的变化。产能利用率先低后升，库存先降后增从供应面来看，主流地区装置在10月第1至3周停车较多，东北市场也未全面开车，部分装置延后到11月甚至11月底开车。因此，

影响复合肥价格的因素有政策、原料、供需、市场心态、进出口等。从2025年复合肥价格与基本面关联性来看，供需以及原料成为主要驱动因素。而冬储期间11—12月影响复合肥价格最主要的因素是原料，然后是供需及库存。接下来，我们来看一下复合肥影响因素的变化。

产能利用率先低后升，库存先降后增

从供应面来看，主流地区装置在10月第1至3周停车较多，东北市场也未全面开车，部分装置延后到11月甚至11月底开车。因此，10月国内复合肥产能利用率处于年内低点。待小麦季节完全扫尾后，开启新一季的预收，届时企业存在部分待发订单，产能利用率会逐步提升，但因产能基数较大，故而提升有限。

从2025年全年复合肥样本企业库存形势看，仅在2—3月集中走货期间库存低于往年同期，其他时间段均偏高。当前，复合肥企业的任务依旧是降库，直至11月中下旬，根据原料的变化以及预收订单量，才会有建库的意愿，不过也需控制库存总量。

下游存在刚需

来年春耕用肥需求区域是全国范围展开，由南到北，于2月中下旬开始。一般来说，上半年用肥需求量大于下半年，因此刚需支撑冬储期间的化肥行情。

不过因为近年来原料价格走势难以预计，备肥期涨价而用肥旺季跌价的情况时有发生，导致备肥期间经销商提货积极性欠佳，这是厂商博弈的过程。

上游原料价格预期存在波动

原料价格的走势对于复合肥冬储期间出价以及政策有比较重要的指引作用。经过一段时间的下滑，尿素价格已经处于较低的位置；氯化钾价格相对平稳；磷酸一铵则因硫黄、硫酸价格拉动成本上涨出现探涨，目前单养分价值最高，在61元。

对比同期价格可以看到，硫黄价格同比上涨最为明显，其次是钾肥，再次是磷酸一铵、硫酸铵。氮肥产品价格与去年同期相比下滑明显。

11—12月，硫黄、磷酸一铵以及氯化铵价格存在上行预期；氯化钾以及硫酸钾价格预计保持平稳；尿素、合成氨等产品价格下降空间有限，但上涨也存在难度，保持弱势震荡。综合看，复合肥成本会逐步提升，但还需注意是否有政策干预的情况。

复合肥走势预期谨慎

当前，复合肥行情面临的几个问题是：原料中氮肥价格低位，磷肥价格在成本压力下窄幅走高，钾肥价格相对平稳，复合肥成本存波动预期，不排除跟随成本调整价格；当前供应能力出众，下游备肥欲望减弱；粮食安全、保供稳价依旧居于首位；下游粮食价格能否上调并拉动基层用肥积极性。

整体看，2025—2026年冬储期间，复合肥价格大概率不会出现宽幅整理。11—12月，企业政策以预收冬储款为主，根据原料价格出台定价，后期或因原料价格变化，拉动复合肥的价格调整，但调整幅度有限且比较僵持。2026年1月至2月上旬，临近春节，物流停滞，市场交投转淡，企业以稳价为主。进入2月中旬，节后春耕需求陆续恢复，考验前期备肥到货量的时刻到来。如果届时原料价格稳定或小涨，下游粮食行情坚挺，种植积极性高，复合肥企业发运好转，局部会影响调整情况。

（本文数据采集于10月23日）