“空档期”遇强需求，尿素市场偏强运行

按照以往农业需求节奏，3月底至4月初的小麦返青施肥已基本结束，玉米、水稻等作物的备肥及用肥旺季尚未全面启动，农业需求应处于相对“空档期”，彼时的尿素价格通常进入窄幅回落通道。而近期的尿素行情并没有表现出“空档期”的状态，反而处于微妙的紧平衡状态，价格表现稳健，其主要支撑力在于工业需求的强势爆发。

整体来看，今年夏季玉米肥工厂采购原料前置，市场对尿素需求短期内加大；同时三聚氰胺行情表现尚可，市场整体交投氛围活跃，对尿素的现货价格形成有效支撑。

具体而言，一方面，由于磷肥、钾肥价格的高位运行促使部分复合肥企业调整配方，减少磷钾用量，增加氮肥配比，从而推升了尿素单位需求，同时氯化铵价格的上涨，又进一步带动尿素的替代需求；另一方面，近期国际地缘冲突造成国际尿素市场的较大波动，且短期内没有回落迹象。

与之相对的是，国内氮磷钾三大原料相对平稳，其中尿素4—6月份指导价保持稳定，夏季玉米肥则以高氮复合肥为主，在成本支撑下，复合肥企业开工率持续处于高位。局部地区下游夏季玉米高氮肥储备与销售节奏提前，部分区域夏季肥生产已过半，小麦返青肥与玉米肥生产无缝衔接，传统的“空档期”消失，整体需求曲线被明显拉长。

另外，尿素等其它化肥品种出口受限后，国内外化肥价差明显，高利润驱动下三聚氰胺出口量或有明显提升。基于此，多数尿素企业待发订单充足，新单成交情况良好，叠加企业库存处于低位，对尿素价格以较强支撑。

值得关注的是，国内外尿素价格继续分化，部分区域利润差已超过3000元/吨。现阶段，埃及4月船期货源价格820美元/吨FOB，月度涨幅330美元/吨；巴西大颗粒报价来到770美元/吨CFR，月度涨幅330美元/吨；美国尿素驳船的现货价格在690~700美元/吨FOB，月度涨幅230美元/吨。美以伊地缘冲突延续，国内保供稳价政策不变，出口继续收紧。

国内尿素虽然没有直接受打国际利多影响，但间接的需求提振并不少。二季度尿素农需高峰期预计在5月份，但目前工业需求支撑强势，以下游尤其是复合肥工厂拿货为主，复合肥开工已至季节性高位水平。

按照往年的东北地区春耕备耕节奏，4—5月份春耕用肥高峰将持续至5月中旬，刚性需求支撑下尿素价格下行空间有限，但需重点关注的是，夏季玉米肥生产前置必然透支后期需求，东北备肥陆续结束后，市场可能面临阶段性调整压力，但受中东局势等因素影响，国际尿素价格仍将维持高位，为国内价格提供外部支撑。

综上，近期尿素行情偏强运行，但整体产能充足、调控有力、储备有序，完全有能力保障后续农业生产与工业需求。