2023年草甘膦市场分析，年内最大振幅5.05%

2023年中国草甘膦市场呈现高位下行走势。现货价格处于近五年的中低位置；1-9月均价在34147元/吨，同比-47.78%；其中年内最低点出现在6月，价格为23000元/吨，最高点在1月初为46500元/吨，年内最大振幅5.05%。

我国草甘膦弱势下行主基调贯穿。2023年上半年，国际市场渠道库存高企，客户多处于去库存阶段，购买意愿趋于谨慎；国内市场产能陆续释放，农药市场供需关系日趋宽松，市场竞争激烈，产品缺乏长期价格支撑，产品价格持续走低，市场整体景气回落。三季度夏季高温检修及南美需求复苏，原药价格逆势翻盘。四季度刚需淡季，冬储预期不明，新单量冷清预期或将持续至春节前后。

成本不断上涨，草甘膦毛利跌至近三年底部。从不同工艺草甘膦成本走势对比可以看出，甘氨酸法草甘膦（体量最大的生产形式）年内成本最高。分析其原因主受2022年甘氨酸开局居高影响，更上游的液氯、醋酸等品种强势，行业成本高位推进。甘氨酸法草甘膦1-9月平均成本为25589元/吨；5月中旬出现年内最低点21624元/吨，较2月初年内最高点28158元/吨下降6534元/吨。IDAN-IDA法草甘膦生产工艺年均成本14066元/吨，以天然气为源头，生产氢氰酸-羟基乙腈-亚氨基二乙腈-双甘膦工艺在三种成本中最有优势；比甘氨酸法年均成本低11523元/吨，比二乙醇胺IDA法年均成本高8507元/吨。二乙醇胺IDA法国内以扬农为代表，在国内所占工艺份额最小，年均成本在22574元/吨，比甘氨酸法年均成本低3015元/吨，比IDAN-IDA法年均成本高8507元/吨。

2022-2023年国内草甘膦原药价格高端回归，需求端拿货严谨；然价格下滑预期中，整体建仓进度延迟，草甘膦需求增量后期主受转基因作物推广带动，我国转基因玉米、大豆商业化之后渗透率有望迅速提升，带动草甘膦需求增加。2023年草甘膦原药价格一路下行，下游制剂加工利润空间被挤压，经销商、代理商获利空间缩窄；由原药向下游的制剂加工、零售批发商建仓意愿被压抑，后期草甘膦原药预期走低空间较大，制剂工厂对原药采买积极性低位，因此盈利能力成为影响2023年买盘的主要因素。

目前草甘膦冬储进展如何？

除草剂市场交投延续清淡，部分产品新备货周期启动，厂家陆续出台淡储政策。自ACE展会之后，海外需求预期不及预期，除草市场情绪更加低迷，业者观望情绪加重。

大品草甘膦、草铵膦也未有预期好转，行情反转下行，其中草甘膦表现更为突出，当前草甘膦原药实际成交主流参考2.85~2.9万元/吨，个别企业出厂参考2.8万元/吨，实际成交一单一议，较展会前下滑3.38%。

1. 草甘膦成本支撑下滑

草甘膦重心松动信号继续释放。产能供大于求本质偏空，需求不旺，上游原料产品亦有松动迹象；原药一无供需利好，二无成本支撑，草甘膦弱势回调节奏延续。核心原料甘氨酸冀鲁产量降低，另草甘膦自身中低位运行，行业笼罩在低气压格局中。统计草甘膦甘氨酸法成本结构如图3，行业完全成本约2.59万元/吨，利润空间0.26万元/吨左右。相较于去年同期的2～3万元/吨的利润，目前草甘膦几乎跌至成本价。

2. 行业产能利用仍处低位

2023年10月，中国草甘膦产量为4.59万吨，较上期+0.22万吨，环比+5.06%。10月草甘膦下游建仓预期谨慎观望，叠加库存高位，需求有限，工厂阶段性宽幅减存在，但10月部分原药企业装置开工在7～8成附近，行业装置开工提升较高。但较往年相比仍处中低位水平。

3. 外贸出口累计下滑35.63%

外贸市场方面，草甘膦等除草剂出口低位震荡，回顾前期出口形势，据海关总署数据显示，2023年1-10月其他非卤化有机磷衍生物出口数据如上图所示，草甘膦等产品合计出口走量累计下滑。2023年10月中国其他非卤化有机磷衍生物出口总量为4.18万吨，环比增加8.02%；1-10月其他非卤化有机磷衍生物累计出口量33.62万吨，同比-35.63%。11、12月冬储进展缓慢，业者待市有限看低，11月出口预期仍将低位。

内销市场方面，因展会之前各企业在2.95万元/吨的价位附近签单较多，且展会中外贸订单或多或少有跟进，导致各企业现在库存多处于低位；且冬储市场即将启动，下游制剂企业或逐渐开始备货，原药工厂冬储政策陆续出台，或刺激市场流动性逐渐提升，除草剂市场或有新动向。

综合来看，草甘膦企业限产停产延续，原料甘氨酸低位运行，黄磷维持中高位，成本面支撑有限，且海内外需求跟进不足，短期内草甘膦市场抬价困难；但随着新一轮备货周期的开始，预计12月除草市场或逐渐好转。