尿素 | 供需矛盾显现 行情延续弱势运行

当前国内尿素行情场内低价频现，下游谨慎观望，场内交投氛围相对僵持清淡，上周五晚，印标最低价格陆续公布，市场对于其反应相对一般，基于出口严格的主基调下，国内尿素行情的主要影响因素多回归供需方面，当前国内尿素供需矛盾显现，价格多偏弱运行为主。

一、供应持续高位，检修影响有限

随着前期新增产能的释放，高供应压力开始陆续体现，从今年2月份开始日产持续在18万吨以上，远高于去年同期水平，截止4月2日，尿素行业日产18.72万吨，较上一工作日增加0.3万吨，较去年同期增加1.40万吨；今日开工率86.47%，较去年同期82.82%增加3.65%。当前国内供应日产持续高位，使得价格上行受限，随着前期部分区域新增产能的释放，各个区域供应稍显充裕，对于外围采购依赖程度减弱，因而整体采购储备时间也有所缩短。

进入4月份，仍有部分企业有检修计划，但根据隆众数据测算，整体影响量相对有限，在国内装置无突发故障出现时，日产仍有突破19万吨预期。

图一 国内尿素周均日产走势对比图   

二、需求跟进不及预期，支撑有限

当前仍处于春耕备肥时节，但价格方面却不尽人意。农业方面来看，基于终端粮食收益较差，对于农资采购谨慎跟进，加之国内供应的增加，整体供应覆盖范围扩大，采购备肥时间缩短，进而打破了往年备肥时间的规律，目前看来农业备肥进度较去年同期相比有所推迟。工业方面来看，复合肥成品走货受阻，库存压力显现，部分企业开工降负或停车，复合肥企业开工的下降，进而削弱了原料尿素的采购力度，工业方面支撑减弱。

国际方面，近期关于印标相关消息不断，但根据当前国内出口政策影响，国内参与度相对有限，据海关数据显示，2024年1-2月份累计出口量2.14万吨，达到近十年来的低点，因而出口方面仍需等待相关政策落地。

图二 2022-2024年中国月度出口量对比图

三、供高需弱，行情延续弱势运行

综上，国内供应延续高位，根据当前检修计划来看，短期对于供应影响量相对有限，供应日产或仍持续在18万吨上下；而需求方面，当前农业进入短暂空档期，工业支撑减弱，加之出口方面暂无明显支撑，短线来看需求支撑相对偏弱。整体而言，当前供需矛盾逐渐显现，部分出货承压工厂报价持续下调，下游跟进一般，价格方面或延续弱势运行。

图三 山东中、大颗粒价格走势对比图