尿素：出口再出变动 行情不断反复

近期国内尿素需求进入淡季承压期，农业收尾后局部用肥较为零星，工业复合肥开工率有所回升，但多逢低采购为主。出口政策的变动短期带动市场交易回温，但持续时间较短后，国内仍因需求不足，行情再次陷入僵持松动趋势。近期关于出口“小作文”消息频繁，重点关注下游接货心态预期。

近期尿素市场关注点：

1、装置检修偏少，供应依旧高位；

2、出口消息不断，市场频繁反转；

3、农业需求转弱，工业推进有限；

4、短期上涨有限，价格区间波动为主。

一、市场情绪维持较短 行情不断反转

本期国内尿素市场先扬后抑，截止本周四山东中小颗粒主流出厂下跌至1740-1780元/吨，均价环比下跌5元/吨。周初随着尿素价格跌破本月前低，提升了下游补仓积极性，尿素工厂收单好转。紧接着关于出口的会议消息释放后，期货盘面上涨，尿素现货成交重心上移，主产销区尿素工厂限收为主。周三出口政策落地后，市场交易情绪降温，尿素工厂因有前期订单的积累报价持稳，但贸易商因出货放缓报价率先松动。当前农业需求较为零星，工业需求主要以复合肥阶段性补仓为主。市场交易降温之后，短期行情或再次陷入小降趋势。

图1 中国尿素期现及基差走势图（元/吨）

来源：隆众资讯

据隆众数据，本周（20250731-0806）供需差环比上涨34.08%，企业库存下跌2.97万吨。周期内工业需求逐步提升，下游逢低采购心态，加上出口消息的影响，国内尿素行情小幅上涨。不过后期随着情绪的降温，涨势行情也趋缓，有僵持松动迹象。山东尿素企业报价先涨后稳，截止周四现货价格环比下跌2.76%至1740-1780元/吨。

表1  2025年中国尿素供需平衡表（单位：万吨）

数据说明：

1.总供应量=尿素总产量+进口量；

2.总消费量=农业消费折算+复合肥消费折算+三聚氰胺消费折算+其他消费量（板材、车用、板材、其它化工等）+出口量；数据基本为估算值，仅供参考；

3.供需差=总供应量-总消费量；

4.企业库存、港口库存均为实际采集数据所得，并非计算数据

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次类推。

二、日产高位波动 供应依旧宽松

1、检修企业偏少，日产变动较小

本期部分企业检修：安徽六国化工、山东华鲁恒升、山西晋煤天源、新疆塔里木石油化工。本期恢复的企业：陕西奥维乾元、内蒙古乌兰泰安能源、安阳中盈化肥。本期中国尿素产能利用率81.98%，环比跌1.62%，比同期涨3.80%。

图2 中国尿素日均产量及产能利用率走势图（万吨）

来源：隆众资讯

2、低价吸引成交，厂库小幅下降

2025年8月6日，中国尿素企业总库存量88.76万吨，较上周减少2.97万吨，环比减少3.24%。本周期国内尿素企业库存小幅下降，虽然国内刚需走弱，但随着尿素价格的下跌，下游逢低采购积极性回温，加之印度尿素招标价格超预期，提振国内交易情绪。另外部分装置停车检修，也是部分企业库存下降。

图3 中国尿素企业库存走势对比图（万吨）

来源：隆众资讯

3、复合肥工业需求略有回升，下游逢低采购

截至2025年8月6日，中国尿素企业预收订单天数6.53日，较上周期增加0.41日，环比增加6.70%。本周期国内尿素价格先降后涨，因印度招标以及出口消息的提振，尿素工厂收单好转，国内主流尿素订单天数小幅回升。

图4 中国尿素企业主流订单天数走势对比图（日）

来源：隆众资讯

4、出口陆续推进，港口库存不断变化

截止2025年8月7日(第32周），中国尿素港口样本库存量：48.3万吨，环比减少1万吨，环比跌幅2.03%。本周期港口正常波动，货源陆续装船离港。烟台港、龙口港大颗粒货源少量集港，天津港、锦州港、秦皇岛港、日照港、镇江港等正常集港中，锦州港大颗粒装船离港，多数港口离港与集港并存，整体港口库存量继续小幅上升。

进入8月份之后，南方区域农业用肥逐渐结束，尿素农业需求大幅减弱。工业方面，复合肥进入秋季肥生产季节，开工率有所提升，其他工业需求不温不火，工业需求阶段性有所支撑，但面对农业需求的减量，对行情支撑整体有限。

1、复合肥开工明显提升

2025年第32周(20250801-0807)，复合肥本周期产能利用率在41.5%，环比提升2.82个百分点。从主产区看，其中湖北地区因企业发运承压，库存压力较大，部分装置负荷下滑；华南、以及西南地区因需求转弱，企业以销定产，部分进入检修期。而山东、河南、河北、苏皖地区中，尤其山东、河南地区负荷提升明显，一方面是因进入8月后前期全停企业陆续进入生产阶段，拉升区域内产能利用率走高；一方面企业存部分待发，排产小麦肥，为规避后期限产影响。 东北地区企业仍在预收款阶段，尚未开始生产。

预计下周，气候湿度减弱，高塔生产陆续恢复，复合肥产能利用率继续提升。

图6 中国复合肥产能利用率走势图

来源：隆众资讯

2、三聚氰胺开工小幅波动

2025年第32周(20250801-0807），中国三聚氰胺产能利用率周均值为61.10%，较上周减少2.40个百分点。本周期内，山东、四川地区产能利用率下降，山西地区产能利用率提升。

周内山西丰喜p3、山东合力泰1套装置恢复，山东舜天、河南骏化装置预期下周有检修计划，预计下周行业产能利用率或有下降，均值在57%左右。

图7 中国三聚氰胺产能利用率走势图

来源：隆众资讯

四、价格区间震荡 产业链利润收窄

本周期产业链利润下降为主。尿素价格下行，行业利润减少；下游产品价格涨跌不一整体行业利润受到一定压缩。

价格单位：元/吨

产品取价区域：国内山东市场价格

下游取价区域：国内山东市场价格

1、尿素价格下跌，利润有所下降

截止2025年8月7日(第32周），中国尿素样本企业理论利润稳中窄幅下调。煤制固定床工艺理论利润为-167元/吨，较上周持平；煤制新型水煤浆工艺理论利润282元/吨，较上周下调50元/吨；气制工艺理论利润-185元/吨，较上周持平。主要原因：本周煤头和气头成本保持稳定，新兴煤气化工艺主要受尿素价格下调影响，利润随之调整，利润面有所变动。

尿素预估：因为参考晋煤价格，而晋煤价格偏高，所以参考实际市场煤炭价格，推算主流区域行业成本水平，固定床完全成本大约1600-1700元/吨上下，新型煤气化完全成本1400-1500元/吨附近，而对应主流区域企业的利润水平，大约100-400元/吨左右。

下周，国内尿素样本利润预计：固定床工艺-167元/吨左右，较本周价格未有调整；新型煤气化工艺为280元/吨左右，较本周价格或窄幅调整；气制工艺为-200元/吨左右，较本周或窄幅波动。预计下周国内尿素大概率会暂时维持区间震荡局面，利润或随之波动。

图8 中国尿素行业利润变化图（元/吨）

来源：隆众资讯

2、原料价格窄幅波动，下游利润收窄

本周（20250801-0807），原料中氯化铵、合成氨均出现小幅增加，而尿素先降后涨，整体调整有限，磷酸一铵坚挺，氯化钾暂稳，硫酸钾以及硫酸小幅下跌，整体看复合肥成本有所上涨。复合肥企业价格调整节奏放缓，利润因成本增加出现下滑。其中45%S(3*15)平均毛利为98元/吨，较上周跌3元/吨；45%CL(3*15)平均毛利为44元/吨，较上周跌3元/吨。

三聚氰胺市场价格上涨，在尿素价格下跌的影响下，行业利润稍有回升，但依旧是亏损。

图9 下游复合肥、三聚氰胺行业利润变化图（元/吨）

来源：隆众资讯

五、市场行情不断反转 价格窄幅波动为主 图10 未来一周山东中颗粒尿素出厂价格预测图（元/吨）

来源：隆众资讯

1、 供应方面：下周检修及恢复的企业偏少，日产水平波动不大，下周期日产预计在19.3-19.7万吨。

2、 需求方面：农业进入淡季，局部仅有零星需求。工业复合肥开工率提升，需求有增加趋势，但多逢低补仓，追高情绪谨慎。出口方面，近期出口陆续推进，但对行情的利好支撑有限。

3、 库存方面：近日下游部分已经阶段性补仓，出口虽有利好推动，但短期成交量有限，国内需求偏弱整理下，尿素企业或处于小幅累库趋势。港口则随着出口到港的持续进行，港存波动运行。

4、 原料方面：煤炭、天然气价格短时变化不大，成本基本稳定延续。

结论（短期）：基于工业和出口的预期，市场存在底部支撑，但当前农业需求较为零星，工业需求主要以复合肥阶段性补仓为主。市场交易降温之后，短期行情或再次陷入小降趋势。

结论（中长期）：随着新产能的不断释放，中长期来看尿素供应持续走高，而国内需求增长弱于供应增长，但阶段性有出口推进，对尿素行情起到缓冲影响，另外四季度后储备需求以及气头企业停产预期加持，尿素行情或阶段性行情存在，但今年整体上涨空间有限。