磷酸一铵：成本持续增压 市场能否打破僵局？

近期，磷酸一铵上游原料价格持续冲高：10月截至17日，长江港颗粒硫磺自提价累计上涨355元/吨，折算后推升磷酸一铵成本约160元/吨；同期湖北硫酸送到价上涨120元/吨，对应磷酸一铵成本增幅约180元/吨。成本端的双重挤压不断压缩企业利润，磷酸一铵工厂承压显著，而原料涨势仍未停歇。在此背景下，磷酸一铵能否打破当前僵局，实现跟涨？

图1 2025年中国长江港硫磺、湖北硫酸价格走势图（元/吨）

来源：隆众资讯

磷酸一铵成本面支撑力度较强，主要还是原料硫磺、硫酸价格的上涨。截至10月17日，长江港硫磺颗粒自提价格已高达3085元/吨，电子盘高端已达到3140元/吨，将继续推动现货价格。硫磺价格持续上涨的主因：美金盘持续走高是核心推手，供应端偏紧（俄供应中断、印企产量降、北欧出口减、加国产量降且四季度有维护计划、部分资源转供欧洲）与需求端区域分化（印尼进口增、印需求旺、非洲有补库预期）共同促成。东半球受印尼镍业与印度肥料需求拉动，硫磺价格重心持续上移。

硫磺价格的持续冲高，已成为拉动国内硫酸价格回升的核心引擎。一方面，硫磺作为硫酸生产的关键原料，其成本传导直接推升硫酸生产成本，倒逼冶炼厂多次上调报价；另一方面，硫磺价格高企使部分硫磺制酸装置降负荷运行，而下游磷肥开工率暂未出现大幅下降，整体下游对冶炼酸需求增加，带动硫酸企业订单量提升，进一步为酸价提供强支撑。现阶段，湖北主流送到价580-680元/吨，西南660-780元/吨附近。

图2 2024-2025年中国复合肥样本企业库存对比图（元/吨）

来源：隆众资讯

近期，下游复合肥市场走势依旧疲软。虽国内主流企业库存呈下降趋势——据隆众资讯监测，32家主流复合肥企业当前库存70.91万吨，较上周期减少2.59万吨，降幅3.52%，同比降幅超过10%。但现阶段经销商观望情绪浓厚，采购多以按需为主，未见主动备货动作。东北冬储市场同样氛围低迷，行业产能利用率持续下滑：截至2025年第42周（10月10日-16日），下游复合肥产能利用率降至24.18%，环比下降1.32个百分点，部分东北企业甚至将开工时间推迟至11月。当前复合肥装置开工负荷走低，且秋季需求已基本结束，市场重心虽转向东北，但该地区对磷酸一铵的需求暂处观望状态，整体采购启动节奏缓慢，实单跟进有限。

从利好端看，原料端支撑力仍在强化：国际硫磺外盘价格居高不下，市场预期10-11月中国到船量不足40万吨，进口资源偏紧将继续支撑国内硫磺价格冲高；叠加硫酸在成本压力与区域供应偏紧的双重推动下，仍存上行空间。在此背景下，磷酸一铵在成本端的强力支撑下，具备涨价基础。

但阻力端同样不容忽视，核心矛盾仍在需求面：下游复合肥市场虽近期趋稳整理，但开工率始终维持低负荷运行，并未出现实质性改善。当前原料端涨价与需求端疲软的走势依旧相悖，这将直接制约磷酸一铵的涨价幅度。

综合来看，磷酸一铵短期内或维持“稳中窄幅震荡”的运行趋势，大幅上涨动力不足。