尿素市场弱稳回调，下一波行情何时“开花”？

元月初，国内尿素市场价格开局呈现小涨，山东地区主流出厂价格从2250元/吨上涨至2300元/吨附近，在买涨不买跌行情带动下，下游市场买涨情绪被带动，适当跟单操作，农业补仓明显增加。 

在当前业内预期不佳的行情下，有人把新年伊始这波小涨看做“昙花一现”。那么，这波涨幅是否能真正带动市场？答案当然是不能。 

本周，国内尿素市场价格下行整理，工厂报价暂稳，个别地区工厂出现5~10元/吨小幅下调，整体出厂价较为坚挺。农业仍处于用肥淡季，市场关注点多集中在工业用肥采购和复合肥工厂采购。值得关注的是，1月8日尿素期货价格下跌，业内悲观情绪浓厚，下游交投清淡，预计短时间内国内尿素市场将维持弱势下行态势。 

尿素期货缘何下跌？ 

1月8日，尿素UR405合约开盘价2150元/吨，最高价2150元/吨，最低价2048元/吨，结算价2090元/吨，收盘价2048元/吨，收盘价对比上一个交易日结算价减少112元/吨，环比下跌5.19%，全天波动范围2048~2150元/吨；05合约山东地区基差262元/吨；05合约今日增仓9536手，截至目前持仓17.33万手。 

“宏观与基本面共振施压，导致周一尿素期货主力领跌商品。”对此，冠通期货研究咨询部经理王静分析，宏观面上，从美国2023年12月的FOMC会议纪要开始，市场开始调整对于美联储降息预期的预期，之前美联储鲍威尔的鸽派言论令市场对于降息路径“抢跑”，over price-in过多降息预期，美债利率大幅回撤，支撑着全球风险资产的走高。2024开年之后，地缘冲突的加剧，异常天气的扰动牵动国际资本市场，2023年12月的会议纪要成为投资者预期调整的催化剂，市场怀疑美联储很难太早就开启降息，对于2023年3月议息会议降息的概率从最高80%回调到60%左右，美债利率迎来快速反弹，支撑着美元的强势，施压全球风险资产，美股与大宗商品纷纷回落。 

与此同时，国内更是遭受着美债利率走高与悲观预期的双重压制，呈现典型的风险偏好趋冷的风格特征，商品内强外弱的风格特征出现收敛，多内定价的黑色系商品出现大幅调整。特别是近期与尿素期货走势高度一致的焦煤，跌幅较大形成拖累，继而令尿素期货在上周三、四出现短暂反弹后，快速回落联袂下行。 

基本面上，现货价格上涨之后，市场周末产销率放缓，主流地区报价下滑；加之周末发布印标价格偏低，出口强监管背景下，市场对于出口需求预期转弱，市场情绪迅速转向，尿素期货领跌商品。 

尿素后市怎么走？ 

价格方面，山东地区价格稳定，中小颗粒出厂报价2290~2350元/吨；河南地区中小颗粒主流出厂报价2280~2320元/吨；安徽地区小颗粒主流出厂报价2340~2370元/吨；河北地区尿素价格下调30元/吨，小颗粒主流出厂价格2250~2280元/吨；山西地区尿素价格下调10~20元/吨，中小颗粒尿素主流出厂报价2200~2250元/吨，山西大颗粒报价2380~2420元/吨左右；黑龙江地区尿素价格下调40元/吨，小颗粒出厂报价2320元/吨左右。 

供应方面，当前尿素的日产量在16万吨，1月中旬后限气企业将逐步回归，供给有增加预期。 

需求方面，目前需求仍处淡季，此前复合肥企业库存增加较为明显，对于尿素的加工量也在下降。尿素企业库存持续累积的情况下，也侧面验证了尿素偏弱的需求。在国内出口窗口关闭的情况下，印度NFL招标对国内尿素价格影响较小。 

1月份以后，国内尿素市场行情或将仍存弱势，前期有业内人士预判1月中旬以后复合肥工厂或将有一批备货，那么后期国内尿素市场价格走势如何？ 

河北春潮化肥厂销售总监李建才表示，近期尿素期货价格下降，业内信心不足，在1月份产能逐渐提升的影响下，下游观望情绪或将进一步加重，国内尿素市场价格或将迎来新一波下调，但下调幅度相对有限，尿素企业在消化上周的待发订单后，近期又出现了港口回流的低价尿素流入市场，对尿素市场价格或将有一定冲击。

王静表示，对于尿素市场后市，下跌趋势已然形成，短期内价格快速下行容易形成技术上的超卖，可能会有一定的反弹。但是，未来尿素期货价格将延续弱势，不断逼近成本线甚至是跌破成本线，建议充分利用期货期权工具，逢反弹介入套保空单，做好价格风险管理。 

据《中国农资》记者了解，现阶段，尿素工厂待发订单较多，库存下降，出厂报价较为坚挺，部分工厂价格稳中小降，整体挺价意愿较强。期货方面，尿素期货盘面价格下滑，市场高价抵触情绪较高，一定程度上导致新单成交放缓，市场交投较为平淡。需求方面，农业正处用肥淡季，仅华中部分地区存小麦追肥需求；下游复合肥发运走货欠佳，工厂接货谨慎，开工小幅下降，复合肥企业需求较为稳定。 

综合来看，当前尿素企业主执行待发订单，下游采买多逢低补货，另外出口利好暂不明显，预计短时间内尿素市场价格将延续整理运行，行情弱势，由于尿素产量偏高，加上需求仍处淡季，价格预计将呈现阶梯式下行，逢高做空为主，1月中旬以后复合肥工厂采购情况或将成为目前市场关注重点。