三月尿素预期 看跌不看崩

再看三月尿素市场前，我们先回顾二月的国内尿素行情走势。不管是在春节前，还是二月中旬，小编始终坚持二月的行情的波动幅度在100-150元/吨范围内，这个水平的判断一方面基于节后需求和供应的恢复情况，另一方面参考了近十年春节后一个月的价格波动范围，而最终二月的走势也坚持在了这个范围内，不过最低水平出现在了2月的中旬，趋势先抑后扬，与预期的稍有偏差。对于三月的观点，个人认为行情属于季节性的回落，而非崩盘之说，具体分析如下。

农需转弱 工需有增加预期 

根据农作物的季节周期表来看，3月上中旬随着山东、河北等地返青肥用肥的开始，农业市场会有个空档期出现，至3月下旬4月陆续开始下一波农业需求的可能恢复。而工业需求方面，复合肥3-5月处于高氮肥的生产高峰期，对于尿素的需求会处于一个相对旺盛时期；板材行业也渐入生产销售旺季阶段，所以工业需求有增加预期。但从需求的三驾马车：农业、工业、出口来看，仅靠工业难以支撑充足的供应量，所以价格会进入季节性的下调周期。

日产高位延续 中间会有波动 

在内需有转弱之时，国内尿素的供应也在稳步提升。2月下旬国内尿素日产年内首次登上17万吨水平，超过同期1万吨，也正是因为逐渐充足的供应，加上年内可能投产的新增产能，让业内外对于行情预期一直是偏空状态。不过据隆众数据调研，虽然日产目前处于较高水平，但3-4月预期来看，可能会有8-10家企业有检修计划，叠加期间的短时故障出现，所以日产可能不会长期高位延续，中间会有波动出现，一旦波幅较大，叠加当期的因素影响，对于行情的走势也会产生实质性的影响。另外初步数据预估1-4月尿素产量约1900万吨，仅比去年同期增加10-20万吨，供应的增幅有限，这也是对于行情看跌不看崩的重要原因之一。

同期对比 趋势回归 

虽然历史不会重演，但经验总归可以借鉴。回看去年同期3月的行情走势，短暂震荡过后坚挺一路上行，而当时的主因是疫情影响下的供需错配。然今年疫情基本消散，市场也要重新探寻轨迹。在供应预期增幅有限，市场仍要迎来又一波需求大旺季之时，依旧会有行情可期，但在出口不复往年般活跃之际，供需相对宽松的环境，仍会抑制价格的上行空间。

 因此综合分析，3月国内尿素的行情走势，会有一个幅度较大且周期略长的下行过程，期间或因供应、需求、出口、情绪等至少两方的共振，引发阶段性的行情出现。今年的供应压力虽有但为时尚早，今年的大旺季还要到来，所以下跌可有，崩盘未至。