单周下跌3000元/吨！草甘膦怎么了？

5月份，草甘膦市场上演“高位跳水”行情，全月价格由强转弱、持续走跌，下旬跌势加速、行情大幅破位，月度回调幅度十分可观。

截至记者发稿，国内97%草甘膦原药主流成交价跌至3.52万元/吨，95%草甘膦原药主流报价同步回落至3.42万~3.48万元/吨。5月上旬市场价格仍维持高位坚挺，5月10日前后，97%原药主流成交仍高达3.80万元/吨，月内高点更是触及3.90万元/吨附近。从周度环比来看，5月15日主流价格尚在3.82万元/吨，本周单周大跌3000元/吨，周跌幅达7.9%，跌势呈逐级放大态势。对比4月下旬3.90万~3.95万元/吨的年度高位，当前价格累计回落3800~4300元/吨，月跌幅为9.6%~11.0%，彻底结束前期稳步上涨行情，市场正式转入月度级别的弱势调整通道。

本轮草甘膦价格快速破位下跌，并非短期偶然波动，而是前期行情透支、供需错配、预期逆转、库存结构失衡多重深层因素共振的结果，市场逻辑完成彻底反转。今年以来，草甘膦依托原料涨价、开工受限、海外备货提前启动等利好持续拉涨，连续多月上涨行情彻底点燃渠道看涨情绪，贸易商、中间商及部分中小经销商纷纷主动补库、高位锁货，行业社会库存持续累积，形成“工厂低库存、渠道高库存”的结构性特征。这种库存结构在涨价周期中能够持续推高价格，然而一旦需求转弱，集中抛压会快速释放，直接压制现货价格。

进入5月份，国内春耕除草刚需逐步收尾，终端用药峰值提前消退，原本支撑价格的核心内需彻底退场，市场失去刚性托底，高位库存的风险集中暴露。持货商在需求降温、价格松动后，普遍产生惜利出逃、落袋为安心态，叠加对后续淡季行情的担忧，市场出现批量降价清库行为，低价货源持续冲击主流成交体系，直接击穿前期价格支撑平台，推动行情加速下行。

下游制剂端的被动观望，进一步放大了本轮价格回调的幅度与速度。在4月份价格冲高阶段，多数制剂企业已完成阶段性原料备货，锁定了前期低成本及中高成本原料，整体原料储备可覆盖近1~2个月的生产需求，进入5月份基本无补库刚需。叠加近期终端农药市场走货平淡，成品去库速度偏慢，制剂企业成品库存压力逐步攀升，生产排产持续收缩，进一步压制原药采购需求。

由此形成完整负反馈闭环：原药价格下跌→下游观望停采→成交持续萎缩→渠道出货压力加剧→价格继续下探，市场陷入典型的“跌价无承接”弱势格局。

同时，当前市场成交全部以刚需小单、补库碎单为主，无批量订单托底，市场成交重心持续下移，价格底部不断刷新，行情弱势属性进一步固化。

当前市场多空博弈极致分化，成本支撑与流通利空形成强烈对冲，也是近期行情震荡偏弱的核心根源。成本端来看，黄磷、甘氨酸等核心原材料价格始终维持高位运行，生产企业综合生产成本居高不下，多数厂家当前售价已贴近成本红线，部分企业甚至陷入小幅亏损状态，因此生产端挺价意愿极强，大厂挂牌价相对坚挺，为市场提供硬性底部支撑，限制了行情深跌空间。但从流通与需求端来看，利空逻辑完全占据主导，此前市场一致预期的5月海外集中备货行情并未如期兑现，海外采购节奏放缓、订单落地不及预期，旺季利好彻底落空，直接导致市场看涨逻辑崩塌。在基本面与预期面双双转弱的背景下，流通市场悲观情绪快速蔓延，现货交易以折价出货为主，完全脱离工厂报价体系，形成“工厂挺价、现货走弱”的分裂行情，也是本轮价格快速回调的核心深层原因。

短期行情来看，草甘膦市场利空已充分消化，行情进入弱势磨底阶段，核心波动区间锁定3.40万~3.65万元/吨。目前制约行情下跌的核心因素在于成本刚性支撑与渠道库存成本支撑，现阶段市场价格已大幅回落，多数前期囤货渠道已接近成本线，进一步主动降价抛货的意愿大幅减弱，市场深跌空间基本封闭。与此同时，行情反弹的核心驱动依旧缺失，国内需求进入季节性淡季，下游持续低开工、低补库，市场交投活跃度难以提升；且行业整体渠道库存仍处于高位去化周期，短期难以快速出清，供需宽松格局短期无法逆转。因此后市难以出现反转上涨，整体将维持弱势震荡、反复磨底的走势，以时间换空间完成库存消化。

整体来看，草甘膦本轮下跌是行情回归基本面的理性修复，前期涨幅透支、库存结构失衡、需求旺季落空是核心症结，成本端则牢牢守住市场底部，行业整体进入震荡筑底的过渡期。