综述

五一假期期间，下游刚需采购跟进，带动市场交投活跃度，厂家待发支撑下，报盘持续上调。随着部分企业检修计划的推进，厂家报价坚挺惜售，下游厂贸持续性跟进，市场重心持续上移，但周中基于消息面影响场内交投情绪，保供稳价主基调下，价格上涨有所放缓，下游观望氛围浓厚，整体市场价格暂稳运行。

近期尿素市场关注点：

1、 工厂待发支撑，报盘延续稳定；

2、 下游刚需跟进，支撑行情运行；

3、 消息影响情绪，观望氛围渐起；

4、 企业检修影响，日产有所减少。

一、节后尿企出货向好 价格呈现稳步上涨

五一假期归来，国内尿素行情偏强上涨，截止本周四山东中小颗粒主流出厂 2250-2290元/吨，均价较周初上涨55元/吨。复合肥企业产销两旺，对尿素刚需量增大，加之局部农业水稻、玉米底肥的需求补仓，对尿素行情形成有利支撑。节后尿素企业出货向好，主产销区尿素企业库存偏低或处于零库存状态，另外部分期现套保商增加现货的买入，供需基本面阶段性处于偏紧趋势，推动尿素行情上行。周三，市场推涨情绪有所放缓，但尿素工厂在订单支撑下，报价继续坚挺。工业刚需持续尚能维持一段时间，加之部分企业陆续迎来检修，市场心态也并未转而看空，预计短期国内尿素行情依旧偏强震荡。

从供需两端表现来看，中国尿素产量129.63万吨，较上周减少1.26万吨，环比跌0.96%。供需差下跌51.690%，企业库存下降0.55万吨。近期国内工业需求持续，农业部分区域少量需求，而月内供应下降预期，所以现货行情短暂停顿后再趋坚挺态势，价格有一定幅度走高。

尿素供需平衡表

单位：万吨

数据来源：隆众资讯

数据说明：

1.总供应量=尿素总产量+进口量；

2.总消费量=农业消费折算+复合肥消费折算+三聚氰胺消费折算+其他消费量（板材、车用、板材、其它化工等）+出口量；数据基本为估算值，仅供参考；

3.供需差=总供应量-总消费量；

4.企业库存、港口库存均为实际采集数据所得，并非计算数据

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次类推。

二、检修相对集中，供应日产下降

1、检修相对集中，日产有减少预期

本周期（5.1-5.8）国内尿素周均日产18.52万吨，较上周减少0.18万吨。产能利用率85.52%，环比跌0.83%。

周期内重庆、陕西、新疆、内蒙古等省份产量明显减少，海南、安徽等省产量有明显增加。预计，下周尿素日产量将在17.3-18.5万吨附近。

2、企业出货向好，企业库存继续下降

截至2024年5月8日，中国尿素企业总库存量50.28万吨，较上周减少0.55万吨，环比减少1.08%。本周期尿素企业库存维持低位，近期偏强的尿素行情以及下游工业刚需推进，尿素企业出货向好，局部货源偏紧。

下周，国内尿素样本企业总库存量预计：48-50万吨附近，较本周小幅减少。短期尿素工厂待发较多，刚需仍有一段时间的维持，产销平衡为主，部分外发企业库存逐渐下降。

3、下游提货积极，企业订单量增加

截至2024年5月8日，中国尿素企业预收订单天数6.88日，较上周增加0.41日，环比增加6.34%。五一过后，尿素价格强势上涨，下游刚需利好支撑下，尿素企业订单量稳步增加，但部分企业控制接单下，尿素企业主流订单天数小幅增加。

下周，企业库存水平偏低，部分装置存在检修计划，利好短期持续兑现，尿素企业待发订单或将保持偏高水平位。

4、出口政策收紧，港存波动有限

截止2024年5月9日(第19周），中国尿素港口样本库存量：19.5万吨，环比减少0.6万吨，环比跌幅2.99%。本周期主要是烟台港部分大颗粒货源离港，黄骅港、天津港部分小颗粒货源离港，其余港口未见明显变化，整体港口库存量窄幅下降。

下周，当前国际价格虽有上涨，但国内外套利空间依旧有限，业者出口参与度较低，且港口面政策管控依旧存在，预计短期内国内港口数量依旧难有明显增量。

三、下游开工提升，需求支撑尚可

需求面来看，近期复合肥继续产销两旺，刚需尿素量较大，其他工业稳步推进，对尿素形成利好支撑。农业方面，虽然北方玉米追肥备肥量偏少，但东北、南方局部区域水稻追肥适当补仓，日需求量维持偏高水平。

1、复合肥开工持续提升

2024年第19周(20240506-0509)，本周国内复合肥产能利用率继续提升，据隆众资讯统计在52.48%，较节前周期提升3.18个百分点，较上周提升2.96个百分点。

各主流地区来看，其中东北季节结束，停车装置增多，部分在产企业负荷也偏低。山东、河南企业负荷较为稳定，前期负荷低的也多排产增多。另外湖北、苏皖，均存中大型企业装置负荷上提现象，主因夏季肥集中走货，加之原料持续偏强，增加中下游采备积极性，短时企业季节性产品表现供应偏紧。

为保障供应，企业负荷将继续维持高位，预计下周期复合肥产能利用率高位维稳。

2、三聚氰胺开工继续提升

本周，中国三聚氰胺产能利用率为72.9%，较上周增加1.90个百分点。本周期内，山东、河南、四川及新疆地区产能利用率提升，山西地区产能利用率下降。

预山西丰喜平陆及临猗一期停车，新疆宜化计划本月13号停车，然舜天新装置现已正常出货，预计下周三聚氰胺供应量继续增加，产能利用率或在74%附近。

四、尿素利润继续增加，下游利润空间缩窄

价格单位：元/吨

产品取价区域：国内山东市场价格

下游取价区域：国内山东市场价格

1、尿素价格上行，利润随之增加

截止2024年5月9日(第19周），中国尿素样本企业理论利润稳中上行，主要原因：本周煤头成本窄幅向上，且尿素价格偏强运行，煤头利润有所增加，然气头成本延续稳定，现货价格走高，企业利润随之上行。

下周基于尿素价格持续坚挺，以及成本原料面波动空间有限，利润方面或仍有增加预期。

2、下游利润空间均被压缩

截止至5月9日，复合肥上游主要原料产品价格稳中上扬为主，参考本周期45%S（3*15）毛利326元/吨，45%CL（3*15）183元/吨。原料的上涨拉动复合肥成本，进而前期部分低端报价或优惠政策多已取消，交投重心提升，但又因企业多保底，且社会到货量存部分低价货，故而价格提升承压。

本周三聚氰胺需求制约，成本面尿素价格持续上涨，利润空间缩窄。

五、观望氛围浓厚，下游谨慎跟进

1、下周日产波动范围在17.3-18.5万吨附近，下周即将开启新一轮企业集中检修期，叠加前期尚未复产企业影响，日产方面或处于偏低水平。

2、需求方面：农业方面，北方备肥量偏少，但南方区域水稻追肥备肥适当补仓，日需求量维持偏高水平。工业方面，主要为高氮肥生产需求为主，高塔开工偏高，对于尿素的需求量尚可，短时也为行情的主要支撑点。

3、库存方面：企业库存近期波幅较窄，仍处于去库趋势，暂无库存压力，加之前期待发订单支撑，使得企业报盘心态偏坚挺。

4、原料方面：煤炭价格窄幅波动，天然气价格保持平稳，随着尿素价格上调，企业利润尚可。

整体逻辑：

结论（短期）：场内消息面影响下，市场交投有所放缓，但尿素企业订单量支撑下，报盘暂时稳定为主，下游仍有采购预期，短期尿素供需基本面偏紧趋势，行情偏强预期为主。

结论（中长期）：供应方面仍持续高位，随着农业阶段性备肥的结束，工业需求成为主力，需求支撑削弱，但受情绪、出口、宏观等因素影响，行情或震荡整理运行为主。