复合肥 | 夏季补仓、秋季市场复合肥将会如何演绎？
近期复合肥价格局部出现松动情况，那么后期夏季补货需求高峰还会出现吗？秋季市场又会如何演绎。
5月下旬复合肥价格走势明显松动，局部明稳暗降、交投持续清淡，以45%S(3*15) 为例，当前国内均价在3383元/吨，较月初下滑92元/吨。
图1 复合肥价格走势图（元/吨） |
数据来源：隆众资讯
除去平衡肥高低端价格松动特征突出外，40%高氮玉米肥成交重心也存在下移，中小厂低价货源增多，市场低价竞争加剧。区域上，华北玉米肥补货提振有限，南方经作区域用肥相对抗跌，不过也不乏企业让利促销。
价格下滑一方面是原料成本松动，尤其是尿素、合成氨等氮肥品种价格持续走弱，直接拉低高氮、低氯等配比成本；一方面是渠道端存部分低价货源尚未消化，压制高价成交；再者市场心态略显疲软。
综合下来制约复合肥主要因素可总结为：
1、旺季效应弱化，前期备肥前置，而补货延后，用肥空档拉长，季节性拉动力度下降；
2、成本与售价双向挤压，上半年市场价倒挂的情况较多；
3、行业产能过剩，低端通用肥内卷严重，价格战持续压缩利润空间；
4、监管常态化，劣质杂牌逐步出局，市场竞争向品牌、产品、服务倾斜。
表1 复合肥主要上游原料价格对比及预测（元/吨）
数据来源：隆众资讯
首先从复合肥主要原料价格预期来看，部分趋稳，部分预期窄幅波动，还有预期下滑的产品，例如氯化铵，综合看复合肥成本缺乏支撑，但波动预期亦有限，基于此复合肥大幅涨跌均无空间。
图2 主粮玉米以及小麦价格走势图 |
再者从主粮价格走势来看，近期粮价持续疲软，农户种植收益压缩，用肥意愿回落，肥料需求提振不足，后期关注关注小麦上市和稻谷拍卖政策落地的情况。
预期中，短期复合肥维持弱势整理，夏季补仓需求平缓释放，局部小幅带动成交，难改变淡季格局。中长期秋肥阶段市场止跌企稳，不过秋季需求有望延后释放，集中于7月下旬-9月，迎来年内第二轮行情。但取决于成本的平稳，复合肥行情亦温和，企业以以稳价走量为主。
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