尿素：11月或许没那么糟糕

距离10月中旬山东2250元/吨、河南2200元/吨、山西2180元/吨的低点，目前尿素价格已震荡上涨了两三百。马上进入11月份，行情将会如何演绎？小编接下来作简要分析：

1、供应方面

目前国内尿素日产18万吨附近震荡，接下来九江、新疆等局部装置即将检修。10月下旬晋城区域装置已明显减量，11月份西北、内蒙古等区域尿素工厂也已出台检修计划，但值得注意的是，随着本年度尿素新增产能的陆续释放以及暖冬、国内天然气供应相对充足等因素影响，今年四季度晋城差异化管理以及气头尿素装置停车的供应利好将明显削减。

2、需求方面

进入11月份，东北复合肥冬储时间临近，其实早在9月-10月东北复合肥已备有部分底仓，11月15日磷复肥会议前后国内复合肥行业开工将会出现明显回升；另外就国储储备、检查时间节点来看，11月末将会迎来国储的第一次检查，月末库存不低于承储任务量的50%。但是，业内对明年开春尿素行情的预判基本偏空，因此今年冬储、国储的积极性将有限，实际复合肥的采购、生产已有推迟。

3、成本方面

11月份国内天然气用量将骤增，供需关系支撑天然气价格偏强运行；煤炭市场偏弱震荡，上下游僵持博弈中，但大跌可能性较小。目前尿素固定床工艺完全成本参考2100-2150元/吨左右，水煤浆、航天炉工艺参考1850-1950元/吨左右，国内尿素行业利润依旧可观。

4、国际方面

印度IPL10月20日尿素招标：西海岸最低报价为400美元/吨CFR，东海岸最低报价为404美元/吨CFR，船期至12月10日，确认采购量约167万吨。其中70万吨来自于阿拉伯海湾，30-40万吨来自于俄罗斯，部分来自于东南亚、埃及和中国等地。近日印巴冲突、埃及天然气减产或有进一步推高国际尿素价格的可能。另外中国尿素出口政策仍未明确，后期仍存变数。

5、市场心态

国内尿素供应居于历史高位，供需关系偏弱但企业库存无压，另外尿素期货价格仍将频繁干扰现货情绪。11月份国内上下游、心态仍是持续博弈局面。

整体来看，国内尿素供应压力巨大，但11月份国内尿素的需求较10月将有明显回升，因此仍需密切关注企业库存的变化。另外尿素出口仍是变量，关键时间节点仍将影响内贸情绪。就需求端演绎情况分析，整体11月份国内尿素价格运行区间要高于10月，社会库存难以充盈情况下，尿素价格仍是频繁震荡为主，关注复合肥冬储、国储大单的入场时间。