尿素 | 缺乏市场信心 行情偏弱震荡

近期国内尿素行情表现不温不火，正处于尿素需求回升期，但又受高日产，农业需求阶段性转弱以及对淡储释放的担忧，市场情绪不稳。虽然尿素工厂库存尚未出现明显累库，但因市场信心的不足，尿素行情表现出偏弱震荡，未来一周尿素行情将如何推进？下面从具体数据分析来寻找答案。

近期尿素市场关注点：

1、 淡储释放对市场的冲击

2、 工业需求回升变化

3、 出口方面的信息干扰

4、 尿素装置变化带来的影响

一、 工业需求提升缓慢，市场表现不温不火

本周期国内尿素市场偏弱震荡。截止本周四山东中小颗粒主流出厂2200-2280元/吨，均价环比下跌40元/吨。周一山东、河南主流尿素工厂降价吸单，尿素出厂成交降至2150-2160元/吨，贸易商及下游工业适当跟进，工厂低端价格成交好转后，报价逐渐上调。但苏皖及部分区域农业返青肥需求减弱后，工业需求提升缓慢，加之市场对三月初淡储释放存在担忧，追高情绪不高，部分期现及贸易商则赶在淡储释放前让利销售。月底，再次出现贸易商倒挂工厂报价出货。下周正值三月上旬，部分淡储货物将释放市场，短期市场或受情绪影响，行情呈现一定幅度下行。

从供需两端表现来看，中国尿素产量127.99万吨，较上周减少3.73万吨，环比跌2.84%。苏皖等地的返青肥在雨雪到来后陆续结束，而山东以北的返青肥还需要时间带来，短时工业需求表现也比较一般，在供应相对充足继续的情况下，供需差有明显下降。未来短期尿素日产或小幅下降，工业刚需回升，供应差或将继续收窄。

尿素供需平衡表

单位：万吨

数据来源：隆众资讯

数据说明：

1.总供应量=尿素总产量+进口量；

2.总消费量=农业消费折算+复合肥消费折算+三聚氰胺消费折算+其他消费量（板材、车用、板材、其它化工等）+出口量；数据基本为估算值，仅供参考；

3.供需差=总供应量-总消费量；

4.企业库存、港口库存均为实际采集数据所得，并非计算数据

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次类推。

二、故障短停增加，日产略有降幅

1、局部区域装置故障，日产依旧超18万吨

本周期（2.22 -2.28）尿素日均产量在18.28万吨，环比减少0.54万吨。产能利用率84.44%，环比跌2.46%，比同期上涨4.12%。

本周部分企业检修：安徽晋煤中能、安徽六国化工、内蒙古天润、安徽泉盛化工、云南大为制氨、玖源化工；本周恢复的企业：安徽晋煤中能、安徽六国化工、内蒙古天润。下周仅一家企业存有检修计划，预计，下周尿素日产量将在18-18.3万吨附近。

2、企业去库为主，短时库存窄幅波动

截至2024年2月28日，中国尿素企业总库存量74.88万吨，较上周减少5.76万吨，环比减少7.14%。虽然本周期国内 尿素行情稳中回落，但雨雪结束后物流恢复，部分尿素企业逐渐去库。其中新疆、内蒙等地库存下降明显，带动国内尿素企业整体库存有所下降。虽然本周期国内 尿素行情稳中回落，但雨雪结束后物流恢复，部分尿素企业逐渐去库。其中新疆、内蒙等地库存下降明显，带动国内尿素企业整体库存有所下降。其中企业库存增加的省份：安徽、河北、山东、陕西。企业库存减少的省份为：海南、河南、湖北、江西、辽宁、青海、山西、新疆、云南、重庆。

下周，国内尿素样本企业总库存量预计：70-74万吨附近，工业需求逐渐回升，虽然部分淡储货源释放冲击市场情绪，但整体来看，物流发运正常下，尿素仍以小幅去库为主。

3、企业订单减少，对行情支撑走弱

截至 2024年2月28日，国内尿素样本企业主流预收天数6.06日，较上期减少1.18日，环比减少16.30%。本周期 尿素行情震荡回落，下游跟单较为谨慎，虽然部分尿素企业低价收单好转，但整体订单天数维持有限。主流订单天数较上周期减少。

下周，国内尿素样本企业主流订单天数预计：5-6日附近，较本周小幅减少。虽然工业需求回升，但近日或因淡储冲击加之情绪的不稳，尿素工厂订单维持有限。

4、出口消息干扰市场，港口货源小幅增加

截止2024年2月29日，中国尿素港口样本库存量：19.55万吨，环比增加0.85万吨，环比涨幅4.55%。本周期主要是烟台港大颗粒及黄骅港小颗粒货源零星集港，其余港口整体数量暂无明显变动，港口库存量窄幅上升。

下周，国内尿素样本港口总库存量预计：20万吨左右，较本期数量窄幅波动。短期国内春耕将至，出口管控情况依旧存在，业者参与集港热情有限，考虑可能有国家援助情况存在，部分港口有少量集港现象，但预计短期内港口库存依旧是窄幅波动，难有较大增量。

三、农业走货减少，工业需求缓慢提升

元宵节过后，苏皖、河南等地局部地区返青肥收尾，农业需求转弱。工业方面，复合肥开工逐步提升中，三聚氰胺开工小幅提升，胶板厂生产恢复较为缓慢，下游工业则根据尿素价格逢低补仓。

1、复合肥开工稳步提升

截止2024年2月29日，本周国内复合肥产能利用率继续提升，据隆众资讯统计在35.97%，较上周提升3.19个百分点。

各主流地区来看，湖北主流企业生产负荷多已恢复至中负荷运行；山东除个别规模企业已完成月度销售任务适当减量外，多数企业生产正常；河南、河北地区中小企业多排产玉米肥中，局部受环保影响，负荷并未提升明显。东北地区本周也进入正常生产周期。

下周期进入春耕旺季，且近期原料行情也有所上行，市场集中走货，复合肥企业产能利用率将会继续提升。

2、三聚氰胺开工略有回升

截止2024年29日，中国三聚氰胺产能利用率为71.93%，较上周增加0.75个百分点。

下周，舜天四期、合力泰一期装置计划恢复，暂无其他装置检修计划，国内产能利用率预计在75%左右。

四、尿素价格窄幅下行，利润呈现收窄

本周期产业链利润涨跌不一。尿素因价格回落，利润收窄，复合肥、三胺则因原料价格下跌、利润回升。

价格单位：元/吨

产品取价区域：国内山东市场价格

下游取价区域：国内山东市场价格

1、尿素价格下调，利润下滑

截止2024年2月29日，中国尿素样本企业理论利润窄幅下行。煤制固定床工艺理论利润为133元/吨，较上周下调10元/吨。煤制新型水煤浆工艺理论利润为443元/吨，较上周下调30元/吨。气制工艺理论利润397元/吨，较上周持平。主要原因：本周煤头成本保持稳定，但 尿素价格小幅波动，使得利润小幅下行，气头成本及现货价格延续稳定，企业润例也随之稳定。

2、下游利润涨跌互现

本周复合肥利润回升。上游主要原料价格部分波动，其中磷酸一铵稍有上调，但 尿素价格先涨后掉，且进口氯化钾价格偏低，国产结算价也有所调整，复合肥成本是存暗降，而复合肥价格调整有限，故而导致理论利润上涨。

本周三聚氰胺价格上涨，原料尿素价格整体回落，使得其利润有所回升。

五、消息面干扰，行情暂时窄幅震荡

1、下周尿素日产量将在18-18.3万吨之间运行，月底月初少量企业计划检修，日产短时下降。

2、需求方面：农业需求阶段性转淡，工业需求逐渐回升，但下周因有部分淡储货源释放，市场供应呈现增加趋势，而当前日需求量尚未达到日供应量，供应较为宽松。

3、库存方面：下周大概率尿素企业库存波动不大，下游逢低补仓，尿素产销平衡为主。港口方面，传闻后期仍有出口消息，或少量集港预期。

4、原料方面：当前煤炭价格波动较小，暂时不会对尿素行情形成影响；天然气价格暂时稳定。

整体逻辑：

结论（短期）：市场情绪不稳，下游补仓较为谨慎，工厂面临新单成交清淡，预收明显下降下，尿素工厂大概率将会出现回调，下周尿素行情呈现小幅度下行趋势。

结论（中长期）：尿素上半年处于需求旺季，但高日产让市场情绪处于较为谨慎看多心态，四季度仍有新增产能投放预期，国内供需呈现宽松趋势，但出口方面或根据供需矛盾出现政策变化调整可能。尿素价格虽然整体上行空间有限，但阶段性行情或不断出现。