硫酸 | 市场区域分化加剧 供需双弱下成本支撑犹存

本月国内硫酸市场继续呈现区域涨跌互现、供需两端同步走弱的格局。原料硫磺价格高位坚挺为市场提供强劲成本支撑，而下游磷肥进入传统淡季，化工领域以刚需采购为主，整体需求乏力。全国硫酸装置产能利用率维持低位，不同制酸工艺利润分化极为显著：硫磺酸亏损加深，冶炼酸则保持丰厚利润。预计短期内市场观望情绪浓厚，区域分化格局仍将延续。

一

市场综述：均价持稳，区域走势显著分化

图1 国内硫酸三种制酸走势图（元/吨）

数据来源：隆众资讯

今日国内98%硫酸隆众价格指数为1850元/吨，各区域走势差异明显。上涨区域主要集中在华东、河南、福建和东北，受成本抬升及局部检修支撑，价格上调20-100元/吨；下跌区域出现在西南和西北，受需求疲软及库存压力影响，价格下调100-200元/吨；山东、河南、福建、广西等地则因供需僵持，价格横盘整理。

从核心供需数据观察，行业景气度有所回落。硫酸产能利用率为63.36%，较上周微降0.01个百分点，同比降幅达3.03个百分点，处于历史低位。下游行业中，磷酸一铵产能利用率降至46.13%，环比下滑2.21个百分点；磷酸二铵利用率降至36.68%，环比下滑2.54个百分点，化肥端需求加速收缩。化工方面，钛白粉利用率75.78%，己内酰胺利用率69.41%，分别环比下降0.78和3.76个百分点，但刚性需求仍存。

二

利润分化加剧，开工格局迥异

表1 硫酸产业链周度利润理论变化（元/吨）

数据来源：隆众资讯

不同制酸工艺的盈利表现冰火两重天。硫磺酸本周利润约为-275元/吨，亏损较上周增加20元/吨，企业因亏损及原料紧张被动减产或检修增多；矿石酸利润为69元/吨，基本持平；冶炼酸利润高达1500元/吨，保持稳定。冶炼酸凭借副产优势盈利丰厚，开工相对稳定，而硫磺酸企业承受巨大成本压力。下游产品的亏损状况同样不容乐观，磷酸一铵、磷酸二铵和钛白粉、己内酰胺单产品分别亏损1392元/吨、2228元/吨和1495元/吨、2606元/吨，但钛白粉及己内酰胺装置联产其他副产品，装置理论利润在1205元/吨和87元/吨。

表2  国内硫酸价格一览表（单位：元/吨）

数据来源：隆众资讯（备注：云南、湖北、广西、贵州、四川、福建地区市场为到厂价格）

华东地区表现偏强。山东冶炼酸供应收紧，下游刚需补货。江江浙硫磺酸成本推动下价格坚挺，浙江周内上涨100-180元/吨，受原料硫磺高位推动，冶炼酸平稳。安徽主力酸厂检修中，冶炼酸供应偏紧，企业挺价意愿强烈。华中地区供需双弱，价格稳中偏强。湖北市场受外围检修及区内未来检修预期导致供应收紧，但磷肥淡季使得需求疲软。湖南下游新能源及氟化工需求稳健，下月主力酸厂部分装置检修计划支撑价格。河南区域间价差收窄，交投平稳。西南地区承压下行。云南周内下调100元/吨，下游磷肥及磷化工需求疲弱，酸企罐容小、库存压力上升，主力酸厂降价促销。四川新能源需求支撑矿石酸高价，但冶炼酸受外来低价货源冲击，成交有优惠。贵州供应宽松，新单商谈重心下移。华南地区分化运行。广西受云南低价酸流入，小型酸企跟降，主力酸企稳价，钛白粉需求稳健但磷化工偏弱。广东区内主要矿石酸，原料成本支撑，韶关检修持续，但需求平淡，外围货源流入抑制价格。福建硫磺酸开工低位，酸厂减量，区内本周酸价上调120-150元/吨。华北、东北及西北地区涨跌不一。河北成本支撑但化肥需求转弱，高位僵持。内蒙古月度定价持平，供需双弱。辽宁冶炼酸上涨100元/吨，原料趋紧，刚需支撑下报价上调。甘肃低库运行，但青海部分企业下调200元/吨，局部调整。新疆市场低库下价格坚挺。

四、供需平衡分析：供应收缩，需求乏力

供应端，硫酸产能利用率维持低位，企业检修与被动减产并存。当前主要检修装置包括安徽铜陵有色180万吨/年，检修至6月底、甘肃白银70万吨/年，检修至6月中旬、山东烟台恒邦50万吨/年，5月下旬检修等，对区域供应形成明显收缩。后续主要检修计划湖北主力酸厂150万吨/年、湖南主力酸厂25万吨/年均6月中上旬检修，需求端，春耕用肥结束，磷肥开工持续下滑，对硫酸需求形成主要拖累。钛白粉、己内酰胺等行业开工虽有所回落，但刚性采购仍提供一定底部支撑，整体需求难有增量，向上驱动不足。

图2  硫酸主力市场未来三周变化（元/吨）

数据来源：隆众资讯

当前硫酸市场处在成本高位支撑与需求疲软下行的博弈之中，上下两难。预计下周市场将延续高位震荡、区域分化格局。成本端，硫磺现货资源紧张，价格维持高位，矿石价格坚挺，制酸成本难有松动。需求端，磷肥淡季效应继续强化，化工领域以刚需为主，难见放量。供应端，检修与局部复产并存，安徽、山东、甘肃等地供应偏紧，广东、云南局部有所恢复。市场情绪趋于观望，新单成交清淡。

分区域来看，湖北、安徽、福建、辽宁等市场因供应偏紧或成本推动，预计走势偏强；云南、贵州、青海等市场受库存压力及低价货源冲击，或仍偏弱运行；山东、河南、河北、内蒙古等地供需僵持，价格将窄幅整理。重点关注硫磺港口库存及价格变化、对化肥企业的硫磺保供落地情况、主要酸企检修恢复进度以及下游化工行业开工修复节奏。

当前硫酸市场特征可概括为“成本高、需求弱、利润分、区域异”。短期市场缺乏单边驱动，价格将以窄幅整理为主，区域价差机会与风险并存。