美邦股份迎来10连板，“一证一品”政策在资本市场发酵，机构和行业人士纷纷解读新政的影响

作者：中农纵横汇总新媒体 2025/1/16 10:43:57

截至1月15日，10连板的美邦股份（605033.SH）成为了2025年的首支翻倍个股，资金短期涌入热情依然难挡。1月15日，美邦股份开盘涨停，短暂打开后再度封停。截至收盘，公司股价涨10.01%，报收31.2元/股。而这已经是近期美邦股份第十个涨停板，股价累计涨幅超过159%。游资爆炒股价美邦股份的这波行情始于今年开年，自1月2日起，上市公司的股价就进入了涨停模式。一开始，美邦股份在股票交易异常

截至1月15日，10连板的美邦股份（605033.SH）成为了2025年的首支翻倍个股，资金短期涌入热情依然难挡。

1月15日，美邦股份开盘涨停，短暂打开后再度封停。截至收盘，公司股价涨10.01%，报收31.2元/股。而这已经是近期美邦股份第十个涨停板，股价累计涨幅超过159%。

游资爆炒股价

美邦股份的这波行情始于今年开年，自1月2日起，上市公司的股价就进入了涨停模式。一开始，美邦股份在股票交易异常波动公告中表示，公司的生产经营情况并未发生重要变化，并不断提示近期股价波动较大、公司业绩下滑、外部流通盘较小的炒作风险等。随着股价接连涨停，美邦股份在公告中提及了备受市场关注的“一证一品”政策，但指出，“一证一品”政策对公司影响较小。

2024年11月14日，农业农村部发布的“关于公开征求《农业农村部关于修改＜农药登记管理办法＞等5部规章的决定（征求意见稿）》意见的通知”中，明确提出了“同一登记持有人的同一农药产品标签只能标注同一个商标”。

中农纵横研究员张波指出，农业农村部出台“一证一品”政策，旨在减少产品种类，规范市场发展，将直接淘汰一些借证、套牌的农药企业，以及大量同质化、低质量的农药品牌，而由此释放出来的市场空间，将会被有实力的头部企业占据。但早在2023年6月，农业农村部就已经发布了关于征求《农药标签和说明书管理办法（修订草案征求意见稿）》，其中明确规定了同一登记证持有人的同一农药产品标签只能标注同一个商标。

据媒体报道，美邦股份有1100多件农药登记证，但很多农药行业龙头并未明确公布公司的农药登记证信息，已经公布的公司也数量不菲，如截至2023年底，中农立华共有国内外产品登记共计1793个，诺普信公司及核心子公司共有农药产品登记证1467个等等。

此后，美邦股份频繁发布了多份股票交易严重异常波动公告和风险交易提示公告，措辞越发犀利。1月15日，美邦股份在公告中表示，公司股价涨幅严重偏离市场和行业走势，且严重偏离公司基本面。

美邦股份进一步指出，公司主营业务与外部环境没有发生重大变化，“一证一品”政策对公司影响较小，预计2024年归属于上市公司股东的净利润较上年同期仍继续下滑。同时，公司股票交易存在市场情绪过热的情形，可能存在非理性炒作，公司股票“击鼓传花”效应十分明显，交易风险极大，随时有快速下跌的可能。

这离不开游资接力爆炒。龙虎榜数据显示，1月3日，联储证券杭州环城北路、知名游资炒股养家常用席位华鑫证券上海宛平南路，以及知名游资席位东莞证券南京分公司大量买入美邦股份，1月6日、1月7日，上述三个席位又连续出货。1月9日，新生代游资的常用席位华泰证券上海武定路、一线游资常用席位东吴证券苏州干将东路，以及知名游资低位挖掘的常用席位东亚前海证券北京分公司大量买入美邦股份。

业内人士惹味股价大幅上涨有以下四个方面的原因

资金推动。自2025年1月以来，美邦股份持续受到主力资金的青睐，大量资金的流入，尤其是主力资金和超大单的持续买入，为股价的上涨提供了强大的动力，表明大型投资机构对该股充满信心。

行业因素。美邦股份所属的农化制品行业目前处于上涨态势，其作为生物农药的参与者，有望受益于全球对绿色农业、环保产品的关注日益增强的趋势。近年来，中国农业部对农药的需求和监管政策变得愈发严格，这为美邦股份的产品研发和市场拓展提供了良好的机遇，推动其可能实现快速增长。同时，全球粮食安全问题的加剧也为该行业提供了更为广阔的市场空间。

公司自身因素。美邦股份在农药制剂行业深耕多年，技术优势明显，拥有两个研发中心，截至2024年5月，公司拥有有效发明专利96件，拥有注册商标889件，拥有注册登记证近500项，拥有国际注册商标十余件，具有较强的技术创新能力。公司不断研发登记新的农药产品，保障产品适用性，持续进行创新，在研发、生产、销售等方面都表现出了强劲的实力，使得投资者对公司的未来发展充满信心。

市场情绪与投资者预期。自2025年初，美邦股份股票连续多日涨幅超过10%，引发了市场的广泛关注和投资者的强烈参与。在1月6日，美邦股份上演“天地天板”行情，吸引了更多资金涌入和市场的高度关注，这种热度在后续几日延续。市场情绪的高涨推动了股价继续上涨，投资者在短期内可能会盲目跟风，尤其是在流通股相对较小的情况下，极容易出现炒作现象。

叠加行业周期的影响，公司近年业绩连续下滑

公开资料显示，美邦股份成立于1998年，2021年9月上市，主营业务为农药产品研发、生产、销售以及农业技术推广与服务。

上市当年，美邦股份的业绩保持了两位数的高增长，但很快出现下滑趋势。2023年，公司实现营业收入6.99亿元，同比减少22.85%，净利润0.58亿元，同比减少60.33%。

美邦股份指出，公司主要产品杀虫剂、杀菌剂的市场价格和销售量出现较大幅度的下滑，导致归属于上市公司股东的净利润较上年同期较大幅度降低。分产品来看确实如此。2023年，美邦股份杀菌剂营收3.85亿元，同比减少20.41%，毛利率35.98%，同比减少8.85个百分点；杀虫剂营收2.12亿元，同比减少24.37%，毛利率19.8%，同比减少14.8个百分点。

2024年美邦股份出现增收不增利的情况。上半年，公司实现营收5.1亿元，同比增加7.03%，净利润0.47亿元，同比减少35.75%。

　　图片来源：Wind

美邦股份拥有杀虫剂、杀菌剂两大产品板块。在2023年行业周期底部，公司杀菌剂毛利率尚且维持在35.98%，杀虫剂毛利率已掉至19.8%。不过，2023年，公司杀菌剂产品营收也同比减少20.41%，毛利率减少8.85个百分点。2022年和2023年，杀菌剂产品占美邦股份总营收比重分别为53%、50%，相对稳定。屈放认为，需要注意的是目前美邦股份离行业龙头仍然有差距，且行业竞争仍然激烈，未来市场中即使份额有所提升，也并不意味着利润率会大幅度提升，这也需要提醒投资者。而对于短期的炒作更应该持谨慎态度。

美邦股份指出，2024年上半年，随着国际经济持续下行，叠加国内农药产能的快速扩张与释放，农药行业出现周期性波动，农药终端需求低迷，海外市场以消耗库存为主，国内农药库存高企，农药产品价格持续走低，行业景气下行，进入深度调整。

对于净利润下滑，美邦股份指出，主要是受宏观经济及市场供需变化影响，公司毛利率下降及费用增长所致。

农药新政下，估值影响几何？

事实上，此次搅弄股市风云的新政早在前年6月就已发布。2023年6月，农业农村部发布关于征求《农药标签和说明书管理办法（修订草案征求意见稿）》，其中明确规定：同一登记证持有人的同一农药产品标签只能标注同一个商标。

据统计，国内目前农药登记证大约4万个，而这些证件通过二三线品牌运营、委托加工、销售公司定制等方式，实际在制剂市场平均一个登记证有差不多4个商标品牌，造成农药产品同质性强、质量良莠不齐。

因此，业内有声音认为，新政一旦施行，委托加工锐减，至少一半产品恐退市，竞争格局将重塑，独家证件企业占优。

“一证一品”政策的实施是否将彻底改变行业生态？证件数量越多的企业后续业绩增长潜力越强？

界面新闻记者查询农药行业龙头公司扬农化工（600486. SH）、安道麦A（000553. SZ）、润丰股份（301035. SZ）、新安股份（600596. SH）、诺普信（002215.）、百傲化学（603360. SH）、广信股份（603599. SH）、ST红太阳（000525. SZ）、国光股份（002749. SZ）和利尔化学（002258.SZ）的年报。其中，中农立华、ST红太阳、新安股份、诺普信明确列出了公司的农药登记证信息。

中农立华：截至2023年，公司共有国内外产品登记共计1793个，其中，海外农药产品登记1735个。诺普信：截至2023年底，公司及核心子公司共有农药产品登记证1467个。新安股份：截至2023年底，公司作物保护产业的海外登记证资源已近4000个，在国内农药生产企业中处于绝对的领先地位。利尔化学列出公司及子公司42种主要原药产品的国内登记证号；ST红太阳列出62种；联化科技列出20种。

农药行业资深从业者孙剑飞向界面新闻记者表示，近期美邦股份、先达股份股价连涨和“一证一品”政策的催化有关，但农药证件数量并不代表未来业绩的兑现。

“很多证件实际上停留在厂家的登记簿上。厂家登记这么多产品，一方面是为了丰富其产品组合，再是有一个行业内产品的更新迭代。有些老品有登记证，但厂家都不会去做，因为它们已经过时了，或者跟对手有同质化竞争。厂商用所有的资金资源把有登记证的几百个产品全做完放在库存里等着去卖是不现实的。”孙剑飞表示，“比如诺普信，原先也有国内制剂销售的头牌之称，证件也非常多，而且它销售收入体量也比美邦股份大很多，但是拆开看2024年半年报和三季报可以发现，诺普信的制剂端业务是亏损的，业绩兑现是生鲜种植板块。”

孙剑飞表示，“大部分制剂厂家现在都是聚焦大单品战略，一个登记证或者一个大单品要贡献20%-30%甚至更高的销售额。对目前国内农资终端销售渠道网络来说，还是主要看销售团队有多少人、推广销售能力，包括品牌产品的真实价值——就是在田间地头好不好用，去决定某个产品怎么生产怎么卖。”

也有农药行业龙头企业看好新政落地后对企业业绩带来的影响

利尔化学证券部工作人员向界面新闻记者表示，公司年报只披露了部分常卖产品的证件号信息。“一证一品”政策宗旨是减少市场流通的产品种类，规范市场发展，随着政策推进，将有利于农药头部企业占据更多市场份额。

诺普信证券部工作人员则向界面新闻记者表示，无法估计新政将对公司业绩带来的影响。此外，多家机构认为“一证一品”的政策利好农药龙头企业的业绩增长。

万联证券资深投顾屈放向界面新闻记者表示，“一证一品”的政策对于整个农药市场影响较大，有利于整顿市场借牌，套牌的现象，逐渐淘汰大量同质化，低质量的农药品牌，这就为原本研发能力较强，经营正规的企业腾出了市场份额。美邦股份目前属于国内农药头部公司，加之上市公司的品牌效应，会从本次农药改革中受益，近期二级市场股价的上涨也是对其未来业绩增长的预期。

孙剑飞还认为，市场过度解读了“一证一品”政策落地实施的速度

“政策落地后，可能会有一部分商品不再流通。但有媒体宣称政策会导致市面上80%的商品下线，最终导致制剂厂家的话语权非常强，经销商、零售商无货可卖。作为从业者，我认为这种说法有些夸张。”孙剑飞认为，“国家政策在初期基本上是温和推进。其实在2023年年初，行业内就在讨论‘一证一品’政策什么时候会落地，事实上给了行业两三年的缓冲期，也给厂家结合生产情况安排布局证件资源的时间。”

屈放也认为，本次“一证一品”政策从政策制定到落地实施，以及对于农药市场的影响，不是短期效应，将通过政策的调整逐渐实现行业的集中，因此对于农药行业上市公司的股价炒作确实存在短期风险。

一位西安本地券商人士认为，在年报中披露有大量农药登记证，又是小盘股，炒作所需资金量较小且难度较低，因此美邦股份成为游资选择标的。

有机构声音认为，农化行业目前处于周期底部，下游需求放量程度较弱。

卓创农药行业分析师徐丽娟向界面新闻记者表示，杀虫剂中，现有吡虫啉行业整体产能释放稳定，货源供应能力偏强。随着行情进入低位水平，上游原料对成本支撑增强，供需双方保持谨慎，观望心态存在。杀菌剂中，嘧菌酯行业产能相对宽松，整体货源供应宽松。嘧菌酯市场主要以出口为主，2024年外贸需求相对尚可。整体而言，供需主导下，嘧菌酯市场受原料及成本波动影响减小，市场整体供给能力偏强，下游需求放量程度弱于供给方面的增加。

长城证券研报认为，农化行业目前处于周期底部，预计2024年“去库存”行情将逐步结束，行业景气度有望回升。竞争格局较好、库存低位的农药产品价格有望率先回升。国内农化企业正逐步向创制农药研发和终端制剂销售延伸。

也有机构分析师认为，杀虫剂环节行情已向暖

国联证券研报认为，杀虫剂有望率先迎来行业景气。行业或已过最悲观时刻，新一轮农药景气复苏渐进，北美等海外地区库存已恢复至正常水平，2024年中国农药制剂出口改善明显，行业景气渐暖。根据农药出口数据，杀虫剂出口表现优异，2024Q3单季度出口金额已超2022Q3数据，2023Q1至2024Q3，季均复合增速达9.5%；相比之下2024Q3除草剂仍显著低于202年Q3水平，杀虫剂有望率先迎来行业景气。

对于2025年一季度农药市场表现，卓创农药行业分析师刘欣、徐丽娟认为，按照往年规律，第一季度前两个月基本上为除草剂、杀虫剂、杀菌剂原药刚需淡季，主要是春节假期处于一季度，临近春节假期，物流运输以及下游采购行为减少，因此市场商谈相对偏淡。从3月开始，农药原药产品恢复生产，供需商谈氛围升温，或推动需求逐步放量，尤其是前期备货量不足的产品，在刚需刺激下，询单买货意愿增强。综合各方面因素分析，2025年一季度农药市场整体或保持刚需跟进模式。

来源:中农纵横汇总