硫磺：11月进口不足50万 2025硫磺进口格局初定

海关总署数据显示，2025年11月，中国硫磺进口量为48.73万吨，环比下降29.26%，同比下降28.08%。而这一数据也是自2022年12月进口量36.62万吨后至今的月度进口量最低水平。数据如此呈现也反映出国际磺市价位坚挺与国内硫磺需求疲软的矛盾点，更让全年国内硫磺进口态势的结构变化出现了超预期的表现。

图1  2025年1-11月中国硫磺进口按贸易伙伴排名前十对比图（万吨）

数据来源：隆众资讯

众所周知，自十月份国内硫磺市场价格便开始行驶于速涨车道。在港口现货市场价格不断刷新高点记录的同时，国内需求端的不佳表现很快便引发业者风险意识，首当其冲的便是打消其对美金资源的进口兴趣。不出意外2025年10月中国硫磺进口数据便呈现出同/环比均下滑的趋势。当时笔者就认为，这将对全年进口规模突破千万吨的目标形成实质拖累。而随后的11月国内硫磺进口表现便将此目标实现的难度再度升级。

图2 2024、2025年中国硫磺月度进口数据对比图（万吨）

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截至11月，2025年中国硫磺累计进口量达919.24万吨，同比减少0.07%。要知道在前三个季度的进口数据对比中，2025年还有着5.82%的同比增长率；即便10月份进口数据明显减少，同期对比后依然是2.16%的正增长率。若无意外12月份国内进口数据依然表现不乐观，如此在与2024年的全年硫磺进口量对比中，2025年同比下降的概率较大。当然除了年度数据的变化外，进口贸易伙伴的排名亦或有明显的变化。

截止目前中东地区依旧是中国硫磺进口的核心来源地，11月从中东进口硫磺23.10万吨，占当月进口总量的47.40%，其中阿曼与阿联酋成为核心供应国。值得关注的是，来源地格局已从传统依赖沙特等少数国家，转向多元化布局。2025年上半年，阿曼爆冷式得跃居中国硫磺进口来源国首位，11月中国从阿曼进口硫磺11.53万吨，同比激增607.36%，并以143.11万吨稳定在贸易伙伴榜首位置。反观传统供应大国，沙特已落至第五的位置，阿联酋有跌出三甲的可能。

图3 2024-2025年中国硫磺进口月度数据涉及中东占比对比图（元/吨、万吨）

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2025 年国内硫磺进口格局定型，本质是全球供需重构、产业需求迭代与成本压力逐级传导共同作用的必然结果。供应端，全球硫磺产量受油气产业结构调整、地缘政治博弈等多重因素制约持续收缩，中东传统供应缺口进一步扩大，叠加印尼新增需求释放，彻底扭转此前供应宽松的市场格局。需求端，传统农业领域需求虽有阶段性波动，但新能源产业催生的增量需求持续放量，印尼的表现便是最好的证明。

成本博弈则成为贯穿全年的核心逻辑。2025年国内硫磺价格持续上涨，并创下近十年来的新高，镇江港主流颗粒硫磺价格一度迈上4200关口，较年初涨幅达169.23%。国内企业为控制成本，主动调整进口来源，优先选择阿曼、伊朗等具有价格优势的货源，同时通过多元化采购分散单一渠道的成本波动风险，这种成本驱动型的策略调整，进一步加速了进口格局的重构。

展望2025年12月及2026年1月的国内进口表现，中国硫磺进口格局大概率会保持现有多元化、区域集中的特征，同时面临多重市场风险。

国际方面，中东地区供应缺口短期内难恢复，印尼已传出其2026年其镍矿开采限量及监管收紧消息，此举对其需求增量有多少影响需待观察，如此全球硫磺供应趋紧局面或要维持一段时间，相关时段价格应会在相对高位波动。国内方面，相关保供政策细节措施尚未落地，不过磷肥行业装置负荷有上升预期。只是进口成本倒挂趋势暂难逆转，加之港口现货价格相对高位的风险意识还会持续，结合12月港口到货表现和目前了解到的1月相关主要码头到货计划，2025年12月及2026年1月的单月进口量恐继续呈现环/同比均下降的趋势。