尿素市场月度前瞻：地缘溢价与政策约束持续博弈，5月延续高位震荡格局（2026年5月）

4月，国内尿素市场整体呈现“内稳外涨、期强现弱”的特征。现货方面，受山东、内蒙古等主产区装置检修影响，工厂库存持续处于历史低位，发货维持偏紧状态；农业用肥虽有阶段性放缓，但复合肥等工业刚需形成有效托底，厂家在充裕的待发订单支撑下报价持续坚挺。据肥多多数据测算，截至4月30日，国内尿素小颗粒价格指数为1924.55，同比上涨2.75%。

期货方面，“小作文”频繁扰动盘面情绪。4月15日印度IPL公司发布尿素进口招标，最终以959美元/吨和935美元/吨的价格确认购买250万吨尿素，较两个月前的前次招标价格暴涨超过84%，成为点燃市场情绪的关键导火索。在市场传出“尿素出口配额增加”的传闻后，期货盘面大幅拉涨并转为升水现货，主力合约最高触及2082元/吨。

然而，国内保供稳价的政策基调并未松动。权威渠道迅速辟谣出口配额传闻，确认年内未曾发放出口配额，国内供应保障始终为第一优先级。

进入5月，国内尿素供应仍将保持充裕态势。据隆众资讯预测，5月份尿素月度产量预计在676万吨附近，日均产量在21.80万吨附近，日产水平高位持续。从更长维度来看，2026年仍是氮肥行业项目新增集中期，全年将有507万吨尿素年产能计划投放，尿素供应能力有望增至7750万吨/年。

装置方面，4月国内尿素行业月均开工率为91.36%，较去年同期上涨5.95%。5月内蒙古、山西、安徽、陕西、新疆、河北等区域装置存在变动，预计全国尿素日产量在21.1-22.4万吨区间震荡，整体维持历史高位水平。尽管二季度暂无大规模新产能投产（新产能集中在四季度），但在现有产能的高开工率支撑下，全国供应宽松格局不变。

当前国内尿素企业库存量约44.58万吨，主产销区企业库存已处于零库存或低位库存状态，降库空间极为有限。全行业前4月库存水平较去年同期低约40-90万吨，同比降幅约61%。低库存状态虽为价格提供了坚实底部支撑，但也意味着一旦供需边际发生变化，价格的向上弹性不容小觑。港口方面，截至4月30日，尿素港口样本库存量为14.79万吨，环比持平。

从需求节奏来看，5月是尿素市场的季节性切换期。一方面，春耕用肥高峰已基本结束，华北、东北等地小麦追肥需求全面收尾，全国春耕刚需正在消退-28。另一方面，夏季备肥需求正在稳步启动，复合肥高氮肥生产仍处旺季周期。据业内人士估算，夏季农业用尿素量可达1200万吨，需求集中在5-7月释放，单月平均用量约400万吨。

当前全国农需区域分化明显。新疆作为5月全国最强劲的农需引擎，棉花、玉米、打瓜集中追肥期到来，疆内货源偏紧、装车紧张，厂家惜售情绪较浓-28。而华北、华东等主消费区已进入用肥淡季，仅靠工业刚需进行托底。

工业需求方面，复合肥开工率有继续下降趋势，板材及其他工业需求暂稳推进，整体工业对尿素的集中需求存在小幅走弱预期-12。但考虑到当前复合肥企业原料库存不高，且硫磺、一铵等价格仍处高位，复合肥行业秋季备肥补库意愿尚可，工业需求大概率呈现“缓降而非骤降”的渐进走弱特征。

成本方面，国内尿素成本结构保持稳定。中国约77%-80%的尿素采用煤基路线生产，依托国内丰富的煤炭储量和成熟的规模化技术，完全生产成本稳定在1400-1600元/吨区间。目前无烟煤主流到厂平均价格约990元/吨，气化烟煤主流到厂平均价格约840元/吨，尿素工厂利润空间维持正常。

与国际市场的对比则形成鲜明反差。自3月美伊冲突爆发以来，霍尔木兹海峡航运受阻，中东地区作为全球最大的尿素出口区域，约55%-60%的产能陷入停滞，海湾地区尿素整体产量已下降约60%。中东尿素FOB价格已飙升至约900美元/吨，折合人民币超过6000元/吨，而国内尿素出厂价仅为1800元/吨左右，国内外价差超过4000元/吨，中国尿素已成为全球价格洼地。

世界银行在最新展望中预计，2026年尿素价格将同比上涨约60%，市场供应偏紧状况将延续至2027年。StoneX分析师指出，尿素价格自去年12月初以来已几乎翻倍，高价或将延续至2026年秋季甚至2027年春季。

4月22日中东停火消息公布后，全球尿素市场出现短期情绪修正。据Chemanalyst数据，美国尿素价格在4月下旬因此回落约5.73%，此前由地缘恐慌驱动的上涨动能有所降温-54。巴西市场方面，StoneX数据显示尿素成交价连续第二周下跌，较两周前基准价低约4%，反映出全球买家对高位价格的接受度正在下降。

然而，这并不意味着国际尿素市场已进入下行通道。尽管存在停火预期，中东产能的恢复进程仍高度不确定，全球LNG供应持续偏紧，欧洲气价中枢抬升将进一步推高气头尿素生产成本。

从需求侧看，印度作为全球最大尿素进口国，持续的强劲采购需求为国际尿素价格提供了坚实底部支撑。4月完成的250万吨招标量创下印度单次进口规模之最，占其全年进口量的四分之一。考虑印度国内化肥产量因天然气短缺同比减少近四分之一，其后续招标需求仍然较为刚性。

综合来看，全球尿素市场正处于“地缘情绪退潮、实质供应紧缺”的复杂格局中，价格中枢将在高位震荡整理，任何新的地缘扰动都可能导致价格再度脉冲式上涨。

政策层面，出口管控依然是决定国内尿素市场的核心变量。2026年国家延续严格的保供稳价政策，尿素出口实行配额（330万吨，占产量不足5%）与法检双管控，海关查验持续加强，严防绕关出口。

近期值得关注的新动态是，部分企业以硫酸铵等名义违规出口尿素的事件已被查实，目前监管部门正对过去一年的出口进行倒查。这一事件带来的连锁反应有三：

与此同时，内外价差高达4000元/吨的利益驱使，客观上助长了个别市场主体的绕关出口冲动，也为“出口配额即将下发”等市场传闻反复出现提供了土壤。但权威渠道已多次重申：在国内库存仍偏低、夏季需求尚未完全释放的情况下，短期放开出口的条件并不具备=。

当前政策态度明确：先保障国内夏季用肥安全，再评估出口放开的窗口期。考虑到政策的不确定性和出口预期的反复，市场将在“旺季不淡、淡季不旺”的格局下持续博弈。

综合以上分析，5月国内尿素市场将延续高位僵持震荡格局，价格上下空间均有限。现将支撑与压力因素汇总如下：

支撑因素：

压力因素：

走势预测：

5月上旬，在新疆追肥集中释放及复合肥高氮肥生产收尾的支撑下，尿素行情仍以坚挺盘整为主，价格或窄幅偏强运行。5月中下旬，随着西北农需逐步收尾、产能持续高位释放，需求端的阶段性支撑将趋于弱化。若出口政策在此期间无明显松动，且夏季农需启动节奏缓慢，下旬不排除行情偏弱运行的可能。

整体而言，5月尿素市场将在“低库存托底”与“高供应压制”之间持续拉锯。国内现货价格大概率维持在1800-1900元/吨核心区间内窄幅震荡，期货盘面则受出口预期和地缘情绪扰动更为剧烈，波动幅度将较现货显著放大。

密切关注以下关键变量：

1. 出口政策调整信号——出口配额是否下发，将是决定市场方向的“胜负手”；

2. 国内尿素三季度指导价发布情况——是否调整现行指导价将直接影响下游采购心态；

3. 夏季农需启动节奏——5月下旬至6月初农业需求能否及时衔接，是判断去库延续性的关键；

4. 中东地缘局势演变——若霍尔木兹海峡通航受阻加剧，国际价格脉冲上涨或再度扰动国内市场情绪。

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