从2025年区间震荡到2026年供需宽松：黄磷市场走势分析

表1  2025年云南黄磷现货价格变动表（单位：元/吨）

数据来源：隆众资讯

2025年国内黄磷现货市场价格呈现“前高后低、震荡下行”的格局，全年价格波动具有显著的季节性特征，核心驱动力在于电力成本变化及阶段性供需关系调整。2025年，黄磷新增产能明显提升，贵州中合磷碳、贵州瓮福江山，贵州胜泓威部分产能相继投产，产量过剩明显，但下游需求增量不及预期，市场供需矛盾凸显，价格重心逐步理性回落。

全年可大致分为四个阶段：一季度至4月（1-4月）：成驱动上行期。黄磷市场处于春节前后，检修企业恢复缓慢，供应收紧，叠加枯水期成本高位，价格稳步走强。二季度5月：冲高回落期。4月底达到峰值后，市场开始消化高价位并逐步感知丰水期预期，价格从高位小幅回落，进入快速下行通道。三季度至10月（6-10月）：供需压力震荡下行期。丰水期成本支撑减弱与供应过剩成为主导，尽管7-8月价格有短暂企稳，但整体下行趋势明确，跌势持续至10月。四季度末（11-12月）：企稳整理期。随着丰水期结束，成本端再度提供支撑，但需求不及预期，下游终端多消耗库存原料，市价跌至低位进一步激发部分补库需求，价格并在季度末止跌并出现小幅反弹，整体以区间窄幅波动为主。

图1  2025年国内黄磷价格走势图（元/吨）

数据来源：隆众资讯

2025年黄磷装置保持稳定生产，月度产量呈现持续上升的趋势。仅在11-12月因春节前集中检修而出现产量、产能利用率的双重回落。2025年中国黄磷年度总产量在95万吨，同比+14.5%，月均产量增加至7.9万吨附近。从月度产量对比来看，2025年全年月产量均高于2024年，且除2月因春节期间检修损失量集中与2024年同月产量下滑外，2025年月产量与2024年同月相比均有显著增长。从月度产量变化来看，2025年月产量的峰值出现在10月份，产量最高达到9.59万吨，主因在于进入丰水期，成本低位，黄磷企业开工提升，市场供应充足，产量高位。产量最低在2月份，最低月度产量为5.2万吨，主因春节前后，电价成本高位，部分企业选择陆续停工检修，产量明显降低。从月度产能利用率对比来看，2025年与2024年变动趋势基本一致，变化幅度存差异。2025年除2月份的集中检修造成产能利用率低于2024年外，整体高于2024年水平。

图2  2025年黄磷主产区月底产量及产能利用率对比图（万吨、%）

数据来源：隆众资讯

2026年，国内黄磷计划新增或扩建装置总产能达10.5万吨/年。下游三氯化磷、草甘膦、五氧化二磷等计划新增产能达20万吨/年，以各自对黄磷单耗核算，预计增加对黄磷消费量5.95万吨/年。

图3  2026年月度黄磷上下游装置投产对比（万吨/年）

数据来源：《隆众资讯2025-2026年中国黄磷市场年度报告》，更多详情、更多数据，欢迎订阅2026年相关产品年度报告 备注：红色实心柱形代表当月黄磷新增产能，蓝色实心柱形代表当月下游新增对黄磷消费能力（公式：下游产能*单耗）。红色空心柱形代表截止该月，全年累计新增黄磷产能，蓝色空心柱形代表截止该月，全年累计下游新增对黄磷消费能力。灰色箭头代表截止该月，全年累计需求缺口（公式：截止该月黄磷累计新增产能-截止该月下游新增对黄磷消费能力）

从投产节奏看，黄磷上半年与下半年的新增产能分布相对不均衡，预计分别投产5万吨/年和5.5万吨/年。下游方面，新建装置预计将为黄磷带来约5.95万吨/年的新增消费需求，其中5.05万吨/年集中于下半年，上半年则仅增加0.9万吨/年。从全年供需结构看，黄磷新增产能较下游新增消费能力高出4.55万吨/年，整体而言，2026年黄磷市场基本面预计将维持相对宽松格局。需要说明的是，以上分析基于截至2025年底采集的2026年黄磷产业链新建装置计划，实际投产进度可能受装置建设情况、产品盈利水平等因素影响而有所调整。

2026年黄磷价格后市预测：

2026年1-4月黄磷价格易涨难跌，一方面行业处于枯水期，企业成本高位承压，供应端惜售挺价情绪强烈，同样1季度处于春节前后，多数黄磷企业集中检修，月度供需差1-4月逐渐减少，现货供应收紧，有望对价格形成利好推动；另一方面春节、五一节日前后下游需求仍有备货、补货计划，对黄磷需求集中拉升，利好价格商谈。再结合2015-2025年月度价格季节性的涨跌规律，1-4月黄磷价格上涨的可能性较大。

2026年5-6月，随着平水期、丰水期临近，云南、四川地区电价下调，黄磷行业成本降低，再加上企业开工积极性增加，预计供应恢复明显，但是部分下游企业处于传统需求淡季，需求有缩减预期，供需差逐渐增加，预计黄磷价格重心以下移为主。再结合2015-2025年月度价格季节性的涨跌规律，5-6月黄磷价格下行的可能性较大。

2026年7-10月，由于丰水期黄磷成本低位，黄磷装置预计集中投产，而下游企业多数会有高温检修计划，供应量的增加超过了消费量，预计7-10月持续累库，供需差逐渐扩大，利空价格商谈。因此尽管7-10月份黄磷在过去11年中价格上涨的年份超过了价格下跌的年份，依旧对7-10月黄磷价格做出下行预期。

2026年11-12月，考虑到黄磷行业成本增加，开工有降低预期，理论上企业成本承压，低价不外销，但近两年临近春节下游需求增长不及预期，部分终端下游停产检修，市场购销氛围清淡，价格预计以弱稳为主。