供需博弈僵持 价格重心承压下行

从价格看：本周黄磷价格下行趋势明显。云贵川地区净磷出厂承兑价格从周初的26800-27000元/吨，回落至周末的26200-26500元/吨附近，市场看跌情绪升温，低价商谈不断冲击市场，实际成交重心向低端偏移。

图1  2024-2026年国内黄磷价格走势图（元/吨）

数据来源：隆众资讯

从供应看：行业恢复，挺价与出货并存

本周整体供应增加，周内黄磷产量和产能利用率均小幅提升，云南、四川地区开工率有所恢复，市场整体供应量增加。其中贵州地区现货偏紧，支撑部分大厂挺价惜售，然而，面对需求端的持续低迷，部分中小企业和贸易商为缓解资金或库存压力，有意调整出货策略，其低价货源对市场整体价格形成明显冲击。

从需求看：采购冷清，压价观望成主流

下游市场表现疲软，是导致本周价格走弱的根本原因。

三氯化磷：液氯行情上行，生产企业成本承压，对高价黄磷接受度低，成本支撑减弱预期下，企业以刚需采购为主，观望情绪浓厚。

热法磷酸：成本压力巨大，利润空间压缩，企业接单意愿低迷，部分甚至计划检修减产以规避风险，对黄磷的采购需求明显下降。

草甘膦：市场价格虽延续上涨趋势，工厂挺价惜售，对成本传导有一定支撑，但其采购策略同样趋于谨慎，且行业利润依旧微薄，难以对高价黄磷形成有效拉动。

从成本与利润看：成本微增，利润仍处高位

尽管本周叠加矿石、石墨电极等成本小幅增加，黄磷价格有所回落，但相较于上期均价仍处高位，行业毛利水平依然可观，周均毛利率维持在17.61%的相对高位，这也为部分企业让利出货提供了空间。

后市预测：

综合当前供需格局和市场情绪，预计下周黄磷市场将延续弱势盘整态势，价格仍有小幅下探的可能。利空因素：1、随着云南、贵州地区开工负荷的缓慢提升，市场整体供应预计将进一步宽松，大厂的惜售挺价行为，在持续疲软的需求面前，支撑力度或将逐渐减弱。部分小厂和贸易商的低价出货意愿短期内难以改变，将继续对市场形成压制。2、三氯化磷和热法磷酸在成本压力和需求不振的双重夹击下，采购将继续维持刚需、压价的策略，对高价黄磷的抵触情绪强烈。3、贸易商和下游用户的看跌心态，导致市场入市积极性极低，多数采取延缓采购和背靠背模式，加剧市场弱势氛围。利好因素：近期草甘膦市场价格上行，且即将召开的上海CAC展会可能带来阶段性挺价气氛，对黄磷市场有提振作用。 短期内，黄磷市场供强需弱的格局难以缓解，预计下周黄磷价格将在25800-26200元/吨的区间内震荡运行。