一边是现货 “热火朝天”，一边是期货 “高位跳水”！尿素近期还有没有上涨空间？
昨天（2月26日），国内尿素现货市场再掀涨势，东北、华北、华南等多地出厂报价单日上调 10-70 元 / 吨，小颗粒价格指数攀升至 1891.36 点，环比微涨 0.02%。但期货市场却上演 “急刹车”：主力合约 UR505 暴跌 28 元至 1803 元 / 吨，跌幅 1.53%，持仓量激增 6124 手至 26 万手，现货基差从前期高位压缩至 57 元 / 吨。
一边是现货 “热火朝天”，一边是期货 “高位跳水”，尿素行情为何出现如此分裂的信号？
从供需基本面看，短期 “强现实” 逻辑尚未终结：春季返青肥需求正值高峰，农业采购占比超 40%，复合肥工厂开工率回升至 48%，叠加企业库存同比大降 32%（当前约 45 万吨），现货供应局部偏紧，工厂报价底气十足。
实际上，目前的高价已开始抑制市场情绪，下游对 1830 元 / 吨以上的尿素接受度明显下滑，贸易商出货意愿增强，部分货源甚至转向期货市场交割。更值得警惕的是，行业日产量已连续一周维持在19 万吨高位（产能利用率 86.8%），3 月还将有 70 万吨新产能投产，供应压力正在蓄力。
“强现实” 与 “弱预期” 的博弈，让尿素行情充满变数。
若 4 月返青肥需求退坡，农业用量或骤降 30%，而日产量若突破 20 万吨（仅需增加 5%），叠加出口受限（国际价格同比暴跌 18.16%），国内过剩压力将急剧放大。
历史数据表明，二季度尿素价格下跌概率超 80%，当前 1900 元 / 吨的高位是否已是 “强弩之末”？需警惕 3 月能源价格异动、环保限产等 “黑天鹅” 事件，若煤炭大涨或工厂突发检修，或再掀一轮冲高行情。
总之，未来 10 天（至 3 月 10 日）是春季备肥最后窗口期，若下游集中补库带动成交放量，尿素或再冲 1900 元 / 吨高位；反之，若需求不及预期，价格可能提前转弱。建议紧盯三大指标：
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