国际价格走高助推 国内尿素偏强震荡

印度尿素招标价格远超于市场预期，提振国内市场信心，农业继续推进放量，工业复合肥则适当补仓跟，尿素成交重新逐渐上移。市场在不断传闻中，新一轮出口配额逐渐明朗，但真正出口放量仍需时间，第一批配额出口进入收尾阶段，在出口衔接短暂空档期内，尿素行情或偏震荡为主。

近期尿素市场关注点：

1、企业库存继续下降，集港出口继续推进；

2、一轮出口配额出台，市场迎来情绪波动；

3、农业需求继续推进，工业逢低陆续适当补仓；

4、国际尿素价格走高，提振国内交易情绪。

一、国际价格走高  国内行情震荡上行

本期国内尿素市场震荡向上，截止本周四山东中小颗粒主流出厂上涨至1810-1850元/吨，均价环比上涨60元/吨。本期国内农业需求推进明显，其中山东、苏皖等地农业走货偏紧，虽然工业需求减弱，但部分下游复合肥工厂适当补仓，助推部分尿素工厂收单逐渐好转。另外印度尿素招标价格超预期，国际价格走高，一定程度提振了国内市场信心。虽然国内尿素供应高位，情绪的带动以及对出口预期的炒作，尿素成交重心震荡上行。短期国内需求缓慢推进，虽然出口形势向好，但国内或在政策干预下，继续向上空间有限。

图1 中国尿素期现及基差走势图（元/吨）

来源：隆众资讯

据隆众数据，本周（20250703-0709）供需差环比下跌57.78%，企业库存下跌5.08万吨。印标价格公布，高于业内预期，提振市场心态，随后还有出口消息的预期，在夏季肥市场正当时之际，国内尿素行情短暂弱稳、回调，随后再次出现上涨趋势。山东尿素企业报价先抑后扬，截止周四现货价格环比上涨2.79%至1810-1850元/吨。

表1  2025年中国尿素供需平衡表（单位：万吨）

数据说明：

1.总供应量=尿素总产量+进口量；

2.总消费量=农业消费折算+复合肥消费折算+三聚氰胺消费折算+其他消费量（板材、车用、板材、其它化工等）+出口量；数据基本为估算值，仅供参考；

3.供需差=总供应量-总消费量；

4.企业库存、港口库存均为实际采集数据所得，并非计算数据

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次类推。

二、检修装置偏少 供应波动偏小

1、检修装置较少，日产高位波动

本期部分企业检修：七台河勃盛、河南晋开化工。本期恢复的企业：本期恢复的企业：靖远煤业集团刘化化工。本期中国尿素产能利用率85.26%，环比涨0.94%，比同期涨3.27%。

从供应面来看，近期个别尿素企业存有检修计划，下周期日产预计在19.5-19.8万吨，日产继续高位波动。

图2 中国尿素日均产量及产能利用率走势图（万吨）

来源：隆众资讯

2、出口订单支撑，企业库存小降

2025年7月9日，中国尿素企业总库存量96.77万吨，较上周减少5.08万吨，环比减少4.99%。本周期国内尿素企业库存延续下降，部分尿素工厂继续执行前期出口订单。国内工业需求偏弱，局部农业需求推进增量，尿素工厂出货差异化明显，库存涨跌不一。

下周，国内尿素样本企业总库存量预计：95万吨附近，较本周小幅去库，去库幅度收窄。下周工业需求继续走弱，农业需求增量减少，出口前期订单执行进入后期，尿素整体去库速度降减弱。

图3 中国尿素企业库存走势对比图（万吨）

来源：隆众资讯

3、新单预收在市场情绪带动下好转

截至2025年7月9日，中国尿素企业预收订单天数5.94日，较上周期增加0.58日，环比增加10.82%。本周期国内尿素行情窄幅波动，市场行情多受情绪影响拉动，以及局部农业需求推进，尿素企业订单适当增加，订单主流天数依旧在一周以内。

下周，国内尿素样本企业主流订单天数预计：5-6日附近，较本周窄幅波动。近日尿素工厂收单好转，在出口配额没有进一步确定之前，市场交易依旧偏谨慎，行情也会窄幅波动，尿素工厂待发天数也会维持在偏短的天数。

图4 中国尿素企业主流订单天数走势对比图（日）

来源：隆众资讯

4、货源陆续到港，库存有所提升

截止2025年7月10日(第28周），中国尿素港口样本库存量：48.9万吨，环比增加4.9万吨，环比涨幅11.14%。本周期烟台港、天津港大颗粒货源陆续到港，日照港、黄骅港、镇江港、连云港小颗粒货源到港，除此以外，天津港小颗粒货源离港，其余港口未见明显变化，整体港口库存量继续提升。

下周，国内尿素样本港口总库存量预计：48-50万吨左右，较本期数量窄幅波动。随着船期临近，个别港口货源离港计划陆续落地，虽然业者仍在陆续集港，但随着后期集港与离港情况并存，预计短期内港口货源增长或将减缓。

三、农业需求放量 工业跟进趋势增加

农业正处于追肥需求阶段，但局部已经开始进入收尾阶段，山东、江苏等部分区域追肥持续到7月底前。工业方面，复合肥陆续开始补仓尿素原料，但并不集中。国内需求整体推进缓慢，仍需要出口需求叠加。

1、复合肥开工低位延续

2025年第28周(20250704-0710)，本周，国内复合肥产能利用率在29.83%，环比提升0.58个百分点。其中国内复合肥主产区中，湖北以及安徽区域部分前期负荷低位企业有所提升开工，产量增加；山东、河南等地，规模企业装置低负荷运行，中小型企业依旧处于停车状态；西南区域企业以销定产为主，苏皖地区、湖南地区，企业装置负荷依旧低位。河北部分小型企业计划中旬恢复生产，排产秋季肥为主。

下期预测来看，供应方面，受制于天气影响部分负荷难以明显提升，但随着秋季备肥进展加快，陆续有企业恢复开车，供应会有缓慢提升增量。

图6 中国复合肥产能利用率走势图

来源：隆众资讯

2、三聚氰胺开工小幅提升趋势

2025年第28周(20250704-0710），中国三聚氰胺产能利用率周均值为62.56%，较上周减少0.22个百分点。本周期内，山东、四川、新疆地区产能利用率减少，河南、重庆地区产能利用率提升。

重庆建峰、河南天庆、山东华鲁1期装置恢复，预期四川金象大装置下周有恢复预期，预计下周行业产能利用率有所提升，均值在63%左右。

图7 中国三聚氰胺产能利用率走势图

来源：隆众资讯

四、尿素价格偏强震荡 产业链利润涨跌不一

本周期产业链利润涨跌不一。尿素价格小幅上行，行业利润空间提升，下游产品价格复合肥利润下降，三胺利润下降。

价格单位：元/吨

产品取价区域：国内山东市场价格

下游取价区域：国内山东市场价格

1、尿素价格窄幅上涨，利润空间提升

截止2025年7月10日(第28周），中国尿素样本企业理论利润窄幅调整。煤制固定床工艺理论利润为-117元/吨，较上周上调40元/吨；煤制新型水煤浆工艺理论利润362元/吨，较上周上调50元/吨；气制工艺理论利润-185元/吨，较上周上调6元/吨。主要原因：本周煤头成本保持稳定，但是尿素价格有上调，利润跟随其调整；气头成本面略有调整，利润面有所变动。

尿素预估：因为参考晋煤价格，而晋煤价格偏高，所以参考实际市场煤炭价格，推算主流区域行业成本水平，固定床完全成本大约1600-1700元/吨上下，新型煤气化完全成本1400-1500元/吨附近，而对应主流区域企业的利润水平，大约100-400元/吨左右。

图8 中国尿素行业利润变化图（元/吨）

来源：隆众资讯

2、原料价格窄幅上行，下游利润收窄

本周（20250704-0710），周内主要上游原料中尿素、合成氨、硫酸以及进口氯化钾等均出现上行态势，而磷酸一铵保持坚挺，氯化铵维持低位，整体看复合肥成本上行明显，而复合肥市场价格尚未出现明显波动，因此利润出现压缩。

上游尿素价格震荡窄幅上行，三胺价格继续窄幅走跌，利润空间被压缩，企业亏损状态加剧。

图9 下游复合肥、三聚氰胺行业利润变化图（元/吨）

来源：隆众资讯

五、利好政策刺激 行情偏强震荡波动

1、供应方面：近期个别尿素企业存有检修计划，下周期日产预计在19.5-19.8万吨，日产继续高位波

2、动需求方面：近期农业需求继续推进，但局部农需将进入收尾阶段。工业需求来看，复合肥工厂陆续进行秋季肥原料采购，对尿素需求阶段性呈现增量，但板材行业较为低迷，需求偏弱维持。

3、库存方面：尿素仍处于集港阶段，国内局部农业需求继续推进加之部分工业复合肥开始采购原料尿素，尿素企业仍有去库趋势；港口库存仍有小幅增加趋势，国内尿素继续集港，出口陆续发运。

4、原料方面：煤炭、天然气价格短时变化不大，成本基本稳定延续。

结论（短期）：国际市场价格走高，国内市场情绪提振，新一批出口配额近期将陆续启动执行，但国内或受制于政策调控，尿素行情偏强窄幅向上调整。

结论（中长期）：三季度国内尿素需求逐渐走弱，尿素供应却居高不下，但因有出口配额的支撑，尿素底部价格有支撑，但上涨空间有限。