硫酸 | 一省四态 山东硫酸进入撕裂时代

图1 山东地区不同工艺产能利用率（%）

数据来源：隆众资讯

硫磺酸：深亏减产，有价无市

2026年5月，山东地区硫磺酸企业亏损进一步加剧，单吨利润已跌至-116.35元。在严重亏损压力下，区内企业被迫提前进入检修期或实施大幅减产。受此影响，山东硫磺酸开工率从年初的65.15%持续走低，截至5月下旬已降至50.02%。

原料硫磺的高位托举加供应端的显著缩减，将硫磺酸挂牌价推高至2400-2580元/吨。然而，高价并未换来成交——下游采购意愿极低，市场陷入典型的"有价无市"状态。面对硫磺酸与其他酸种价差的不断扩，下游买家正在加速转向价格更具优势的副产酸。

冶炼酸：高位松动，利润红利仍在

2026年5月，山东冶炼酸产能利用率同样呈现高位回落态势，从年初97.53%降至93.18%，为年内低点，但在四种工艺中仍属最高水平。冶炼酸开工率回落的核心原因是胶东地区105万吨主力冶炼酸企的轮线检修。从需求端来看，受硫磺酸供应减量的影响，下游用户将采购目光转移至性价比更高的冶炼酸。尽管冶炼酸报价处于高位，但相较于有价无市的硫磺酸，价格优势依然明显。不过，高价本身对需求形成了一定抑制，下游追高意愿不足。从利润端来看，冶炼酸企业当前仍处于高位利润区间。在这利润高位驱动下，西部地区主力冶炼酸企主动推迟检修计划，使得开工率一度维持在高位水平。若硫磺酸减产持续、替代需求将进一步向冶炼酸倾斜。

硫铁矿酸、地炼酸：平稳运行，波动性不大

2026年5月，山东地区硫铁矿制酸市场运行平稳，产能利用率为80.02%，与硫磺酸深度亏损、被迫减产形成鲜明对比的是，硫铁矿制酸企业凭借原料成本优势，仍维持相对稳定的生产节奏。目前区内硫铁矿制酸装置整体运转正常，未出现检修或降负的情况。

受国际原油价格波动及国内成品油保供机制的影响，地炼企业成品油成本倒挂，炼厂生成利润被严重挤压。在此背景下，地炼企业降低加工负荷以控制亏损。加之近期炼厂加工的原油硫含量也有所下降，进一步减少了硫酸作为副产品的产出比例，对地炼酸产量形成额外压制。

地炼酸：成交清淡，下探促成交

图2   山东地炼酸产销对比表（元/吨）

数据来源：隆众资讯

5月上旬，受保供政策消息面提振，山东地炼液体硫磺流通顺畅，带动地炼酸出货强劲。进入下旬后，高价对下游采购意愿形成明显抑制，地炼企业普遍反映走货困难，成交清淡贯穿全月。价格方面，累计降幅达80-100元/吨，但让利并未有效刺激需求，下游接货情绪依然疲弱，交投氛围冷清。

矿石酸：降价抢跑，累计降幅70元/吨

5月中旬后，受地炼酸出货不畅情绪传导，矿石酸市场情绪较为悲观。由于下游终端企业接货乏力，矿石酸企出货阻力明显。为缓解库存压力及避免后期集中降价，主力企业采取“提前降价”策略。截至目前，山东地区矿石酸累计降幅已达70元/吨。业者对后市行情普遍不看好，认为需求端支撑将继续减弱。

冶炼酸：价格高位持稳，商谈空间加大

与矿石酸不同，冶炼酸在5月表现出较强的抗跌性。一方面由于胶东地区主力冶炼酸企仍在进行轮线检修，供应量缩减；另一方面主流厂家库存尚在可控范围。因此，冶炼酸报价维持高位持稳态势。但在实际成交过程中，考虑到下游抵触情绪，贸易商及终端企业可接受的价格区间下移。目前市场成交实行一单一议，商谈空间明显加大，实际让利幅度较前期有所增加。

5月下旬以来，山东硫酸市场成交转淡，企业出货承压。主要原因可归结为两点：

一是下游抵触高价，主动收缩需求。硫酸价格持续高位运行，下游磷肥、化工企业成本压力过大，利润空间被严重挤压。为规避风险，部分下游用户选择减产或检修，导致硫酸需求明显下滑。这是本轮市场转弱的核心原因。

二是河南地区低价货源直达终端，形成边际冲击。与前期内蒙古赤峰货源主要冲击贸易环节不同，本轮华中低价硫酸直接流向终端用户，绕开中间商。虽然未对地炼酸企业造成直接冲击，但终端订单被分流，进一步加剧了本地市场的成交难度。

 表1.硫酸供需数据一览表

供需面来看：下游需求面暂无利好支撑。下游化肥保供政策后对硫酸需求量降低，加之夏季高温检修期，预计开工率将继续维持低位。化工行业面对高价原料抵触心理强烈，多数减负生产，叠加6月中旬主力钛粉厂家的检修，即便个别企业阶段性补库，也难以扭转整体需求疲软的格局。而供应面来看，本地酸企虽多维持前期开工，但出货放缓将逐步倒逼库存累积。为缓解库存压力，不排除部分企业率先让利出货，引发局部价格小幅下调。

对于外来货源的扰动：河南低价酸流向山东终端用户的路径已打通，若两地价差仍具优势，该部分货源将继续分流订单。尽管总量不大，但在弱势市场中，边际冲击会被放大，抑制本地企业挺价意愿。

具体来看，省内主力冶炼酸企虽暂未明确下调报价，但实际商谈空间已逐步打开，“明稳暗降”让利现象增多。下游用户普遍持有“买涨不买跌”心态，加之自身成品库存去化缓慢，采购策略极为谨慎，仅维持刚需寻低补货。总体而言，市场缺乏反弹驱动，利空因素仍需时间消化。预计短期山东硫酸现货交投维持清淡，价格重心逐步向低位区间靠拢。