综述

国内尿素市场价格持续下行，主要原因在于：1.工业需求下降，农业则受麦收、干旱等影响因素，需求推进缓慢；2.国际订单相对有限，集港货源并不集中；3.场内利好预期转为泡影，场内交投信心受挫。期现双双走弱，个别低端出厂价格已经向1600元/吨靠近。

近期尿素市场关注点：

1、检修装置恢复，日产延续高位；

2、下游跟进缓慢，需求支撑欠佳；

3、出口有序进行，市场提振有限；

4、期现双双走弱，暂时弱稳运行。

一、市场信心崩塌 价格大幅下跌

本期国内尿素市场继续下跌，截止本周四山东中小颗粒主流出厂降至1700-1750元/吨，均价环比下降105元/吨。现货市场信心崩塌，一方面受期货价格不断走跌影响，冲击现货市场交易。另一方面，工业需求下降，农业则受麦收、干旱等影响因素，需求推进缓慢。其次，虽然出口有序进行，但国际订单偏少，集港货源并不集中。本周二虽有召开关于出口港检的讨论会，因未有明确利好出口的政策出台，市场交易继续低迷，主产销区尿素工厂报价承压下调，个别低端出厂价格已经向1600元/吨靠近。当前现货尚未走出悲观情绪引导，但又期待利好消息的出现，随着价格不断刷新近期低点，不排除成交适当增加。预计短期尿素行情偏弱波动，重点关注出口及期货价格走势。

据隆众数据，本周（20250605-0611）供需差环比下跌598.97%，企业库存上涨14.17万吨。近期市场情绪低迷延续，现货供应充足，而主流地区正值麦收农忙，在市场暂无有效利好支撑的情况下，行情不断下行，主流地区低端跌破1700元/吨。山东尿素企业报价持续下调，截止周五现货价格环比下跌4.89%至1700-1750元/吨。

表1  2025年中国尿素供需平衡表（单位：万吨）

数据说明：

1.总供应量=尿素总产量+进口量；

2.总消费量=农业消费折算+复合肥消费折算+三聚氰胺消费折算+其他消费量（板材、车用、板材、其它化工等）+出口量；数据基本为估算值，仅供参考；

3.供需差=总供应量-总消费量；

4.企业库存、港口库存均为实际采集数据所得，并非计算数据

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次类推。

二、检修企业恢复 供应高位延续

1、短时故障频发，日产影响有限

本周期部分企业检修：中煤鄂尔多斯能源化工、陕西陕化煤化工、安徽晋煤中能化工、山西天泽煤化工。本周期恢复的企业：四川美青氰胺、江苏华昌化工、中煤鄂尔多斯能源化工、江苏晋煤恒盛化工、陕西陕化煤化工、江苏华昌化工、安徽晋煤中能化工。本期中国尿素产能利用率87.80%，环比跌1.63%，比同期涨4.71%。

从供应面来看，下周尿素装置暂无明确检修计划，日产高位运行，日产预期在20.5-21.0万吨。

2、企业出货承压，企业库存增加

2025年6月11日，中国尿素企业总库存量117.71万吨，较上周增加14.17万吨，环比增加13.69%。本周期国内尿素企业继续上涨，市场情绪偏弱，工业需求下降，农业需求不温不火推进，导致尿素工厂出货不畅。出口方面集港较为缓慢，整体对去库贡献偏低。

下周，国内尿素样本企业总库存量预计：129万吨附近，较本周继续上涨。主要受需求走弱拖累，尿素企业库存仍有上涨趋势。

图3 中国尿素企业库存走势对比图（万吨）

来源：隆众资讯

3、下游跟进缓慢，企业让利收单

截至2025年6月11日，中国尿素企业预收订单天数5.71日，较上周期增加0.24日，环比增加4.39%。本周期尿素市场继续走弱，工业需求下降，农业需求不温不火，阶段性供大于求，部分尿素企业让利收单，部分企业暂时订单增加，但主产销区尿素企业订单多不足一周。

下周，国内尿素样本企业主流订单天数预计：5-6日附近，较本周小幅增加。下周部分尿素企业开始集港发货，农业需求继续推进，尿素企业少量订单增加预期。

图4 中国尿素企业主流订单天数走势对比图（日）

来源：隆众资讯

4、货源陆续到港 港存有所提升

截止2025年6月12日(第24周），中国尿素港口样本库存量：24.5万吨，环比增加4.5万吨，环比涨幅19.51%。本周期烟台港、天津港、锦州港大颗粒货源及镇江港、黄骅港小颗粒货源逐渐到港，其余港口未见明显变化，整体港口库存量有所提升。

下周，国内尿素样本港口总库存量预计：28万吨左右，较本期数量继续提升。当前工厂陆续通过法检后往港口发运，尿素货源陆续到港，内贸需求收缩之下业者多通过出口集港来分销压力，预计短期内港口货源继续呈现小幅增加趋势。

图5 中国尿素港口库存走势图(万吨)

来源：隆众资讯

三、下游跟进乏力 需求暂无有利支撑

工业需求下降，农业则受麦收、干旱等影响因素，需求推进缓慢。出口方面进行相对缓慢，未大批量集中集港，对于行情支撑有限。

1、复合肥开工继续下降

2025年第24周(20250606-0612)，本周，国内复合肥产能利用率下滑，据隆众资讯统计在33.81%，环比下滑3.32个百分点。

其中国内复合肥主产区中，山东、河南、河北地区因季节收尾，企业减负荷、停车进一步增多；湖北地区，随着需求减少，部分大企业装置运行负荷出现一定下降，中小型企业部分则进入传统检修期；而苏皖地区，夏季肥走货继续推进中，企业主兑现前期订单，开工负荷相对稳定。下周，随着市场进入传统需求淡季，企业装置开工率将进一步下滑。此外，鉴于当前主要上游原料还在调整期，走势暂不明朗，企业秋季肥建仓意向偏低。预计近段时间，复合肥主要企业装置开工整体维持低位水平。

图6 中国复合肥产能利用率走势图

来源：隆众资讯

2、三聚氰胺开工继续下降

2025年第24周(20250606-0612)，中国三聚氰胺产能利用率周均值为63.77%，较上周减少0.54个百分点。本周期内，河南、山西、四川、湖北地区产能利用率下降，山东、安徽、新疆地区产能利用率提升。

新疆玉象、四川金象大装置均已恢复，预期山西丰喜p3、河南俊化3期装置下周有恢复预期，预计下周行业产能利用率有所提升，均值在67%左右。

图7 中国三聚氰胺产能利用率走势图

来源：隆众资讯

四、成本面、价格均有下降 产业链利润下降

本周期产业链利润小幅有所下降。基于煤炭、尿素价格均有大幅下降，利润空间逐渐缩窄，下游产品价格弱稳运行，但考虑到成本下行，利润同步减少。  

价格单位：元/吨

产品取价区域：国内山东市场价格

下游取价区域：国内山东市场价格

1、原料、价格下降，利润随之调整

截止2025年6月12日(第24周），中国尿素样本企业理论利润窄幅波动运行。煤制固定床工艺理论利润为-167元/吨，较上周下调46元/吨；煤制新型水煤浆工艺理论利润272元/吨，较上周下调70元/吨；气制工艺理论利润-151元/吨，较上周下调10元/吨。主要原因：本周煤头成本向下调整，气头成本面基本保持稳定，尿素主流价格下调，利润随之调整。

尿素预估：因为参考晋煤价格，而晋煤价格偏高，所以参考实际市场煤炭价格，推算主流区域行业成本水平，固定床完全成本大约1600-1700元/吨上下，新型煤气化完全成本1400-1500元/吨附近，而对应主流区域企业的利润水平，大约0-300元/吨左右。

下周，国内尿素样本利润预计：固定床工艺-187元/吨左右，较本周价格窄幅下调；新型煤气化工艺为242元/吨左右，较本周价格窄幅走弱；气制工艺为-191元/吨左右，较本周走弱。国内尿素市场向下整理。市场供需仍处于失衡局面，场内利好支撑难寻，市场情绪悲观下，各地农业需求量并未形成联动，出口方面对市场支撑有限，预计短期内价格或仍有下滑，但不排除低端价格随时成交好转。

图8 中国尿素行业利润变化图（元/吨）

来源：隆众资讯

2、原料价格下行，利润空间缩窄

本周（20250606-0612），周内主要复合肥原料呈现稳中走软的趋势，尤其尿素、氯化铵价格下滑幅度较大，促进了复合肥成本不同程度下降，加之硫基肥部分企业让利走单明显，导致成交重心下移，利润顺势下降；不过氯基产品，南方水稻肥尚未结束，除部分一单一议外，降幅有限，利润得以小幅修复。其中周内山东45%S(3*15)平均利润在185元/吨，较上周下降6元/吨；45%CL(3*15)在78元/吨，较上周增加5元/吨。

上游尿素价格波动不大，三胺价格变动不大，所以三胺利润有所提升，但依旧处于盈亏状态。

图9 下游复合肥、三聚氰胺行业利润变化图（元/吨）

来源：隆众资讯

五、场内暂无明显利好支撑 短时价格弱势运行

图10 未来一周山东中颗粒尿素出厂价格预测图（元/吨）

来源：隆众资讯

1、供应方面：下周尿素装置暂无明确检修计划，日产高位运行，日产预期在20.5-21.0万吨。

2、需求方面：复合肥开工率继续下降，工业需求减弱。农业需求不温不火，虽然局部区域仍在推进，但市场情绪悲观下，各地农业需求量并未形成联动。

3、库存方面：主要受需求走弱拖累，尿素企业库存仍有上涨趋势；当前工厂陆续通过法检后往港口发运，尿素货源陆续到港，内贸需求收缩之下业者多通过出口集港来分销压力，预计短期内港口货源继续呈现小幅增加趋势。

4、原料方面：煤炭、天然气价格短时变化不大，成本基本稳定延续。

结论（短期）：当前市场利空占据主导，价格不断走低，但不排除低端价格随时成交好转。

结论（中长期）：从中长期来看，国内需求进入淡季，极端性集港或对行情有所提振。重点关注后期需求的变化以及出口政策的推进。