磷酸一铵：涨势预期下的多面博弈

近期，国内磷酸一铵市场主流走势盘整，一方面，原料价格在坚挺中上扬，成本面持续承压；另一方面，受待发订单支撑，部分工厂暂停接单，而市场询单好转，货源趋紧状态下，市场低价货源难寻，成交重心逐步小幅上移。此外，消息面影响下，业者情绪出现波动，多数人士认为磷酸一铵价格将上涨，那么能否坐实呢？

图1 2024-2025年中国磷酸一铵周度利润走势图（元/吨）

来源：隆众资讯

2025年以来，受原料价格居高不下的持续影响，磷酸一铵理论利润始终深陷亏损泥潭。进入6月下旬，随着原料硫磺价格出现阶段性下滑，外采硫磺的企业在磷酸一铵生产上的亏损压力略有缓解；但同期硫酸价格却逆势走高，持续上扬的态势让外采硫酸的企业成本负担不断加码，盈利空间进一步被挤压。

现阶段，原料磷矿石价格依旧坚守高位，未显松动迹象；硫酸价格暂稳运行，形成成本端的刚性支撑；而硫磺价格再次出现连续上涨模式，周内涨60元/吨，磷酸一铵在本就高企的成本基础上再度增压，致使无资源、无出口的生产企业亏损压力持续升级。

图2 2025磷酸一铵样本企业周度待发量走势图（万吨）

来源：隆众资讯

当前国内磷酸一铵生产企业的待发订单较为充足，截止7月第二周，据隆众资讯统计数据显示，30家磷酸一铵样本企业的待发订单量约达38.5万吨，较前一周环比增幅约12%，订单储备呈现稳步扩容态势。

从订单周期看，多数工厂现有待发量可支撑至7月底，部分企业凭借前期积累的订单，排产甚至能覆盖到8月中旬。充足的订单储备让企业暂无销售压力，心态普遍坚挺，部分工厂因此暂停接单、暂缓报价。企业既担忧原料价格持续上扬会进一步推高生产成本，挤压本已紧张的利润空间；也因现阶段以执行预收订单为主，短期内缺乏明确的定价依据，故选择暂停对外销售。这一供需节奏的调整，也成为当前市场货源相对趋紧的重要推手。

图3 2024-2025年复合肥行业产能利用率对比图（%）

来源：隆众资讯、海关总署

2025年第28周（7月4日-7月10日），国内复合肥产能利用率为29.83%，较前一周微升0.58个百分点。分区域来看，主产区呈现分化态势：湖北、安徽两地部分前期低负荷运行的企业提升了开工率，带动区域产量增加；山东、河南等地则延续结构性差异，规模企业维持低负荷生产，中小型企业仍处于停车状态；西南区域企业坚持以销定产策略，苏皖、湖南等地企业装置负荷依旧低位徘徊。此外，河北部分小型企业计划于7月中旬恢复生产，且以秋季肥排产为主。

下游复合肥行业产能利用率虽有微升，但整体仍处低负荷运行状态，这在一定程度上制约了磷酸一铵新单交投气氛的大幅回暖，成为影响市场活跃度的重要因素之一。当前，下游工厂多以按需采购为主，虽原料存在一定缺口，但补库节奏较为谨慎，未能形成大规模采购动能。

短期预测：

整体来看，原料端的支撑仍将延续：磷矿石在供需基本面相对平衡的格局下，价格大概率保持稳定；硫酸虽存在区域分化，但磷铵主产区硫酸价格暂无明显波动迹象；硫磺则需等待买盘跟进，短期走势以盘整为主。由此，成本端整体仍将维持高位运行态势。

供应端方面，磷酸一铵开工率保持平稳，企业当前以消化出口及内销待发订单为主，现货供应相对紧张。需求端虽受天气因素制约，部分下游复合肥企业开工负荷暂难显著提升，但随着秋季备肥进程逐步推进，预计将有更多企业恢复生产，带动复合肥行业供应缓慢增长，进而拉动对磷酸一铵的需求逐步好转。

综合上述因素，磷酸一铵价格存在上涨可能性，但考虑到政策面潜在变动及下游采购节奏的不确定性，大幅上涨的空间预计有限。