逆袭的磷酸二铵：需求降温 价格为何“火”了？

原料硫磺价格持续高位运行，生产成本压力不断加剧，多数企业处于亏损状态。然而，受政策限制及粮食价格低位，终端对高价接受度有限等种种限制因素之下，导致企业新价迟迟难以落地。市场现货供应持续偏紧，尽管秋季市场已进入收尾阶段，但冬储市场仍存在刚性需求，部分东北地区刚需跟进，推动市场价格重心不断上移，持货商报价接连抬涨，整体市场走势维持高位坚挺。

图1 国内硫磺港口现货价格走势图（单位：元/吨）

来源：隆众资讯

近期硫磺市场涨势迅猛，价格已直冲“4000元”大关，截至到撰稿当日，镇江港硫磺颗粒价格最高可达3990元/吨， 自国庆假期结束以来，价格累计上涨1260元/吨，涨幅高达45%。硫磺自十月初起因俄罗斯供应中断导致相关采购需求转向中东地区，与此同时，北非、印度、印尼等地需求持续释放，供需错配格局延续叠加国际高价成交也持续刺激国内磺市价位冲高。

此外，国内主要港口到港资源有限，港口库存呈明显下降趋势。当前国际供应紧张与外盘价格高位的局面仍未缓解，港口库存持续走低，硫磺价格恐将继续保持上行态势。自10月以来，受硫磺价格大幅上涨影响，磷酸二铵生产成本增加近700元/吨，但磷酸二铵价格波动有限，企业普遍面临较大幅度亏损，成本端支撑力度持续增强。

表1  2025年磷酸二铵各原料价格表（单位：元/吨）

原料成本持续高企，根据隆众资讯数据核算，以64%磷酸二铵为例，吨消耗磷矿石1.8吨（品位不同，消耗量不同）；消耗硫磺约0.5吨；合成氨消耗约0.22吨，再加相应费用，综合成本持续攀升。若以湖北64主流二铵出厂价4050元/吨来算，计算出磷酸二铵企业理论成本已高达4842元/吨，导致盈利空间不断收窄，目前每吨理论亏损约792元，企业经营压力显著。

图2 磷酸二铵各地价格走势图（单位：元/吨）

来源：隆众资讯

11月中旬磷酸二铵指导价终于迎来调涨，到站价上调200元/吨，但上调幅度远不及成本攀升速度，企业仍面临持续的生产压力。在成本高企、指导价限制以及终端对高价接受度有限等多重因素影响下，企业新价迟迟难以确定导致市场现货供应持续偏紧缺，秋季市场告一段落，但冬储刚需仍存支撑，东北部分市场刚需不断跟进，持货商多存惜售行为，价格重心持续推涨，甚至出现“一货难求”现象，下游整体采购以刚需为主。

山东市场64%出库价涨至4250-4350元/吨，自11月中旬以来累计上涨200元/吨；山东57%价格则上调300元/吨。然而随着企业陆续出台新价，湖北地区64%出厂价在4000-4050元/吨，实单商谈。市场交投氛围逐步转弱，冬储市场启动初期贸易商普遍谨慎操作，不敢贸然囤货。

图3 2024-2025磷酸二铵开工率走势图

来源：隆众资讯

近期国内磷酸二铵行业开工率持续走低，在上游原料成本居高不下与下游需求疲软的双重压力下，部分企业陆续安排装置检修或减量生产，供应端存收紧预期。据隆众资讯数据统计，截至11月13日，中国磷酸二铵行业产能利用率已降至49.61%，较去年同期下滑7.35个百分点。随着各企业价格政策逐步明朗，行业开工负荷有望迎来一定程度的回升。截至 11月20日，部分企业装置提量生产，整体开工负荷小幅回升至51.39%，环比提升1.78个百分点。

1、 供应方面：随着企业新价政策明确，部分检修企业装置恢复正常生产，企业开工负荷有望回升。

2、 需求方面：冬储市场缓慢推进，虽然市场潜在需求巨大，但距离用肥旺季尚有时日，加之当前价格处于高位，贸易商普遍操作谨慎。

3、原料方面：硫磺价格持续高位运行，未见回落迹象；磷矿石处于供需紧平衡状态，价格高位企稳；合成氨市场持续震荡运行，整体成本支撑强劲。

结论：成本端支撑依然稳固，随着企业新价陆续明确，积极发运待发订单为主，在保供稳价政策指导下，价格或将维持稳中整理态势。冬储进程缓慢展开，西北、东北等地区成为主力市场，初期市场采购或将维持按需、谨慎策略。