年终盘点 | 缓坡式下探，复合肥边储边销分外忙！

2022—2024年45%氯基复合肥对比图

（单位：元吨）

2022—2024年45%硫基复合肥对比图

（单位：元吨）

由这两张表可以看出，复合肥价格经历了2022年的超过4000元/吨最高点后，2023—2024年市场虽未大起大落，但是整体仍旧震荡不停。相对于前两年市场波动的较大幅度，今年市场波峰和波谷在500元/吨之内还算称之为“平稳运行”。

2024年，复合肥市场在原料成本波动、供需关系调整以及市场情绪变化等多重因素影响下，呈现高开低走、回弹企稳再回落的行情走势。

以45%氯基复合肥价格走势为例，1月份2580~2820元/吨的价格是全年最高区间，此后的行情则是一直阶段性下行，3月份2380~2600元/吨是第一次较大跌幅，4月份尿素率先触底反弹，支撑了复合肥在4月份止跌企稳，并在4—8月份价格一直保持在2300元/吨以上的稳定状态，虽然复合肥未跟随尿素价格上涨而上行，但行情能够稳住，对市场交投起到了支撑作用；9月份至今，复合肥价格又进入弱势回落状态，整体需求表现不及预期。

回顾2024年复合肥市场，春夏之际的市场复苏也有一些亮点，在市场普遍忧虑是否会重蹈去年3月份旺季持续下行的覆辙时，4月份需求的集中释放支撑复合肥行情逐渐回暖。

回溯2023年第四季度，复合肥价格由冬储初期的低谷涨至高位，只是涨价后的新单成交并不理想，成交量寥寥，局部购销活动近乎停滞，这种僵持局面一直延续至2024年初，部分复合肥工厂多忙于执行前期订单，而在低价货源被大量消化之前，下游市场对高价新单普遍持观望态度。数据显示，2024年一季度，国内复合肥平均产能利用率为38.68%，同比降低3.78个百分点，企业库存居高不下，下降速度缓慢。究其原因，受去年国内粮食价格低的影响，下游春耕储销不太积极，农户普遍选择在用肥季节临近时才进行采购。在此期间，复合肥企业的报价虽然未显露降价迹象，但是部分企业已经出台了一系列优惠政策，且保底政策截至2月底或3月初。由于原料价格波动尚处于可承受范围，为稳住市场情绪，部分复合肥企业更倾向于维持价格稳定。

然而，尿素市场行情频繁波动，其价格大幅下跌出乎市场预料，氯化铵、一铵、钾肥等原料价格也不同程度走低，在成本压力不断加剧的背景下，复合肥市场在3月份继续呈现出旺季不旺的态势，价格调整似乎已成必然，下滑迹象愈发明显。当然，一季度部分复合肥工厂对于调价非常谨慎，一方面，原材料集体下跌，但农业需求依然存在；另一方面，多数前期订单尚未执行完毕，轻易调整出厂报价会比较被动。另外，终端市场的批发、零售价格已经确定，出厂报价调整对下游的指导意义有限。基于此，在返青肥收尾阶段，部分复合肥企业出台了新一轮收款价格，相较于1月初的复合肥价格下降150~230元/吨，同比下降400~500元/吨。

随着全国各地春播活动的展开，4月中旬，华北、华东等地的夏季高氮玉米肥购销逐渐升温，厂家发货明显加快，此时主流复合肥工厂的整体开工率也有所提升。由于夏季肥市需求滞后且集中，短时间内应对众多发运需求使得复合肥工厂货源紧张，在此背景下，复合肥价格止跌企稳。此时，45%氯基复合肥价格在2300~2500元/吨，这一重要的转折为夏季肥市良好运行奠定了主基调。

在夏季肥市储销阶段，面对错综复杂的原料行情和扑朔迷离的下游需求，复合肥企业为了规避潜在风险，谨慎选择了对出厂价格不做过多调整，转而暂时稳价观望。

随着上游复合肥工厂库存的有效消化及生产状态的持续良好，市场步入5月份储销关键节点。尽管夏季肥市初期购销节奏略显迟缓，行情一度不被看好，但随着需求不断释放，复合肥行情迅速回暖，且下游打款提货意愿越发增强，市场看稳情绪日益浓厚，整体来看，夏季肥行情好于预期。终端从最初的犹豫不决到铺货速度大幅加快，这样的行情反转，复合肥上下游乐见其成。

探究夏季肥市行情偏强的缘由，尿素无疑扮演了核心角色。一方面，尿素价格作为强有力的支撑，为复合肥市场注入了信心；另一方面，鉴于尿素行情的波动性，复合肥企业在价格调整上更加倾向稳健策略。同样，在6月份夏季肥市扫尾与秋季肥市尚未启动的过渡期，尽管尿素价格频繁波动，复合肥企业调价意愿却不高，只是因为夏季需求已近尾声，继续调价的意义不大。

然而，夏季肥市后半程原料价格的坚挺，尤其是尿素行情的跌宕起伏，使得秋季肥市被迫延迟至7月份启动。对于原料市场的后续表现，下游市场信心略显摇摆不定，秋季肥市因此“高开”启动，部分大型复合肥企业的出厂报价明显处于偏高水平，在终端需求旺季及原料市场利好迹象出现之前，多数经销商选择观望。不过，部分复合肥企业出台的丰厚返利政策，如打款、提货优惠等，吸引了部分需求量较大的经销商。当市场普遍认为“高价”将持续一段时间时，尿素价格的大幅下滑打乱了秋季肥需求的正常释放节奏。而当尿素价格试图探涨时，复合肥市场的购销节奏却难以迅速恢复。回顾夏季与秋季复合肥市场的向上及向下走势，真是“成亦尿素，败亦尿素”。

9月份留给秋季复合肥市场的操作窗口日渐收窄，此时的购销氛围还处于僵持状态，尤其是尿素价格跌势不减，且累计的降幅超出了跌价预期，一铵价格亦随之出现松动。对磷肥而言，直接导致了其原料成本的削减。加之小麦肥的需求进度滞后，新单交易不佳，基层用户因未到用肥时节而保持观望，经销商现有库存消化缓慢。面对重重压力，复合肥工厂不得不向下调整价格，主流工厂报价下降50~100元/吨，45%氯基复合肥价格为2250~2350元/吨。

中秋假期过后，秋季复合肥市场仍旧不温不火，尿素价格的持续探底，仅凭需求的独木难支，难以挽回市场的颓势。随着尿素价格低点不断刷新，秋季肥市场情绪越发恐慌，在其他原材料同样利空的情况下，复合肥企业只能选择调整出厂价格和政策，以应对市场的严峻挑战。终端备货信心极为不足，基层采购更是慎之又慎，一方面，复合肥市场的低迷态势看不到转机，过早采购意味着面临更大的降价风险；另一方面，自然灾害的频发导致部分地区秋季玉米产量降低，加之粮食价格低迷，农户的备耕热情大打折扣。因此，秋季补货需求难以再现高峰。

11月初，全国磷复肥产销会后，复合肥行情并无过多变化，在冬储操作时间跨度较长的情况下，上游复合肥工厂显得举棋不定，不敢贸然展开预收活动，市场多被悲观情绪充斥。彼时，原料硫磺价格的显著上涨为一铵工厂报价提供了支撑，使其稳中有升。同时，氯化钾的涨价势头也颇为强劲。尽管尿素价格未能带来利好，但在磷肥和钾肥的有效支撑下，复合肥冬储市场的气氛还是出现了一丝转机。

2024年，复合肥市场遇到诸多挑战。原料行情波动较大，下游需求释放缓慢，市场竞争激烈，这些都给复合肥企业带来了很大压力。即便是重要的秋季肥料销售季节，也在上游原料价格频繁波动及下游需求不旺的影响下，市场启动不断推迟，特别是尿素价格的频繁波动，对复合肥市场信心造成了较大影响。

秋季肥市的草草收尾让冬储行情越发模糊，进入12月份，按照往年的节奏，此时正是冬储备肥的关键阶段，而今肥料储备与否以及储备的时机都是下游非常纠结的问题，尤其是作为肥料市场“晴雨表”的尿素，一直在1700~1800元/吨窄幅波动，当磷肥和钾肥接连调涨后，复合肥市场虽然有些悸动，但是由于这两年的淡旺季非规律性波动，导致下游连续亏本，使得下游市场还想再“等一等”。

果然，12月中旬，原材料相继迎来了不同程度的跌势。一是尿素价格跌至年内新低1700元/吨；二是磷酸一铵出口政策有调整消息传开后，市场购销情绪有所转变；三是钾肥价格上涨至高位后，新单跟进有限，价格开始小幅向下回调。基于原料成本的不确定性，下游储备意愿较为低迷，若无有效支撑，这种市场情绪或将持续到明年初。12月下旬，尿素跌至1600元/吨，12月26日保供稳价会议释放出保障明年春耕农需的信号，尿素行情以僵持整理为主，截至目前，复合肥供应较为充足，而冬储备肥推进情况一般，市场观望情绪蔓延，45%氯基复合肥价格在2250~2400元/吨。

对于复合肥企业而言，市场操作越发困难，除了要密切关注原料行情动态外，还要积极灵活地调整销售政策，以应对市场变化。更为重要的是，市场蛋糕份额有限，产品低价竞争不是长久之计，资源、技术创新、渠道优化等已成为复合肥企业市场竞争的关键优势。