原料持续冲高，磷酸一铵能否稳住？

近期，国内磷酸一铵市场持续受原料价格上涨带动，成本端压力不断加大。硫黄现货市场涨势凌厉，截至3月23日，镇江港颗粒硫黄主流价格已涨至5700元（吨价，下同），较上周五涨400元，带动磷酸一铵成本上调179元，而磷酸一铵市场价格仅上涨50元，涨幅明显不及成本增幅。在成本高企、政策导向及下游接受度等多重因素交织下，磷酸一铵行业整体仍承压前行。

成本方面：亏损面扩大，磷酸一铵企业难出价

自去年以来，磷酸一铵行业持续受到原料价格上涨冲击，理论利润空间不断收窄。按硫黄实时价格测算成本，行业已长期处于亏损状态。以3月23日硫黄价格计算，磷酸一铵单吨亏损已超900元；即便按硫酸价格口径核算，此前尚存的理论盈利也已完全逆转，现阶段亏损同样超过400元。

当前阶段，地缘冲突持续发酵，影响范围不断扩大，国际硫黄供应格局持续趋紧，价格预计将维持高位运行；硫酸市场亦延续偏紧态势，价格仍存进一步上行预期。叠加磷矿石价格高位坚挺，整体来看，磷酸一铵企业仍将持续面临高成本压力。但在保供稳价基调下，产品价格上涨空间受限，企业报价乏力，市场操作难度进一步加大。

供应方面：成本承压 开工存下滑预期

进入3月份，国内磷酸一铵行业产能利用率持续走高。截至3月第三周，行业开工率已突破70%，环比上升5.97个百分点，同比提升8.49个百分点。一方面，春节前停工检修的装置陆续按计划重启复产；另一方面，头部企业在保供任务支撑下保持高负荷稳定运行，中小型厂家除个别运行不稳外，整体亦维持正常生产，共同推高行业整体开工负荷。

不过，随着原料硫黄价格持续大幅上涨，硫酸价格同步高位上行，湖北送到价已上调至1370~1470元，较上周涨140元；磷酸一铵企业成本端压力持续加剧，折成本面上调196~210元。磷酸一铵企业前期储备的低价原料库存已逐步消耗殆尽，若后续产品价格涨幅持续受限，工厂盈利将进一步被压缩，亏损面持续扩大。在此情况下，部分企业或将被迫再度停产检修，磷酸一铵行业整体供应面存在阶段性收缩预期。

下游行业：开工趋势提升，以刚需为主

春节过后，下游复合肥行业产能利用率持续回升。截至3月第三周，行业产能利用率达49.97%，环比提升4.41个百分点，同比仍偏低约3个百分点。

虽然下游复合肥行业开工率逐步回暖，但春季用肥原料缺口逐步收窄，市场补单积极性整体不高。夏季肥需求以高氮产品为主，叠加当前磷酸一铵价格高位运行，单养分价格维持在70元以上，企业成本端压力显著。因此复合肥厂家追高采购意愿偏弱，多以刚需补单、按需拿货为主。

后期市场展望： 

3月24日，长江港颗粒硫黄自提价格较前一日回落85元至5615元，仍处高位；而湖北硫酸价格继续上调90元，涨至1440元，成本整体依旧高企。在地缘冲突存在不确定性、供需格局难有明显改观的情况下，原料价格预计维持高位，对磷酸一铵形成较强成本支撑。

上半年下游以高氮肥为主，磷肥用量相对有限，但刚性需求仍存，受高价制约，采购仍以刚需为主。综合来看，在成本高企、需求偏弱、政策调控的多重因素影响下，磷酸一铵装置开工负荷或将有所下滑，市场价格预计保持高位坚挺运行。