尿素：情绪助推春节收单 价格坚挺上移

综述

按照往年惯例，随着春节临近，厂家收单的需求增加，市场需求又表现一般偏弱，尿素行情往往会有松动出现。但本月尿素行情一直表现坚挺，近期情绪又强势再现，而市场有工业刚需，农业存备肥需求，在买涨不买跌心态主导下，在时间的推移带领下，下游持续适量跟进，基于预期的参考价格，当前尿素价格水平稳步上移。

1、情绪偏强推动，企业春节收单顺利进行；

2、基层库存偏低，价格居高不下，市场被动跟进；

3、故障不多检修暂无，日产高位运行；

4、高价谨慎、工业按需，企业库存下降放缓。

一、春节收单进展顺利 尿素价格震荡上行

本期国内尿素市场呈现震荡上行，截止本周四山东中小颗粒主流出厂涨至1740-1780元/吨，均价环比上涨45元/吨。本周期国内尿素企业陆续进入春节收单阶段，农业需求的跟进以及市场情绪的带动，尿素工厂收单较为顺利，并未出现明显降价吸单现象，下游跟单积极性尚可，从尿素工厂订单积累来看，春节收单压力较小，随行成交则逐渐完成春节任务。目前个别区域价格上涨至指导价水平，短期暂时涨价空间将会收窄，局部或受政策限制报价趋于稳定。综合来看，预计下周尿素行情由小涨转为稳定。

图1 中国尿素期现及基差走势图（元/吨）

来源：隆众资讯

据隆众数据，本周（20260122-0128）供需差环比上涨1.17%，企业库存减少0.11万吨。随着春节临近，尿素价格居高不下，农业陆续适量备肥，而情绪突然拉升，带动工业采购需求提升，行情坚挺继续走高。山东尿素企业报价逐日上涨，截止周四现货价格环比上涨1.73%至1740-1780元/吨。

表1  2025年中国尿素供需平衡表（单位：万吨）

数据说明：

1.总供应量=尿素总产量+进口量；

2.总消费量=农业消费折算+复合肥消费折算+三聚氰胺消费折算+其他消费量（板材、车用、板材、其它化工等）+出口量；数据基本为估算值，仅供参考；

3.供需差=总供应量-总消费量；

4.企业库存、港口库存均为实际采集数据所得，并非计算数据

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次类推。

二、故障检修不多 供应充足发展

1、停车气头恢复 日产逐步提升

本期部分企业检修：湖北三宁化工、呼伦贝尔金新。本期恢复的企业：玖源、青海云天化、奥维乾元、四川天华。本期中国尿素产能利用率88.27%，环比涨1.88%，比同期涨1.64%。

图2 中国尿素日均产量及产能利用率走势图（万吨）

来源：隆众资讯

2、下游适量跟进 企业去库放缓

2026年1月28日，中国尿素企业总库存量94.49万吨，较上周减少0.11万吨，环比减少0.12%。本周期国内尿素企业库存较上期波动较小，从企业库存变化趋势来看，近期尿素工厂基本维持产销平衡，其中因局部农业需求的启动，农业流向适当增加。

下周，国内尿素样本企业总库存量预计：96万吨附近，较本周期库存小幅涨库。虽然尿素工厂收单适当增加，考虑到春节前工业开工下降，春节前储备需求为主，库存仍有小幅上涨趋势。

图3 中国尿素企业库存走势对比图（万吨）

来源：隆众资讯

3、春节渐至 企业收单需求增加

截至2026年1月28日，中国尿素企业预收订单天数6.59日，较上周期增加0.71日，环比增加12.07%。本周期正处于尿素企业春节前的收单阶段，行情偏强运行，尿素工厂有意增加收单计划，国内主流订单天数呈现增加。

下周，国内尿素样本企业主流订单天数预计：7.5日附近，较本周期小幅波动增加。下周尿素企业进入春季前的冲刺阶段，企业订单将有明显提升。

图4 中国尿素企业主流订单天数走势对比图（日）

来源：隆众资讯

4、出口暂无消息 港库进展迟缓

截止2026年1月29日，中国尿素港口样本库存量：14.4万吨，环比增加1万吨，涨幅7.46%。本周港口货源零星到港，不过整体增加依旧缓慢，离港与集港并存。目前业者多聚焦于国内，整体集港节奏偏慢，其中增加的港口为黄骅港小颗粒货源，其余港口暂时变化不大。整体港口库存小幅增加。

下周，国内尿素样本港口总库存量预计：15万吨左右，较本期数量窄幅波动。当前，国内尿素集港的推进节奏呈现相对迟缓的态势，由于尚未有新的出口配额发放，出口通道在一定程度上受到阻碍，且临近春节假期，工厂大多把焦点转向国内市场，预计短期内港口库存维持低位水平运行。

图5 中国尿素港口库存走势图(万吨)

来源：隆众资讯

三、节前农业备肥 工业按需跟进

随着春节临近，尿素价格迟迟不见明显松动，再加情绪强势推动，农业陆续进行节前备肥采购；工业方面，基于尿素价格水平偏高，下游多数时间按需跟进，某一阶段集中采购。

1、复合肥开工预期下降

复合肥本周期产能利用率在41.34%，环比下滑1.62个百分点。从主产区看：湖北地区中规模复合肥企业负荷维持中高水平；西南、华南地区企业以销定产为主；西北、东北地区排产冬储肥中，周内负荷稳定；而河北、河南、山东地区受到环保预警等影响，部分企业出现降负荷情况；苏皖地区则因发运不畅，且预收待发并不理想出现降负情况，因此拉低复合肥产能利用率。

下周期，预计复合肥产能利用率将继续小幅下滑为主。

图6 中国复合肥产能利用率走势图

来源：隆众资讯

2、三聚氰胺开工高位运行

2026年第5周(20260123-0129），中国三聚氰胺周均产能利用率66.45%，较上周期增加2.8个百分点。本周期内地区产能利用率河南、四川地区下降，山东、河北、山西、安徽、新疆地区提升，其余地区暂无变化。

周内安徽华尔泰装置复产。下周期企业暂无停车计划，部分开车企业逐步转优，预计下周行业产能利用率高位波动，均值在65%左右。

图7 中国三聚氰胺产能利用率走势图

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四、尿素坚挺上行 下游利润收窄

本期产业链利润表现不一。煤炭、天然气价格暂时持稳，尿素价格继续上涨，利润小幅增加；下游复合肥利润暂时波动，三胺利润明显下降。

价格单位：元/吨

产品取价区域：国内山东市场价格

下游取价区域：国内山东市场价格

1、价格坚挺上涨 利润继续提升

截止2026年1月29日，中国尿素样本企业理论利润：煤制固定床工艺理论利润为-141元/吨，较上周增幅22.10%；煤制新型水煤浆工艺理论利润274元/吨，较上周增幅12.30%；气制工艺理论利润-208元/吨，较上周增幅12.61%。主要原因：本周煤头及气头成本均保持稳定，其尿素价格窄幅向上波动，其利润跟随上调。

尿素预估：气头尿素完全成本方面，受人工成本及其他相关费用差异影响，不同企业间存在一定区间分化。推算西南地区气头行业完全成本约1780-1820元/吨，对应样本企业需在成本基础上减150-200元/吨左右。

因为参考晋煤价格，而晋煤价格偏高，所以参考实际市场煤炭价格，推算主流区域行业成本水平，固定床完全成本大约1600-1700元/吨上下，新型煤气化完全成本1400-1500元/吨附近，而对应主流区域企业的利润水平，大约100-300元/吨左右。

图8 中国尿素行业利润变化图（元/吨）

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2、下游利润收窄

本周（20260123-0129）原料中尿素价格先稳后上探，硫酸铵以及硫酸价格上涨，但合成氨价格下滑，且磷酸一铵以及硫酸钾稳定，因此整体看硫基肥成本下滑，而氯基肥成本上涨。在复合肥价格暂稳的前提下，利润出现波动。本周期，其中45%S(3*15)平均毛利为177元/吨，较上周上涨2元/吨；45%CL(3*15)平均毛利为34元/吨，环比降1元/吨。

三聚氰胺方面，尿素价格仍在上涨，三胺涨幅有限，利润明显减少，继续处于倒挂水平。

图9 下游复合肥、三聚氰胺行业利润变化图（元/吨）

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五、政策参考需求预期 尿素波幅短时有限

图10 未来一周山东中颗粒尿素出厂价格预测图（元/吨）

来源：隆众资讯

1、 供应方面：下期尿素日产预计在20.9-21.2万吨，日产小幅提升。

2、 需求方面：春节前复合肥开工继续下降，板材方面也有陆续停工放假预期，工业刚需短时下降。农业方面，节前下游仍存在适量备肥需求，但随着价格走高，采购也将愈发谨慎。

3、 库存方面：春节临近，供应充足，但刚需下降，且目前价格相对较高，企业降库预期放缓，临近春节有增加可能。港口方面，因短时暂无出口消息，目前到港为前期配额，所以港存增幅依旧有限。

4、 原料方面：煤炭短时维持，天然气价格稳定，成本相对稳定。

结论（短期）： 基于厂家春节的收单需求、下游的适量采购、价格水平等多方面参考，节前尿素行情大概率偏强运行，价格继续走高后可能会处于僵持状态。不排除随着春节临近，预收尚不足的企业价格还会有小幅松动出现。

结论（中长期）：春节过后，农业返青肥、工业需求陆续恢复提升，市场存在需求支撑，国内尿素行情大概率偏强运行。但基于指导价的参考，企业出厂价的上浮空间受限，市场价格涨幅可能大于出厂价。随后3月上中旬前后，商业淡储陆续放货，返青肥结束后的农业空档期影响，行情可能出现一波明显回调。然后再根据出口方面的消息，或者价格调整的程度，影响下一波需求的启动节点。