印度招标搅动市场，尿素行情是“虚火”还是“真回暖”？

作者：《农资与市场》传媒内容团队 2025/12/23 14:54:12

近期，印度发布新一轮尿素国际招标的消息，犹如一块投入平静湖面的石头，其涟漪迅速从国际市场传导至国内。国内尿素期货价格应声震荡上涨，而这股来自资本市场的乐观情绪，也切实地提振了现货市场的信心。主产销区尿素工厂的新单成交情况明显好转，市场交投氛围随之活跃。受此影响，前期部分工厂小幅下调报价的态势得以扭转，市场主流报价逐步企稳并试探性小涨。然而，行业内的乐观并未毫无保留。一个关键问题浮现出来：下游对涨价

然而，行业内的乐观并未毫无保留。一个关键问题浮现出来：下游对涨价后的货源接受度如何？市场普遍观察到，高价尿素向终端消费领域的传导并不顺畅，出现了明显的阻力。本轮价格中枢的上移，究竟是受短期情绪驱动的“虚火”，还是供需基本面改善带来的“真回暖”？市场高价位能否坚守，仍需密切关注后续情绪的发酵与实质需求的跟进。

一、消息刺激与供需博弈：市场筑底小幅反弹

回顾本周，国内尿素市场走出了先抑后扬的曲线。截至12月19日，山东地区中小颗粒尿素主流出厂价格参考1670-1700元/吨，周均价环比微幅上涨约5元/吨。市场的反弹，直接触因是周二晚间印度招标消息的发布。此前，市场面临一定的下行压力：尽管西南地区气头企业已陆续进入季节性停车检修期，但由于年内部分新增产能的释放，全国尿素日均产量并未出现预期中的大幅下滑，近期仍维持在19.5万吨左右的相对高位。与此同时，河北、河南、江苏等地因环保预警，导致复合肥企业开工负荷小幅下降，加之阶段性储备需求有所放缓，市场呈现供需阶段性宽松格局，工厂新单预收清淡，报价曾一度小幅下调。

印度招标的消息恰逢其时，扭转了市场的悲观心态。期货市场的快速反应点燃了现货市场的采购热情，主产区工厂收单情况迅速好转，报价也从下调转为企稳并尝试小幅探涨。短期来看，行情多受市场情绪主导，呈现窄幅波动特征。

从宏观供需数据来看，本周（12月11日-17日）市场在情绪变化中实现了库存的持续消耗。根据隆众资讯的数据，本周期尿素企业总库存量降至117.97万吨，较上周减少5.45万吨，环比下降4.42%。值得注意的是，本周供需差（总供应量-总消费量）环比扩大了14.16%，这表明在供应小幅收缩（尿素总产量环比下降1.41%）的同时，消费端的收缩幅度更为明显。行情能够止跌企稳，很大程度上得益于印标消息刺激下的中间贸易环节补库行为，而非终端需求的强劲拉动。

二、供应面：环保限产加码，日产小幅收缩

从供应端看，本周国内尿素产能利用率为80.69%，环比下降1.16个百分点。产量的下降主要源于两部分：一是计划内的气头企业季节性检修，如成都玉龙、重庆建峰等；二是受环保政策加码影响，部分区域煤头企业也进行了集中的减量或短停。这使得本周中国尿素日均产量降至约19.5万吨水平。

展望下周，随着环保因素的持续影响及个别企业检修，预计尿素日产将在19.4-20.2万吨之间高位波动，供应端整体仍显充足。企业库存方面，在近期新订单好转的支撑下，工厂发货节奏加快，预计下周企业库存可能继续小幅下降至114万吨左右。港口库存则因出口订单陆续集港而缓慢累积，本周增至13.8万吨，预计后续仍将缓慢增加。

三、需求面：工业需求受限，农业支撑待显

当前尿素需求呈现“工业弱、农业稳”的分化格局。工业需求方面，受华北、华东等地环保预警影响，复合肥行业开工率本周环比下滑，三聚氰胺行业产能利用率也环比下降。这使得工业领域对尿素的直接消耗量有所减弱。

农业需求则构成基础支撑。虽然大规模储备高峰期已过，但冬季储备任务仍在持续，加之南方部分地区冬季用肥的刚性需求，为市场提供了托底力量。然而，当前的高价一定程度上抑制了储备环节和基层的跟进意愿，导致高价尿素向下游传导不畅，市场出现“工厂挺价、下游观望”的僵持局面。

四、成本与利润：原料价格松动，行业利润分化

成本端出现缓和迹象。近期煤炭价格小幅走弱，一定程度上减轻了煤头尿素企业的成本压力。数据显示，本周采用新型水煤浆工艺的尿素企业理论利润环比增加至154元/吨左右。而固定床工艺及气头工艺企业仍处于理论亏损状态，但亏损额未再扩大。

下游行业利润情况不一。复合肥行业因产品价格小幅上调，利润空间略有修复；三聚氰胺行业则因产品价格松动，利润空间被压缩，部分企业再度面临倒挂压力。成本端的弱稳，为尿素价格提供了底部支撑，但并非当前行情上行的核心驱动因素。

五、后市展望：情绪主导短期，供需决定长期

综合来看，近期尿素市场的波动主要由“印度招标”这一外部消息引发的市场情绪主导，属于典型的“消息市”。短期内，在工厂待发订单的支持下，市场挺价意愿较强，价格可能表现为先强后稳，甚至窄幅探涨。

然而，决定中长期走势的根本仍在于供需基本面。一方面，供应量维持在历史同期高位，另一方面，工业需求受环保制约，农业需求释放平缓。在缺乏持续、强劲的需求增量消化高产量的背景下，市场供需宽松的格局难以发生根本性扭转。一旦市场情绪降温，价格仍将面临回调压力。对于市场参与者而言，在关注国际风向标的同时，更需冷静评估国内实际的供需动态，理性应对当前的情绪化市场。